01

突發！有債權人接管部分資產，恆大債務重組難以一帆風順。

美國橡樹資本展開行動，恆大部分資產被接管。

儘管中國恆大透過公告懇請國外債權人給點時間，以使得債務重組方案得以順利推出。但是部分國外債權人顯然更希望自己能先人一步，保障債務安全。

據觀察網報道，美國橡樹資本爭奪“恆大海上威尼斯專案”控制權。這個訊息一經傳出，引起了很大的關注。

一則是國外債權人的行動。

二則是這個專案恆大已經投了300億元。

三則這個專案是恆大最優質的專案之一。

而橡樹資本爭奪恆大海上威尼斯水城控制權，主要原因是，恆大拖欠了4億美元貸款。

隨後的訊息證明，橡樹資本是多點開花、步步緊逼。

1月30日晚間，中國恆大在港交所公告稱，若干附屬公司的資產被委任資產接管人。該資產是位於中國香港元朗的一塊擬用於住宅的未開發土地。結合媒體的報道，簡單地說，恆大的一塊住宅用地被境外債權人接管了。而接管的正是橡樹資本。

這個專案，涉及約5.2億美元融資交易的擔保。

恆大2萬億的債務涉及到很多的訴求群體，包括理財產品，包括商業匯票，包括國內債務，並不僅僅是美元債。

目前，恆大有兩條路可走，一個是債務重組，一個是破產重組。

以恆大目前的資產情況以及交房情況，債務重組顯然是最理想的。種種跡象表明，這個方式，恆大以及恆大老闆許家印都是相當願意推動的。

不過，事情不會簡單。能感覺到境外債權人可能要對資產爭奪。1月26日，中國恆大發布公告稱，爭取在未來六個月內提出初步重組方案。並懇請給予更多時間。

02

債務重組要順利進行，當然是要通盤考慮各種利益訴求，而不僅僅是美元債。

只不過美元債相當較真，這一點各個房地產企業都是心知肚明的。

其實從1月26日中國恆大的公告可以看出恆大債務重組的步驟。第一，公告稱，公司正在推動審計師開展相關工作。第二，將繼續認真聽取債權人的意見和建議。第三，初步重組方案，爭取在未來六個月內提出。

這個資訊背後表明，之一，重組方案已經在推動之中，而且將均衡和考量各方利益；之二，方案出臺時間在6個月內，但前置兩個字“爭取”。

雖然美國橡樹資本已經在出手，但不要忘記恆大的債務重組背後有信達的身影，這是中國四大資產管理公司之一。

我個人認為此時通盤均衡各方訴求，更有利於恆大債務問題的解決。恆大不僅僅是債務的問題，而且有交房的問題。如果一哄而上爭奪資產，那麼恆大隻有破產重組這條路了。

以前我們看到樂視，就出現了這麼一種情況。

重組就意味著要用到恆大的資產、股份和現金。現在，能做加法的可能只有現金，恆大要想有更多的現金流，就是賣房加賣車。

03

恆大造車其實很早就開始了，因為房地產的困難也造成了造車的困難，直到去年12月份第1輛車才下線。

雖然困難很多，但是許家印似乎想好了，恆大要想突圍，新能源汽車才是恆大未來的主賽道，於是從去年10月份開始，他就非常大力地推動造車，推動汽車量產。

恆大汽車目前在廣州、上海、天津有三個工廠。最近有傳出天津工廠招工的訊息，此前為了留住人才還有股權激勵的訊息。

恆大造車一樣面臨挑戰，起碼有三個困難：

第一，造車資質。造車資質也是兩年一核的，不能進入良性運轉，造車資質也是危險的。

第二，資金。此前恆大汽車釋出的2020年財報顯示，累計總投入達474億。花了巨資，去年12月恆馳5下線。已經缺錢了，後續的錢哪裡來？這應當是一個挑戰。

第三，人才。只要有希望有股權激勵，在人才聚合上恆大汽車的難度不會那麼大，畢竟作為上市公司，恆大汽車是獨立於中國恆大之外的。

恆大解決債務危機是一個需要耐心的過程。

有觀點說，6個月時間，如果恆大能重組成功，那麼它仍將算是好漢。

是這樣麼？