前文回顧：
家電巨頭成長史第一期：價格戰，危中藏機
家電巨頭成長史第二期：渠道：一次重要的蛻變
家電巨頭成長史第三期：行業競爭，白馬脫胎而出
家電巨頭成長史第四集：多元化業務，到底有多難？
此處有兩個問題，第一個，空調行業到底還有沒有成長空間？
中國地理位置與日本相鄰，日本主要城市地處北緯 34-35 度左右，以溫帶和亞 熱帶季風性氣候為主，夏季炎熱潮溼，7-8 月日均高溫在 30-31 攝氏度左右，冬季寒冷乾燥， 對氣溫調節器的需求較為明顯
同時日本作為家電大國，空調行業也發展較早，早在 2010 年前 後來，日本的空調滲透率就達到了 90%
透過與日本的對比來看，我國目前城鎮空調保有量水平相當於90年代的日本，伴隨人均可支配收入及城鎮化的提升，從長期來看，就算只看國內市場，空調行業的增長也依然確定
第二個問題，房地產市場降溫對空調行業的影響有多少？
據東北證券資料，從 2004 年至 2017 年間，空調內銷量共經歷了5 次負增長，分別為2005、2008、2012、2015、2016 年
但除去2008年，其餘3個時間點上，當年及前年商品房-住宅銷售面積均維持正增長
再看2008年的資料，2007 年的商品房-住宅銷售面積增速為 26.5%，且當年期房銷售佔比接近70%
期房存在約1年的滯後交付期，因此理論上來看， 2008 年的空調內銷量應該上升，但實際上2008年空調內銷量增速為-7.2%
2008年，商品房-住宅銷售面積增速為-15.5%的情況下，2009年，空調的內銷增速依然為正。從上述資料來看，房地產週期對空調出貨量的銷售並不是直接影響
而上述空調內銷下滑年份的共同點，在於中國宏觀經濟指標下滑
近幾年，行業的主要驅動為新房帶動，商品房銷售面積同比增幅為：15.30%、311.30%、151.50%
除此之外的驅動在於換代更新（家電下鄉已10年），再疊加物聯網帶來的智慧家居更新需求
從上述資料來看，空調的消費品屬性更強，短期房地產行業的降溫，對空調行業的衝擊並不會十分顯著
這個邏輯大家可以仔細想一想：為什麼房地產對空調的影響並沒有那麼大，因為，除了家用場景的住宅地產之外，在辦公場景，空調仍然是必不可少的基礎裝置
而冰箱、洗衣機，除了住宅的家用場景之外，應用場景就少很多
因而，空調，是無可爭議的家電之王
分析到這裡，行業增長方面確定後，如果對估值感興趣的小夥伴們，可以對營業收入和淨利潤做一個預測
不構成任何投資建議，股市有風險，入行需謹慎
