金融是今年計算機投資勝負手,板塊後續還有哪些催化?
天風證券研報指出,金融IT是今年計算機投資勝負手。
其看好金融的核心原因在於三點:
第一,低位+低估值疊加業績反轉:供需共振下22-23年收入利潤剪刀差是大機率事件。
第二,數字貨幣落地場景增多:展望22年數字貨幣有望在元宇宙、NFT、春節紅包、冬奧會全場景、地鐵出行得到應用。
第三,金融IT有望在25年實現全面國產化:底層晶片和資料庫替換帶來軟體的適配性改造需求,以OA為例的國產化已經出現。隨著技術成熟軟體替代程度進一步加深,我們認為金融有望在25年實現全面國產化。
1)這個時點的後續空間?
過去兩週,金融IT漲幅普遍在10-30%,這個時點天風認為空間角度仍然較大。
以銀行為例,參考白馬如宇信和黑馬如京北方市場一致預期下PEG在0.5-0.7。根據Wind盈利預測為例,宇信PE僅約25X,京北方PE僅約21X,但22-23年利潤增速在25+—35%+。行業基本面來看,存在較大預期差,後續有望迎來戴維斯雙擊。
一是需求端:金融國產化從OA辦公演繹到業務系統,有望帶來軟體業務改造量顯著提升。
二是成本端:市場可能沒認識到若大行價格上調和人均薪酬漲幅趨弱帶來的影響。
2)後續的催化劑,22年五大猜測:
①數字貨幣,拓展軌道交通應場景:上海、深圳等一線城市已於2021年底陸續開啟了軌道交通數字人民幣地鐵乘車改造專案的招投標,我們預計這些一線城市地鐵系統在22年上半年有望全面支援數字貨幣。
②數字貨幣,拓展元宇宙應用場景:央行在2021年陸家嘴國家金融安全峰會表現出對虛擬資產交易監測的重視,我們預計元宇宙、NFT有望成為數字貨幣的重要場景。
③金融國產化,向100%替換進發:考慮央行金融信創實驗室已成立兩年,我們預計可能會在22年會確立未來三年全面國產化目標,併發布相關產品名錄。
④金融國產化,核心系統技術已驗證:以華為高斯資料庫和鯤鵬伺服器為底層的郵儲新核心系統已於21年底開始陸續投產,並有望在Q2實現業務全量上線。
⑤上市公司,業績高增:參考之前所述供需共振,從銀行IT到非銀IT再到 OA/ERP,金融IT上市公司有望在今年迎來基本面加速。
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