福耀玻璃（全稱福耀玻璃工業集團股份有限公司），1987年成立於中國福州，是專注於汽車安全玻璃的大型跨國集團，於1993年在上海證券交易所主機板上市（A股程式碼：600660），於2015年在香港交易所上市（H股程式碼：3606），形成兼跨境內外兩大資本平臺的“A+H”模式。
經過三十餘年的發展，福耀集團已在中國16個省市以及美國、俄羅斯、德國、日本、韓國等11個國家和地區建立現代化生產基地和商務機構，並在中美德設立6個設計中心，全球僱員約2.7萬人。福耀產品得到全球知名汽車製造企業及主要汽車廠商的認證和選用，包括賓利、賓士、寶馬、奧迪、通用、豐田、大眾、福特、克萊斯勒等，為其提供全球OEM配套服務和汽車玻璃全套解決方案，並被各大汽車製造企業評為“全球優秀供應商”。
一、專注於汽車玻璃製造
2016年度，公司銷售收入166億元，稅後淨利潤31億元，經營活動現金淨流入36億元，高於公司的利潤進賬。公司自1993年上市，市值573億元。31億元利潤，573億元市值，市盈率18倍。
備註：目前截止2022年2月11日，公司市值已達到1223億元，市盈率35.2倍。
二、主營業務利潤突出
稅後利潤31億元，稅前利潤39億元，所得稅7.8億元，實際所得稅率20%，遠高於上市公司平均水平。
稅前利潤39億元中，除了8000萬元的營業外收支淨額和4000萬元的投資收益外，其他利潤均全部來自公司主營業務。
三、銷售增長穩定
公司主營汽車玻璃和浮法玻璃。汽車玻璃銷售161億元，浮法玻璃銷售27億元；除此之外的其他各項銷售總計4億元。考慮到公司內部抵消26億元，2016年公司實現淨銷售166億元。
2016年166億元的銷售中，中國銷售107億元，海外銷售56億元。從銷售佔比看，海外銷售已經超過銷售總額的三分之一，公司國際化的程度非常高。
四、淨利潤有現金保障
公司經營活動淨現金在過去的10年，始終大於公司賬面淨利潤，這說明公司淨利潤的含金量非常高，有真金白銀支援。公司銷售回款及存貨管理，始終處於良好狀態。
五、經營穩健
（一）銷售額及其增長分析
公司在過去10年的銷售複合增長率達到14.26%，2016年度較之上年增長22.45%，說不上高增長，但卻可以說是一家持續快速增長的公司。2007年，銷售收入50億元，至2016年，銷售收入突破160億元。公司在過去10年的利潤複合增長率更高，達到14.73%。2007年，淨利潤9億元，2016年度淨利潤31億元，增長了3倍多。過去10年，股價增長了120%。
（二）銷售毛利率分析
公司銷售毛利率在過去的10年保持了持續、穩定的增長，2007年為36%，2016年達到創紀錄的43%，這意味著公司產品的品質在過去的10年保持了持續、穩定的提升。
（三）研發與銷售分析
公司2016年度投入研發經費7.27億元，較上年度的5.93億元增長了23%，略快於銷售收入的增長；公司2016年度銷售費用11.8億元，較上年度的10.2億元增長16%，慢於銷售收入的增長。
六、管理平和
（一）看效率
看效率就是看公司的週轉率。資產是一家公司的投入，銷售是一家公司的產出，產出投入比也就是公司的效率。2016年度，公司銷售收入166億元，總資產299億元，資產週轉率比上年度的0.55略有提升，但遠低於2010年的0.81的歷史最好水平。
公司2016年度存貨週轉率3.4，遠高於上一年度3.1的水平，接近2013年度3.6的歷史最佳水平。公司2016年度應收賬款週轉率3.57次，略低於上一年度3.86次的水平。應收賬款週轉率總體趨於穩定。
（二）看風險
看風險，核心是看資產佈局和資產質量。公司傳統上是一家重資產公司，10年前的非流動資產佔比基本達到四分之三的水平，目前逐漸降低到50%以下，2016年度的非流動資產佔比接近50%，基本與上年持平。
如果進一步分析其非流動資產構成，絕大部分非流動資產是廠房和裝置等固定資產，這部分資產佔其非流動資產的60%以上；除此之外，在建的廠房及裝置也佔有相當比重，在建工程佔非流動資產的比重達26%，這說明公司仍處在擴建廠房的快速增長期。
七、財務風險偏低
（一）資產負債率分析
公司財務風險的衡量主要看負債水平，也就是資產負債率。2016年度，公司資產負債率40%，高於2015年度34%的水平。銀行借款佔總負債的比重約為43%。商業無息負債率23%，遠低於2012、2013年的34%的水平，說明公司對上下游的談判能力在減弱。
（二）短期償債能力分析
2016年流動比率1.55，略低於2015年度1.77的水平；但只要這一指標大於1，從理論上來講，公司短期支付便不會困難。雖然這一指標越大，公司支付能力越強，財務越安全，但是安全是有成本的，會導致冗餘的資金，導致資金使用效率下降。
（三）股利分配分析
公司自1993年上市以來，累計實現利潤194億元，分紅15次，分掉現金89億元，分紅率達45.7%。相比之下，公司除首發外，公開或定向向股東募集資金不足7億元，但回報股東現金高達89億元，所以，這是一家高現金分紅的公司。公司資金短缺時採用的融資手段主要是發行債券和銀行借款，公司先後透過債券融資83億元，透過銀行借款57億元。
八、高額現金股利
2016年度公司股東回報率達17%，略高於行業中值16%的水平。過去10年，公司致力於主營產品的研發、生產和銷售，使公司股東回報始終保持在20%左右，近兩年隨著公司負債率的下降，也導致股東回報率的下降。
九、結論
第一，這家公司經營非常穩健。公司自1993年上市以來，連續20多個會計年度，銷售收入保持了持續穩定的增長，這在所有上市公司當中，實屬罕見。
第二，公司有很強的信託責任。上市20餘年，僅有一次增發募資，近50%稅後利潤透過現金分紅，回饋股東。除此之外，公司完全依靠內生性增長，自我發展，既不併購，也不股權投資，專注主業，從而為未來增長打下基礎。
第三，公司財務偏於穩健。公司資產負債率不足40%。如若在理財方面加以改善，公司股東回報率還有較大提升空間。
