年關難過,年年過。2022年的春節對許家印來說特別難。從2020年恆大傳出債務危機,到2021年被實錘,2022年落下兩萬億債務的許老闆,該如何度過這個新年?
去年,還能看到恆大公關積極宣傳還債的新聞,以保持投資人的信心;今年,徹底沒了訊息,看來許老闆的還債之路走得並不順。
為了還債,許老闆先是讓高管們簽下軍令狀,排除萬難也要保證樓盤交付,後又在理財暴雷後承諾:“我可以一無所有,但恆大理財的投資人不行。”
許老闆沒有玩嘴,身體力行,賣了私人飛機,抵押了香港別墅,轉讓了廣州大平層,這都是他個人財產。不過換來的現金不到百億,對萬億債務規模來說,仍是杯水車薪。
或許,在夜深人靜時,許老闆會想起遠在美國的賈會計。2016年,樂視暴雷,賈會計在微博留下一句:下週回國,就飛赴美國,任國內債權人鬧騰,自己巋然不動,安心造車。
不知許老闆有沒有想過“下週回國”?
債太大走不了
從技術角度說,許老闆想要跑路去國外躲債,不大現實。去國外,首先要轉移資產,把人民幣換成美元,然後再匯出去。
但我國是個資本管控國家,個人每年兌換美元的數量是有限的,一年一人最多換50000美元。許老闆百億資產,全換成美元,黃花菜都涼了。
南京有個房地產大佬,準備移民新加坡,為了把錢弄走。
他處心積慮,讓所有員工帶著身份證去銀行換美元,再把美元打到指定的賬戶中,積少成多,轉了一大筆錢出去。如今許老闆樹大招風,不可能用恆大員工的外匯額度向海外轉錢,這條路被堵死了。
賈躍亭之所以能走,是因為他省略了轉移資產這個環節,跑路的時候,他沒帶走現金。
賈躍亭曾信誓旦旦地說:“我可能是全世界最窮的CEO,我把所有錢都投在了樂視。至今一家八口擠在一套200平的房子中。”
這句話半真半假,從現金角度說,賈躍亭確實沒錢,但他有14億美元的資產。這些資產99%是股票、期貨、保險和各種理財產品,只要他不換成現金,法院就沒有可執行的標的。
賈躍亭直接買了張機票飛到美國,在那裡他還有法拉第公司,從公司賬上弄點錢零花綽綽有餘。
再者,賈躍亭一共只欠了債權人100多億人民幣,把他拴在國內,他也救不活樂視,變不出錢來。不如放他去美國倒騰那輛FF91,萬一做成了呢?
君不見,去年法拉第已在美國上市,大股東中有個“樂視債權人基金”?賈躍亭想在美國資本市場套錢,還國內的債,態度還是有的,沒有賴賬。
許老闆捅出的窟窿太大,2萬億的債務,是樂視的200倍。
別說許老闆跑美國造車,他去月球造火箭也搞不到2萬億。2萬億相當於廣東省GDP的六分之一,廣東消化不了,只有按恆大樓盤分佈的屬地,各地政府一起來消化,才能把風險降到最低。
債多不壓身,那是說窮人欠錢多了,躺平了。對許老闆這樣《福布斯》榜上有名的人來說,不適用。
有限公司,不有限
這個世界上99%的公司是有限公司,恆大也不例外。
“有限”代表,即使恆大破產了,2萬億債務也追加不到許家印身上。而是走破產流程,清理一下恆大資產,拍賣變相,分給債權人,能分多少分多少。
有限公司制度保證了創業者的積極性,試想如果世界上全是無限責任公司,沒有企業法人制度,誰還敢創業?風險實在太大,10家創業公司,能活過3年的可能只有2家。
美國胡佛總統曾組建了一家慈善公司,聘請了一名銀行家做董事長,銀行家問這家公司是不是有限公司?胡佛說不是。銀行家立刻辭職,因為他可不想自己的財產被這家慈善公司吃了。
問題是,恆大的規模太大了,影響範圍太大,不能走破產這條路。許老闆賣飛機,賣別墅,賣大平層救的不是恆大,其實是他自己。
當一家公司社會影響力達到一定程度,從某種意義上來說就變成了“無限責任”,正應了那句話:能力越大,責任越大。責任大到一定程度,也就變成了“無限責任”。
比較現實的做法是,許家印讓出恆大大股東的位置,退出恆大,然後地方政府擔保,銀行注資,先穩住短期債務(一年內到期),恢復經營。現金流慢慢好轉後,再處理長期債務。
許老闆想要空手套白狼,用讓高管籤軍令狀的這種方式,維持全國樓盤繼續建設的做法,行不通。沒有錢,施工隊不會動。樓盤爛尾,無法交付,沒有現金,繼續僵著。
看看和許家印喝過交杯酒的張近東,同樣遇到了債務危機,果斷讓出了大股東位置,退居二線,擔任“榮譽董事長”保留了最後的體面。
債務重組,最好的方案
1月26日,恆大官方釋出公告稱,為保障掌權人利益,經多方協商,恆大將於6個月內拿出重組方案。
恆大重組有兩種方式,一個是債務重組,一個是破產重組。前文說了,許家印不敢選破產重組,影響太廣。債務重組是唯一的可能性。
債務重組需要恆大與債權人商討出一個雙方都能接受的還債方案。如變賣公司資產、債轉股、降低利率等,雙方都要有誠意才能達成協議。
債轉股的套路,恆大在2020年已玩過一次,蘇寧被坑了一把,加上恆大股票早已成垃圾股,債權人不大會選這個方案。恆大變賣資產,債權人降點利息,比較現實。
資產=負債+股東權益
許家印和老婆在恆大持股達50%以上,是最大的股東。正如前文所述,許家印賣股份還債幾乎是唯一選項。
或許,6個月後,恆大就不姓許了。
作者:江左佑安