2022年，中國汽車報汽車市值研究組繼續對全球汽車類上市公司月度市值變化分領域進行全面跟蹤、梳理和比較分析。今年的市值報告，我們將在去年基礎上力求內容和形式的改進和創新。根據全球汽車類上市公司的市值波動情況，結合全球汽車產業發展動向，繼續對全年汽車類上市公司的市值表現特徵和變化進行階段性總結、分析及預判。
2022年1月，全球汽車類上市公司的統計範圍依然涵蓋國際和國內上市的主流整車、零部件企業，以及國際國內主要新創公司和國內汽車經銷商集團，統計企業數量共計114家。
01 全球汽車類上市公司市值
“綠意”一片，“跌”字當道
受全球股市羸弱影響，2022年1月，全球汽車類上市公司市值普遍出現環比下跌。
排位方面，1月全球汽車類上市公司前6名延續了2021年12月的狀態，戴姆勒和Stellantis在1月的市值表現較為出色，排名較2021年12月分別上升3位和4位。Rivian和法拉利、蔚來汽車則排位下滑明顯，排名較2021年12月分別下降4位、5位和4位。此外，2021年12月全球汽車類上市公司市值排名第18位的小鵬汽車，在1月跌出TOP20榜單。
1月，國內主要整車上市公司的23家企業市值環比全部呈下滑態勢。從入圍全球汽車類上市公司市值TOP20榜單的中國整車上市公司表現看，比亞迪和長城的月度市值環比下滑均超過了15%，上汽集團的月度市值環比跌幅也接近10%。同樣，對造車新勢力和初創公司而言，1月市值表現也是讓人“一籌莫展”。“蔚小理”的市值環比均出現兩位數下跌。
國際方面，跨國汽車上市公司在1月也難掩市值“集體”環比下跌的勢頭。與傳統車企相比，新勢力和初創公司的市值下滑波動更明顯。瑪魯蒂鈴木以兩位數的市值環比增長實現逆襲，併成為1月惟一新晉全球汽車類上市公司市值前20的企業。
零部件領域，1月的市值環比也是降字當道。傳統零部件、輪胎等板塊市值出現較大下降，以往資本市場頗為青睞的動力電池、汽車電子與智慧網聯等板塊的企業市值也陷入階段性下滑。
在統計的114家全球汽車類上市公司中，1月僅有19家企業市值實現環比增長。
實現月度市值環比增長的全球汽車類上市公司，主要集中在頭部企業。根據統計，1月全球汽車類上市公司市值前20名中，有8家企業實現了環比增長，佔到1月實現市值環比增長企業數量的四成以上。其中，豐田、大眾、戴姆勒、寶馬、Stellantis、本田和鈴木這些傳統車企集團成為市值排行前20名中，環比增長的主力。與之相比，特斯拉、蔚來汽車等造車新勢力的頭部企業1月市值環比出現“斷崖式”下滑，其中，特斯拉環比下降超過10%，蔚來汽車環比下滑接近34%。雖然特斯拉的市值在1月出現了縮水，但仍然盤踞全球汽車類上市公司市值榜首，且大幅超過第二名。
02 國內主要傳統整車及經銷商上市公司市值
頭部企業“受挫”明顯，中升控股跌幅最小
城門失火殃及池魚。儘管2021年國內汽車產銷終結“三連降”轉向上行，但2022年1月，在全球股市巨震且一路下行影響下，國內主要傳統整車及經銷商上市公司呈現深度調整及普降之勢。
基本面上，2022年1月，國內主要傳統整車及經銷商上市公司的表現，幾乎都受到較大拖累，頭部企業也較上月降幅加大。其特點包括，一是整體以下行為主，但抗跌能力各不相同；二是乘用車板塊跌幅居前，經銷商板塊相對跌幅較小；三是部分上市公司股市表現與車企產銷向好狀態相背離。總體上，當月A股與港股汽車整車及經銷商板塊與全球股市震盪下行趨勢基本一致。
國內主要整車上市公司板塊的23家企業中，市值環比全部下滑，整體縮水。23家公司的總市值達到21957.08億元，環比下滑6.04%，與2021年12月的環比下滑17.12%相比顯著收窄。其中，該細分榜單排名前5名的傳統整車上市公司總市值達15205.03億元，環比下降7.53%，與2021年12月環比下降18.95%相比同樣大幅收窄，似乎也預示著深度調整及下滑態勢即將結束。
1月，國內主要傳統整車及經銷商上市公司市值前五名中，原第5位的廣汽集團以微弱優勢超越吉利汽車，上升一位至第4位，吉利汽車位居第5位。同時，比亞迪繼續穩坐龍頭位置，市值為6602.47億元，環比下滑15.41%，略高於上月。
儘管在股市中受到“震災”影響，但比亞迪的汽車銷量持續飆升。2月7日，比亞迪公佈今年1月產銷快報顯示，當月產量為94101輛，同比增長97.62%；銷量為95422輛，同比增長125.05%。其中，新能源汽車產量為91736輛，同比增長309.66%；銷量為93168輛，同比增長361.73%。這已經是比亞迪新能源汽車連續3個月銷量突破9萬輛。
榜單前五名中，吉利汽車環比跌幅達21.91%，為跌幅較大者，但與股市表現相左，吉利汽車的利好訊息不斷。來自俄羅斯通訊社的報道稱，今年1月，吉利汽車在俄羅斯的銷量同比增長2.4倍。吉利汽車將在今年下半年向俄羅斯出口D-SUV（豪華級SUV），這些訊息令人振奮。
1月，*ST眾泰依然成為焦點。當月環比跌幅達到24.25%，在國內主要傳統整車上市公司中領跌，與2021年12月環比增長84.16%領漲形成強烈反差。
2021年12月底，法院已批准了*ST眾泰及其8家子公司的重整計劃，新投資商江蘇深商及其一致行動人合計持有*ST眾泰24.22%股權，成為其第一大股東及控股股東。
今年1月下旬，眾泰公佈了其新車型TS5，並稱將佈局網約車市場，推動微型電動車下鄉。近日，最新版高德地圖上，原眾泰臨沂工廠所在的臨沂市河東區香港路76號已經變為長城汽車臨沂分公司，長城汽車收購眾泰臨沂工廠在當地已經不是秘密。經歷“瘦身”、重整等一系列“洗禮”，*ST眾泰或迎來新生。
無論是升勢還是跌勢，股市總能給人帶來意外。在普跌之中，江鈴汽車環比跌幅只有4.35%，成為國內主要傳統整車上市公司中跌幅較小者。與之相反，小康股份、江淮汽車環比跌幅均超過22%，僅次於*ST眾泰。
今年1月，小康股份公告稱，將非公開發行募集資金總額不超過71.3億元，其中的40餘億元將用於6款新電動車型開發及平臺改造，包括3款高階智慧電動汽車開發和3款實用型電動汽車開發。值得關注的是，其中的20億元用於補充流動資金。由此可見，小康股份的研發投入、流動資金是目前支出的大頭，也是其蓄勢的依託。
在深度調整及下行趨勢為主的1月，商用車板塊反而並未出現大起大落，7家商用車企業環比降幅平均只有8.61%。其中，福田汽車環比降幅為5.23%，為商用車板塊中降幅最少；亞星客車環比降幅為11.74%，為其中最多。但與乘用車板塊相比，都相對穩健。
其中，在2022年北京冬奧會上，福田汽車共提供1600餘輛各類車型參與到冬奧會運輸服務中，包括有1223輛福田歐輝客車為冬奧賽事提供保障工作，佔比80%以上。這其中還有福田歐輝客車提供的515輛氫燃料客車，佔此次冬奧會上氫燃料客車的63%，創下國內商用車企業氫燃料客車服務國際運動賽事規模、車型數量最高紀錄。
在今年1月國內主要經銷商板塊10家公司市值中，多數呈現較為抗跌之勢，環比跌幅平均8.49%。
正通汽車環比跌幅最大，達到26.49%，而且在1月31日突然停牌，未公佈原因。2019年以來，正通汽車揹負的債務較多。2020年10月，正通汽車公告控股股東將29.9%股份以14億港元（約合人民幣11.4億元）出售給廈門信達股份。
反觀國內主要經銷商板塊中當月環比跌幅最小者，是板塊龍頭中升控股，僅環比微跌1.96%，也是國內主要傳統整車及經銷商上市公司中跌幅最小者。而且，在普跌的逆市中，中升控股市值超越了此前位居榜單中第六位的長安汽車，市值高出長安汽車222.86億元，成功上位。
中升控股1月釋出公告稱，2021年其新車銷量達53.1萬輛，同比增加約6%，其中豪華品牌新車銷量達299966輛，同比增加約10%；二手車交易量達139477輛，同比增加高達約32%。
大和證券（中國）最新研報稱，維持中升控股“買入”評級，目標價調高5.26%。事實上，2022年，中升控股的新能源汽車銷量被看好，繼此前與小鵬汽車、理想汽車、沃爾沃等品牌達成合作後，新一年再將賓士、豐田及寶馬的電動車型作為年度經銷的戰略重點。
中國汽車流通協會近日釋出的“中國汽車經銷商庫存預警指數調查”顯示，2022年1月中國汽車經銷商庫存預警指數為58.3%，同比下降1.8個百分點，環比上升2.2個百分點，庫存預警指數位於榮枯線之上。
機構預測，當前市場下調接近尾聲。2022年，隨著中國相關政策及“穩增長”的“組合拳”的逐步落地，A股及港股中的實體經濟、硬科技將是較為確定的增長空間，新能源汽車、半導體、先進製造業等不僅是國家政策扶持的方向，也將是股市中的實力擔當。
03 國內部分汽車零部件企業市值
市值“集體”下滑 原材料、晶片壓力猶在
1月，零部件板塊市值普遍下滑，整體表現欠佳。統計在內的動力電池板塊、傳統零部件與綜合板塊、輪胎板塊市值降幅較大，汽車電子與智慧網聯板塊繼2021年12月出現回落苗頭之後，市值繼續下滑。
榜單內企業中，僅寧德時代、福耀玻璃、寧波華翔呈現市值上漲。
1月，動力電池板塊市值整體下滑明顯，除寧德時代市值微增外，其餘統計在內的動力電池企業市值降幅普遍超過了兩位數。而欣旺達、億緯鋰能等企業的市值在上個月就已經出現了較多的下滑。
動力電池企業業績預告紛紛披露，其業績表現或許也反映出市值變化的端倪。例如，寧德時代預計2021年度淨利潤為140億~165億元，同比增長150%~195%，利潤水平再衝新高。孚能科技預計年度歸屬於上市公司股東的淨利潤為－11億至－8億元，同比虧損增加141.69%至232.32%。
綜合來看，雖然新能源市場火爆帶動了營收業績，但上游原材料的價格上漲帶來的成本壓力也較為沉重。特別對於非頭部動力電池企業來說，成本壓力向下傳導困難，承壓更為突出。
進入新的一年，原材料上漲情況仍在持續，龍頭企業呈現出較強的抗風險能力，並加速產能擴張，寧德時代2025年規劃產能超750Gwh。此外，動力電池行業的平均市場售價逐步下降也是部分企業業績虧損的原因之一。對於二線動力電池企業來說，或可以透過佈局上游材料、技術創新等多種方式緩解企業經營壓力。
對比零部件板塊大盤，汽車電子與智慧網聯板塊市值降幅普遍更小。
此前受缺芯影響，部分汽車電子企業股價、市值處於下滑狀態。業內人士表示，目前晶片短缺問題已經有所好轉，預計晶片短缺對汽車產業的影響將持續到第一季度，並在第二季度逐步穩定下來。
在缺芯帶來的產業空窗期中，自主整車品牌全面崛起，份額持續提升，相關零部件企業則與自主品牌實現“伴隨式成長”，實現核心汽車電子產品進口替代。
輪胎板塊市值下滑較為明顯，主要與去年原材料價格環比增加和泰國到歐美運費繼續增加有關。
國金證券指出，2021年天然橡膠、丁苯橡膠、順丁橡膠全年現貨均價同比分別上漲12.2%、17.4%、14.9%，核心原材料的價格上漲直接導致了公司產品生產成本增加，利潤空間被顯著壓縮。從2021年第四季度開始，國內輪胎上市公司逐漸開始虧損，而且輪胎已經開啟了價格上漲潮。今年以來，原材料開始從高位回落，同時海運費高位的情況也在持續改善，隨著輪胎行業成本端的不利因素逐漸消退，輪胎企業的盈利水平有望迴歸正常。
04 國際主流汽車公司市值
新勢力全線下跌 頭部車企逆勢增長
1月美股三大指數的全線下跌，給汽車行業，尤其是初創公司帶來重創，有5家車企出現了10%以上降幅，包括特斯拉、Rivian、沃爾沃集團、法拉利和現代汽車。
與歷史悠久的老牌車企不同，特斯拉和Rivian的股價及市值更易受到外界影響。作為全球汽車領域市值最高的企業，在特斯拉的市值突破萬億美元並在去年11月達到頂峰後，隨著CEO馬斯克及多位高管拋售特斯拉股票套現，股價出現了一波下滑。
2022年開年，受美聯儲加息預期的影響，美國科技股均出現了不同程度下跌，特斯拉也受到影響，再加上因自動駕駛事故官司纏身，特斯拉市值在1月27日連續跌破1萬億美元、9000億美元兩個關口，之後止跌回升，回到9000億美元關口上方。
特斯拉雖然股價動盪，但畢竟已經有了足夠的銷量和利潤做支撐。相比之下，Rivian受市場波動影響更大。
Rivian可謂是“上市即巔峰”，去年11月中旬上市後數日內股價一路暴漲，一度成為全球市值第三大車企，僅次於特斯拉和豐田，隨後狂熱過去，股價一路下跌，美股動盪更是令其雪上加霜，股價從1月初的103美元跌至月底的約66美元，跌幅高達四成，市值縮水逾2000億元人民幣。
同樣受美股波動影響的還有法拉利、福特等企業。從各家企業的股價走勢圖來看，從1月13日開始，法拉利股價開始一路大幅下跌，接近月底時有小幅回升，最終一個月內跌幅超過三成。
福特的市值在1月13日首次突破1000億美元，次日小幅上漲，但下一次交易日開始就出現斷崖式下跌，同樣是快接近月底時略有回升。作為美國同行，通用汽車與福特的股價走勢圖幾乎一樣，同樣是受大盤影響。
當然，也有部分車企的股價和市值呈現上漲，例如日產及其盟友雷諾，分別上漲7.9%和16.24%。值得注意的是，日產在1月股價波動較大，上旬直線上漲，中旬上下波動，下旬則再度下滑，但從1月底資料來看，依然高於去年12月底。
雷諾在1月則整體處於上漲趨勢。雖然雷諾和日產此前因“宮鬥”等問題陷入混亂和虧損困境，但近一兩年經過調整，已經逐漸恢復元氣。1月27日，雷諾-日產-三菱聯盟釋出了電動汽車和智慧互聯移動出行業務的2030戰略，令外界充滿期待，雷諾和日產的股價均出現一波上漲。
值得注意的是，近幾個月以來，以塔塔汽車、瑪魯蒂鈴木為代表的印度車企表現還不錯，尤其是瑪魯蒂鈴木在1月的漲幅達到兩位數，帶動瑪魯蒂鈴木背後的鈴木汽車出現上漲。
整體來看，美股大幅震盪的影響還是較為普遍的，除了少數車企外，大部分車企的股價走勢圖在某些時間段頗為相似，例如1月中旬及下旬大幅下滑，至於月底資料是正是負，很大程度上取決於上旬的增長能否抵消掉之後的下滑。考慮到美股震盪還在繼續，預計2月不少車企市值依然會有較大波動。
05 部分汽車新創公司市值
大勢向下 優質初創公司或被“錯殺”
1月是造車新勢力與初創公司在資本市場的“至暗時刻”，無論是代表新生力量的“蔚小理”，還是擁有獨門“絕技”的初創公司，全部出現了兩位數的下跌。並不是這些企業發生了本質性的惡化，而是大勢向下，縱然再優秀的公司，投資者也會出現信心動搖。
1月，美國三大股指都出現了大幅度下跌，道瓊斯指數下跌了3.32%，最大跌幅達到8.77%，納斯達克指數下跌8.98%，最大幅度達到16.3%，標普500下跌5.26%，最大下跌12.87%。無論是傳統產業占主導地位的紐交所，還是高科技公司唱主角的納斯達克，都在回落，而且回落的幅度不低。毫無疑問，1月，美國證券市場大勢力向下已是定局，這表明美國證券市場充斥著悲觀情緒。
與美國證券市場的悲觀情緒相反，造車新勢力1月的銷量卻在大幅增長。小鵬汽車銷量為12922輛，同比增長115%；理想汽車為12268輛，同比增長128.1%；蔚來汽車為9652輛，同比增幅33.6%。
與他們市場銷量亮麗成績形成鮮明對比的是，1月，蔚來汽車的市值下跌33.95%，小鵬汽車跌了36.04%，理想汽車跌了25.22%。市場銷量表明，造車新勢力企業的內在本質並沒有惡化，他們依然是中國新勢力造車的領頭企業，有可能隨著大勢向下存在被“錯殺”的可能性。
1月，市值跌幅最大的公司是Cyngn（CYN），跌幅高達65.97%。Cyngn是一家剛上市不久的自動駕駛技術企業，第三季度報告每股收益2.17美元，低於此前分析師的預期。儘管自動駕駛技術發展很快，但還沒有進入真正的全面盈利時期。Cyngn（CYN）屬於高科技概念比較強的企業，此類概念性比較強的股票，由於大勢向下，會表現出較強的彈性，大幅度下跌在情理之中。
對於Arrival（ARVL）來說，市場還未恢復信心。此前受Rivian的上市的影響，Arrival（ARVL）的市值已大幅度縮水，儘管與優步聯合開發輕型車，主攻出租與網約市場，但聯合開發的成果需要一段時間才能顯現出來。面對大勢向下的局面，不少投資人選擇暫時規避風險，這導致了Arrival（ARVL）的市值重挫57.36%。
滴滴沒有保住200億美元的市值，1月跌幅為25.22%，最新市值為165億美元。滴滴市值在2021年12月曾大幅下跌，今年1月則再次大幅度下跌，很難說滴滴的跌勢是否能止住。滴滴面對的集體訴訟能否妥善解決，以及在香港是否順利上市，這是投資者最關心的兩個問題。如果這兩個問題滴滴處理得都很漂亮，將會逐步顯現投資價值。
法拉第未來的跌幅也不小，市值縮水27.54%。2021年11月15日，FF成立獨立董事特別委員會，針對賣空報告的有關指控展開調查，如今，FF改組董事會，多位高層離職，這說明FF此前的工作在全規方面有很多問題。國內不少投資人試駕過FF91，對這款車的效能與操控有很深的印象。期待法拉第未來經過此番整改，企業的內在價值煥發出光芒。
初創公司的創始人往往有著領先於市場的洞察力，在市場還沒有完全成熟時就覺察到機遇。在汽車領域，自動駕駛的初創公司佔有一定的比例，這些公司都表現出彈性較大的特點，當大勢不好的時候，下跌幅度也較大，當市場穩定的時候，他們的概念優勢引領著板塊遠遠跑贏大勢。如今，市場走勢不佳，這些初創公司都難善其身，市值跌幅都超過了20%。OUST的市值縮水更是達到驚人的41.85%。
附：2022年1月完整榜單
文：汽車市值研究組 編輯：齊萌 版式：李沛洋
