餘世鵬 中國證券報·中證網
中證網訊（記者 餘世鵬）虎年開年之際，南方基金FOF投資部負責人李文良發表新年投資展望。李文良表示，2021年權益市場結構分化顯著，讓投資者普遍感覺投資難度增加。而FOF品類憑藉淨值波動性較小、2021年正收益比例較高的優勢，越來越獲得市場的認可，已經逐漸成為投資者進行資產配置的較好選擇。展望2022年，資本市場中大類資產的輪動、權益內各行業的輪動還可能延續偏快的格局，投資者需保持平穩心態予以應對，可以更多透過FOF來實現分散、均衡的資產配置。
李文良指出，美聯儲未來的加息和縮表，不太可能制約到國內的貨幣寬鬆。中美貨幣政策錯位源自兩國宏觀經濟週期的不同步，國內經濟當前發展有增加流動性投放的需要，而且我國有充足的外匯儲備、較高的中美利差保護，也使得我國有“以我為主”的貨幣政策獨立性底氣。如果穩增長措施能帶來經濟的逐步企穩，權益市場大幅下行的空間十分有限。
展望權益中長期投資價值，李文良指出，得益於中國超大規模市場提供的迴旋餘地、穩增長工具箱儲備較多，人均GDP將有望逐漸接近發達經濟體，以此提供GDP總量的大幅擴張機會。因此，整體靜態估值適中的A股和估值處於低位的H股的長期預期回報率仍舊可觀，期間的產業變革和轉型，也能提供較多的結構性成長潛力，自下而上的機會仍舊值得不斷挖掘。此外，居民財富的大類資產配置方向逐漸從實物資產轉向金融資產，流入權益市場的增量長線配置資金依然可期。綜合看，仍然看好權益市場的配置價值，除非短期情緒過於高漲才需要再平衡調低權益資產配置比例，而權益市場大幅下跌反而應保持樂觀。其中，養殖行業即將經歷全行業虧損、產能去化的困難時期，從左側佈局其週期回暖的角度，將是今年確定性較高的主線。
李文良指出，作為FOF投資管理人，在股債價效比較為均衡的背景下，會堅持圍繞業績基準來考慮動態資產配置，同時堅持“核心-衛星”的配置思路，總體上保持行業配置均衡，適時適度把握結構性景氣機會，避免過度倚重單一資產或者單一行業，避免淨值波動過大而損傷客戶持有體驗。
