導彈的產業鏈環節
導彈按照產業鏈劃分，分為上游的研發設計、基礎元器件及原材料；中游的制導系統、動力系統；下游的總裝系統。
整機總裝的資質稀缺、產業鏈地位高。我國導彈整機總裝企業主要分佈於各大軍工集團以及部分民參軍企業。
上游元器件、原材料和中游的制導、動力系統則受益於導彈的放量由於這部分公司處於產業鏈中上游，因此業績釋放節奏將快於整機總裝。
因此，在導彈產業鏈中，上游元器件、原材料和中游的制導、動力系統是最具投資價值的分支。
導彈產業鏈的投資邏輯
導彈產業鏈是軍工板塊最好的細分賽道，導彈在整個軍工產業中軍事資訊化程度較高的優勢產業。三大邏輯支撐導彈產業鏈是最好的細分賽道。
首先：導彈為海陸空眾多兵種所共用，覆蓋面廣。導彈作為近中遠端打擊的利器，是海陸空必備的裝備。
其次：導彈是消耗品，具有“消費”屬性，盈利穩定。導彈屬於一次性耗材，為了戰爭需求需要維持一定規模的安全庫存。同時導彈一直是國際軍火巨頭的主要收入來源，也是軍貿主要品種之一。此外，實彈演練和日常因老化等原因的銷燬等也是導彈消耗方式。
最後：導彈擁有很高的技術壁壘，產業鏈公司容易獲得超額收益。
根據“十四五”相關規劃，十四五是軍工裝備放量列裝的關鍵時期，十四五規劃明確提出我國將力爭實現2027年建軍百年奮鬥目標，未來7年裝備建設進入加速階段。十四五期間，以跨越式發展為方向的大換裝期即將開啟，軍工行業迎來快速發展期。
而導彈作為一種一次性的消耗品快速增長的邏輯在於：一方面，實戰化訓練會大大增加各類消耗品的使用量；另一方面，積極備戰時需要大量戰略消耗品儲備。
十四五期間，我國裝備採購費用會達到15%以上，佔軍費比例從40升到50%。從國防支出的角度來看，按照我國國防支出35%為裝備支出計算，美國導彈和彈藥申請經費佔總採辦經費的8.7%，預計我國目前各類導彈市場規模約為 340 億/年。預計“十四五”市場規模複合增長達40%左右。增長主要來自於戰略儲備以及實戰化訓練加大導彈消耗等。
值得注意的是導彈產業鏈條短，技術水平較高，工藝成熟、易於擴產，2021年以來多家公司擴產，預計2022年進入加速擴產階段。
根據梳理發現，多家導彈產業鏈的配套公司相繼釋出了擴產的公告，隨著產業鏈擴產加速，預計2022年導彈交付量將會提速。
不過，下游的整機產應付賬款大幅增長，公司積極備產。
根據下游整機公司洪都航空的三季報顯示，公司前三季度預付款項50.57億元，期初僅為1.36億元，大幅增長3611.82%。合同負債68.34億元，期初為1744.9萬元，大幅增長37900%。公司資產負債表中的存貨、預付款項和合同負債均大幅增長，預示公司在手訂單充足。
洪都航空的主要業務為教練機以及導彈，當前該公司處於訂單充足以及積極備產的狀態，這一點或可反應我國導彈產業鏈即將進入了加速成長階段。
總體來看，由於技術、工藝成熟，導彈產業鏈擴產難度較小，從產業鏈配套公司的積極擴產以及下游整機公司的訂單和備產情況來看，2022年我國導彈產業即將進入加速發展階段，相關配套公司迎來業績增長期。
