近日，寧德時代釋出2021年度業績預告，預計2021年度淨利潤為140億-165億元，同比增長150%-195%，這也是寧德時代2018年上市以來最高的利潤水平。
幾家歡喜幾家愁。即便是在發展較好的行業裡面，也會存在業績兩極分化。孚能科技近日釋出2021年度業績預告，預計2021年虧損8億元到11億元，同比虧損擴大。孚能科技表示，本年度雖然營業收入大幅度提升，但歸屬於母公司所有者的淨利潤和歸屬於母公司所有者扣除非經常性損益後的淨利潤虧損較上年同期有所擴大。
為何業績會出現兩極分化？
2021年國內新能源汽車從政策驅動逐漸向市場驅動轉變，受市場需求放量和儲能建設的拉動，鋰電池行業需求迅速增長，但同時鋰電池行業也遭遇原材料價格上漲等因素的困擾。
冰火兩重天：業績創新高vs虧損持續擴大
乘聯會資料顯示，2021年國內新能源汽車終端零售銷量為298.9萬輛，同比增長169.1%。全國乘用車市場資訊聯席會秘書長崔東樹表示，2021年新能源汽車實現了對燃油車市場的部分替代效應，透過使用者的市場化選擇證明了消費需求的變化，並拉動車市加速向新能源化轉型。
與此同時，新能源汽車市場的快速增長也拉動了動力電池產業鏈需求增長。貝殼財經記者粗略統計發現，從鋰電池上下游產業鏈整體情況來看，鋰電池產業鏈中業績預喜的企業超過90%。
從狹義動力電池行業來看，業績預喜也是行業大趨勢。寧德時代預計2021年淨利潤為140億-165億元，同比增長150%至195%，如果按最高165億元算，平均每天賺0.45億。值得一提的是，這也是寧德時代2018年上市以來的最高利潤水平。
鵬輝能源表示，2021年儲能電池業務收入同比大幅增加，消費電池業務保持平穩增速，汽車動力電池業務收入同比也有較大增長；預計2021年淨利潤2.2億元-2.6億元，同比增長313.51%-388.69%。此外，億緯鋰能釋出的業績預告稱，預計2021年歸屬於上市公司股東的淨利潤為27.26億元至30.56億元，同比增長65%至85%。欣旺達預計2021年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為8.02億元-9.62億元，同比增長0%-20%；扣除非經常性損益後的淨利潤為3.98億元-5.58億元，同比增長52.03%-113.31%。
在新能源車火爆、動力電池需求旺盛的市場環境下，並非所有動力電池企業都實現了業績預喜。孚能科技預計年度歸屬於上市公司股東的淨利潤為-11億至-8億元，同比虧損增加141.69%至232.32%；扣除非經常性損益後的淨利潤為-14億至-11億元，同比虧損增加102.80%至158.11%。
保利新同樣預虧，其業績預告稱預計2021年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為虧損1.1億元～1.58億元，較上年虧損有所收窄。南都電源和易成新能也公告稱業績預虧，南都電源稱實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為虧損12.7億元～9.8億元，虧損規模同比增加，與此同時南都電源因業績預虧收到《關注函》；易成新能稱預計2021年實現淨利潤為虧損1.3億元～1.8億元。
與行情好相關概念股可能會全線上漲不同，即便是在景氣度較好的行業裡面，各家企業的業績表現也各有不同。
兩極分化背後：原材料大漲之下有的已提前儲備，有的無法向下遊傳導業績被拖累
對於業績的大幅增長，寧德時代方面表示，一是2021年新能源汽車及儲能市場滲透率提升，帶動電池銷售增長；二是公司市場開拓取得進展，新建產能釋放，產銷量相應提升；三是加強費用管控，費用佔收入的比例降低。
浙商證券對寧德時代發表業績點評稱，2021年業績略超預期，其中去年第四季度有望創上市以來單季度盈利新高。開源證券表示，第四季度盈利超預期有三方面原因，一是電池供不應求；二是提前大量儲備了產業內較為緊缺的原材料，避免去年第四季度以來碳酸鋰等原材料大幅提價影響利潤率水平；三是儲能業務放量，回收等原材料相關業務盈利提升。
對於業績的預虧，保利新將原因歸結為鋰電池上游核心原材料價格持續大幅上漲，但電池價格向下遊，客戶傳導明顯滯後，導致下游銷售價格漲幅顯著低於原材料價格漲幅；孚能科技、南都電源等也表示，受到原材料價格大幅持續上漲的影響，導致產品成本上漲，拖累年度業績。
此外，孚能科技表示，動力電池行業的平均市場售價過去數年整體呈下降趨勢也是業績虧損的原因之一。去年，對於動力電池企業而言，持續上行的原材料價格使其業績承壓。中金公司表示，2021年四季度上游原材料碳酸鋰價格環比上漲86.5%，由於漲價向下遊企業傳導有延遲，導致部分企業盈利短期承壓。
從目前披露業績預告的動力電池企業來看，開源證券分析稱，對於產業鏈上下游的把控力、原材料的提前部署、採購端的執行力、產品價格週期的理解，是動力電池企業保持業績增長的主要原因。
除了受困於原材料大漲、成本壓力傳導不暢等市場環境影響外，企業自身的經營也是決定盈利與否的因素。保利新方面表示，其部分生產線落後及產能利用率相對偏低，導致公司生產成本較高；同時為實現效益最大化，其主動放慢生產和銷售節奏，將現有資源集中向優質客戶傾斜，總體銷售規模相對較小，導致固定成本較高。
而對於孚能科技，西部證券的分析師表示，產能不足是制約其業績的主要因素，孚能科技需解決高階產能不足，低端產能過剩的問題。
國泰君安分析稱，對於規模相對較小的動力電池企業，或可以透過參股上游原材料供應商、體系創新等多種方式緩解原材料上漲壓力。
原材料價格持續上漲，龍頭企業向上遊跑馬圈地，中小企業承壓
中國汽車動力電池產業創新聯盟釋出的資料顯示，2021年我國動力電池累計銷量達186.0GWh，同比增長182.3%，電池銷量增速超汽車銷量增速；從裝車量來看，2021年，我國動力電池裝車量累計154.5GWh，同比上升142.8%。
在電池需求旺盛下，動力電池原材料價格呈現持續上漲，業內並沒有預料到新能源汽車呈現爆發式增長。步入2022年，原材料價格上漲的趨勢並未好轉。上海鋼聯1月28日資料顯示，電池級碳酸鋰的價格持續上漲，與年初相比上漲幅度超過20%。上述西部證券分析師表示，原材料價格持續上漲等因素導致企業的成本增加，如果動力電池再不漲價，很多中小企業將難以支撐。
另外，鋰礦資源短缺，動力電池龍頭企業憑藉豐厚的資金實力在海外市場佈局鋰礦，而中小企業難以與之抗衡，受鋰資源短缺的影響較大。中國汽車工業協會副秘書長陳士華表示，產能結構出現失衡，原材料短缺的情況短期內難以緩解；但隨著疫情緩解、新能源汽車增勢平穩，原材料價格也將回歸正常狀態。
為應對原材料價格上漲，去年第四季度，比亞迪、國軒高科、鵬輝能源等多家電池企業宣佈上調電池銷售價格；此外，擴充產能已經成為國內動力電車的重要抓手。
根據此前各家動力電池企業披露的資訊，截至2021年12月底，國內動力電池競爭力TOP10企業規劃產能合計已超過2.77TWh，2021年以來，寧德時代、比亞迪、中航鋰電、國軒高科、億緯鋰能、蜂巢等動力電池企業數次宣佈擴產，綜合來看計劃投入資金超3000億元，預計建設產能1000GWh，約為2021年裝車量的10倍。
不過，儘管各家企業都在加速擴產，但從建廠到投產需要兩到三年的時間，未來幾年產能壓力仍然明顯。
在陳士華看來，目前原材料供應緊張、價格上漲是短期的情況；從供給端來看，如果全球疫情有所緩解，供給端的成本會有所降低；從需求端來講，未來新能源汽車市場不會保持每年都翻一番的增長態勢，增長會趨於平緩。因此，業內認為，動力電池行業擴產需要警惕產能利用率低、投資過熱的現象。
新京報貝殼財經記者 王琳琳 編輯 嶽彩周 校對 劉軍
