首先我們引用了鄧普頓大師的一句話：牛市通常都是在悲觀中誕生，在懷疑中成長，在樂觀中成熟，在興奮中死亡。這句話道出了一輪牛市的精髓，也再次提醒我們，不要憑感覺做投資。
今天我們就來說一說，一輪行情中，投資者的情緒週期是如何變化的。
我們把一輪牛市行情分為了三個階段，如果站在投資者的情緒角度來看，其實就可以總結為：不敢逆勢、眼見為實、超級自信。
不敢逆勢，往往指的就是股市熊市末尾時期。這時候通常會有逆週期調節政策不斷釋放利好，一些企業的基本面也逐漸得到改善。但由於此前股市跌的很慘，或者調整了很長時間。所以絕大多數投資者對於股市都沒啥信心，不相信經濟會好轉，也對各種利好政策視而不見。即便你和他講道理，他也會有100種理由反駁你，告訴你現在經濟有多麼多差，誰投股市誰最傻。這時候，只有少數有洞察力的人，認為企業基本面會逐漸好轉，市場流動性正在逐步改善，週期也在慢慢迴歸，所以它們通常會提前逆勢進場佈局。甚至有些閱歷豐富的投資者，之所以有這個洞察力，並非是找到了資料支援，而就是因為他們發現市場已經被過度看空了，當該賣的不該賣的都跑的差不多了，那麼市場的風險，基本就已經在這種低價，以及過度恐慌情緒中出清了。然而在多數人眼中，可能都會把這些逆勢投資者當傻子來看。
眼見為實，一般就到了經濟復甦期，資料轉好，行情轉好，更多的人看到了企業基本面反轉，逐漸由空頭轉為多頭。這就是所見即所得，普通投資者的情緒其實非常容易改變，當一些東西出來之後，就會明顯修正自己之前的想法。但此時，股市往往已經在之前的懷疑中漲了不少了，那些逆勢佈局的聰明投資者，已經在這個階段賺了很多錢了，而不太聰明的人才剛開始入場。比如19年的時候，絕大多數人都不相信經濟會復甦，2020年的疫情又讓大家再度恐慌，等多數人意識到經濟已經好轉的時候，基本已經到了2020年的7月份，但往回頭看，滬深300指數已經在不知不覺中漲了將近50%，創業板更是近乎翻倍。
超級自信，到了這個階段，所有人都看到經濟復甦了，但他們感受到的只是復甦，而真正的經濟顯然已經進入了過熱階段。在這個階段，大家的情緒徹底被調動，到處都喊著繁榮回來了，股市自然也是一片大好，尤其強週期行業通常會出現煤飛色舞行情，讓大家覺得經濟更好了。平時不關注股市、不炒股的，看到周圍人都在股市中賺了錢，各種炫耀收益，也開始跟風買入，此時遍地是股神，大家都充滿自信一年翻倍不是夢。為了迎合這些人，新基金也不斷火爆發行，熱門基金規模暴增。而聰明人則在這個階段，開始佈局防守，甚至悄悄遁逃。最愚蠢的人則會在這個階段，儲蓄搬家。
巴菲特曾說過一句話，聰明的人先做，愚蠢的人最後做，一語道破天機。先做是創新，後做是模仿，最後做的就是傻瓜。所以能不能賺到錢，想想自己的做法就知道了，到底是先做的那一批，還是跟著做的，還是最後才做。
股市中，多數投資者買股票，其實都是在牛市的一片看漲聲中，被輿論的熱情裹挾著入市。如果站在週期的角度來看，這個時期基本已經到了美林時鐘的過熱期，普林格週期的階段4-5，以及金融週期的緊貨幣寬信用階段，再往後是什麼週期，相信學過前面內容的朋友都清楚。所以這時候群眾的熱情越高，反而說明股市離頂部越近。當你出去參加飯局，10個朋友9個都在談論股票的時候，行情也就離逆轉差不多了。然後就是下跌，虧損，套牢。於是很多人就像不再相信愛情一樣，不相信股票了。暴跌之下媒體新聞也紛紛唱衰，大量股民開始拋售股票，越拋售，股市下跌的就越厲害，最後心態崩潰，賠掉大把錢離場。跑掉之後，往往會發誓再也不碰股票了。但發誓有用麼？估計只有在熊市中有用，熊市中他們絕不會再關注股票，也絕不會在價格見底，最便宜的時候去撿黃金。等下一波牛市來臨的時候，又會表現出，從不信到猶豫，從猶豫到後悔，最後從後悔到迫不及待，一旦迫不及待了，之前的所有誓言就全都拋之腦後，再次衝進股市。然後就是接著狂歡，暴跌，恐懼，陷入被收割的命運迴圈。
