在萬物互聯的新時代，數字化經濟蓬勃發展，5G 網路建設進入高潮，雲計算方興未艾，5G 網路、雲計算、邊緣計算與千行百業的深度融合成為大勢所趨：雲、網、邊、端的架構愈發清晰，構築 5G 時代的感知網路；數字身份將無處不在，是數字世界接入、訪問的基礎；資料在感知網路中採集、傳輸、匯聚，成為核心生產資料；新型網路從連線人到連線物，進入大連線時代。
但從年初持續發酵的SolarWind供應鏈攻擊，到年末的Log4j2“超級漏洞”，在剛剛過去的2021年，全球網路安全界並不太平。從資料洩露的規模到漏洞存在的年限再到影響裝置的數量，其破壞效果呈擴大趨勢，當前各行業的網路安全態勢愈發嚴峻。政府及企業對於安全的需求也順應著市場變化，正在從單點的產品向聯動智慧的整體解決方案轉移。
最近，軟體領域的細分龍頭亞信安全科技股份有限公司(下稱“亞信安全”)科創板IPO註冊獲上交所同意，中金公司為其保薦機構。
亞信安全是一家網路安全軟體企業，並提出了“安全定義邊界”的發展理念，強調以身份安全為基礎，以雲網安全和端點安全為重心，以安全中臺為樞紐，以威脅情報為支撐，構建“全雲化、全聯動、全智慧”產品技術戰略，賦能企業在5G時代的數字化安全運營能力。
公司主營業務分為以下四大產品服務體系：一是以泛身份安全類產品和資料安全類產品為主體的數字信任及身份安全產品體系；二是以泛終端安全類產品、雲及邊緣安全類產品、高階威脅治理類產品和邊界安全類產品為典型的端點安全產品體系；三是以大資料分析及安全管理類產品和 5G 雲網邊管理類產品為代表的雲網邊安全產品體系；四是以威脅情報、高階威脅研究、紅藍對抗、攻防滲透等為內容的網路安全服務體系。
（來源：招股書）
公司的核心產品和解決方案的技術獲得了國內外市場研究機構的廣泛認可。根據 Frost&Sullivan 研究報告，2019年亞信安全在中國網路安全軟體市場份額中排名第一、在中國網路安全電信行業細分市場份額中排名第一、在中國身份和數字信任軟體市場份額中排名第一、在中國終端安全軟體市場份額中排名第二。在IDC釋出的 2019 年下半年及 2020 年下半年中國 IT 安全軟體市場跟蹤報告中，公司在 2019年和 2020 年中國身份和數字信任軟體市場份額中排名第一、中國終端安全軟體市場份額中排名第二。
2020年營收超12億 主要收入來自電信運營商行業
據招股書顯示，2018年、2019年、2020年及2021年1-6月，亞信安全的營業收入分別為8.73億元、10.77億元、12.75億元及4.86億元，2019年及2020年增速分別為23%及18%，增速放緩。於報告期內，淨利潤分別為1.06億元、1.63億元、1.70億及7317.44萬元，2019年及2020年增速分別為54%及5%，增速也大幅放緩。
分專案來看，數字信任及身份安全產品體系以及端點安全產品體系是公司的主要收入來源，於業績期內，收入之和分別為6.50億元、8.24億元、8.90億元及3.49億元，呈穩步增長趨勢，兩者收入之和的佔比分別為74.44%、76.47%、69.86%及71.76%。
雲網邊安全產品體系亦穩定增長，其收入從2018年的2.01億元增至2020年的3.25億元，於業績期內該業務收入佔比維持在24%左右。
值得注意的是，公司2020年四季度新增開展了雲網虛擬化基礎軟體業務，該業務發展迅速，同年就已錄得5241.12萬元的收入，佔總收入的比率達4.11%。
（來源：招股書）
從下游的終端應用領域來看，亞信安全業務遍佈運營商、金融、政府、製造業等諸多行業。其中公司的主要收入來源為電信運營商行業。根據 Frost&Sullivan 研究報告，2019 年亞信安全在中國網路安全電信行業細分市場份額中排名第一。於報告期內，來自該行業的收入分別為5.72億元、7.36億元、8.53億元和2.84億元，佔比分別為 65.44%、68.29%、66.93%和 58.40%。
智通財經APP注意到，中國電信運營商行業主要由中國移動、中國聯通和中國電信三家構成。於2019年至2021年1-6月，這三大電信運營商一直為公司的前三大直銷客戶，收入佔比分別為65.86%、65.74%及58.45%。這體現出公司客戶集中度較高的風險，大客戶佔比較高將降低公司對風險的把控能力，若電信運營商行業驅動因素髮生重大變化，也將影響其對公司的產品需求，這並不利於公司的長期發展。
（來源：招股書）
行業發展前景廣闊 政策支援未來可期
從行業來看，伴隨著資訊產業的不斷髮展，網路安全行業的涵義日益廣泛，網路安全產品及服務不斷升級發展，市場規模持續擴大。隨著中國網路安全企業的技術提升和市場需求的快速增長，中國網路安全市場規模在過去五年中達到了 23.6%的年複合增長率，從2015年的209.6億元增長至2019年的489.2億元。目前，中國網路安全市場以硬體為主，2019 年佔比達到 54.4%，其後為服務（28.5%）和軟體（17.1%）。從下游應用行業來看，政府（23.7%）、電信行業（15.0%）和金融行業（14.4%）是最大的三個領域。
2020 年中國再次強調加快新型基礎設施建設，這給網路安全帶來很多新的機會。資訊化建設和產業升級需要網路安全提供基礎保障，而網路安全也需要充分應對 5G、大資料中心、工業網際網路等新興業務場景下的技術挑戰，這將帶動中國網路安全市場進一步發展，預計將在2024年達到1124.1億元的規模，2020年至2024年期間年複合增長率達到20.6%。
（來源：招股書）
近幾年來，中國企業級使用者對於軟體形態安全產品的接受度普遍提高，同時隨著人工智慧、雲計算、物聯網、5G 等賦能企業生產經營，網路安全產品應用到越來越多的新興業務場景，促進了安全軟體市場的整體持續增長。中國網路安全軟體市場規模從 2015 年的 33.2億元快速增長至 2019 年的 83.6 億元，期間年複合增長率為 26.0%。
伴隨中國企業數字化轉型的推進，政府和企業資訊化建設中網路安全投入的驅動力已經不僅僅侷限於政策合規，而是更多的體現在業務發展過程中的內在需求。同時，政府和企業級使用者的預算投資也正在更多的向軟體和服務市場遷移，中國網路安全軟體市場發展增速明顯。預計在 2024 年，中國網路安全軟體市場規模將達到 211.6 億元，2020 年至 2024 年期間年複合增長率將達到 23.2%。
（來源：招股書）
此外，近年來，中國政府也相繼出臺了《網路安全法》《網路安全等級保護基本要求》《關鍵資訊基礎設施安全保護條例》《個人資訊保護法》和《資料安全法》等政策與法規，分別從產業發展、行業規範、等保、關保和新基建等方面加強網路安全的建設，並將我國的網路安全工作提高到國家戰略高度，有力促進了網路安全產業全面快速發展。
整體來看，雖然短期來看公司對單一行業依賴性較強且近年業績增速放緩，但長期來看作為行業頭部企業的亞信安全未來將持續受益於數字化經濟、5G網路建設及雲計算的高速發展，公司發展前景廣闊。
此次上市公司擬募資12.08億元，主要用於5個方面，分別為雲安全運營服務建設專案、智慧聯動安全產品建設專案、營銷網路及服務體系擴建專案、5G雲網安全產品建設專案、零信任架構產品建設專案。
