東方日升：

矽料太貴，元件龍頭東方日升2021年預虧3500萬元-5250萬元

【概述】

　　泡財經獲悉，1月25日，東方日升（300118.SZ）釋出業績預告，預計2021年歸母淨利虧損3500萬元-5250萬元，上年同期盈利1.65億元，同比轉虧。報告期內，與前三季度相比，第四季度矽料、矽片的價格上漲至年度最高水平，公司光伏元件生產成本進一步上升。因受新冠疫情影響，本報告期內物流成本上漲，特別是海外運費增長，公司的運輸成本較上年同期有所增加。

【科普】

　　光伏電池和元件是光伏發電系統的核心部件。

　　在光伏產業鏈中：

　　矽料和矽片屬於光伏產業鏈上游，矽片由矽料加工而成；

　　電池和元件屬於光伏產業鏈的中下游，電池片由矽片製成，元件由電池片串並聯連線而成。

【解讀】

　　2021年10月22日，西南證券預測東方日升2021年歸母淨利潤可以達到10.83億元。東方日升業績預告2021年虧損3500萬元-5250萬元，算是業績雷。

　　前三季度，東方日升歸母淨利潤3.54億元，計算可知四季度單季虧損約在4億元左右。

　　往年，四季度是光伏裝機旺季，2021年，受上游成本高企影響，四季度光伏裝機遇冷。在上游成本壓力下，元件跟隨漲價，但不被更下游的電站接受。2021年四季度，受到終端需求不及預期的影響，元件甚至一度出現降價。

　　2021年，上游矽料大漲，元件和電池很“受傷”。2021年3月起，矽料價格屢屢高升，緻密料價格從年初的8.3萬元/噸上漲到了12月29號的23萬元/噸，漲幅高達177%。矽片價格漲幅位居第二，達到了54%，而同期電池片和元件價格漲幅則分別只有13%/13%，矽料價格漲幅較其他環節明顯偏高。

　　上游成本漲價太猛，直接侵蝕下游元件的利潤。

　　浙商證券認為，2022年，矽料供需仍偏緊，電池元件盈利有望修復。

　　其表示：

　　受投產節奏影響，預計2022年矽料供給仍將維持緊平衡，龍頭受益於成本優勢以及快速放量，業績有望高增長；矽片新擴產能加速釋放後供給相對寬鬆；電池環節隨著矽料價格下降，盈利修復確定性強，且龍頭有望充分享受新技術帶來的紅利；元件環節集中度持續提升，一體化龍頭具備產能、品牌、渠道多重優勢，且結合電池技術變革或享受盈利溢價。

　　多位業內人士認為：

　　2022年矽料新增產能將大幅釋放，矽料價格將承受巨大壓力。過高的矽料價格曾是制約去年光伏需求的關鍵因素。隨著矽料價格回落，今年或是光伏行業新技術比拼的重要年份。

　　同時，矽片供求關係正發生變化。2021年矽片成本高企抑制終端需求，疊加上游擴產不斷，未來矽片價格有望迴歸合理區間。

【相關企業業績近況】

　　2021年第三季度，東方日升單季度主營收入46.5億元，同比上升46.01%；單季度歸母淨利潤4.45億元，同比上升47.22%。

天邦股份：

天邦股份業績雷：預計2021年虧損35億元-40億元

【概述】

　　泡財經獲悉，1月25日，天邦股份（002124.SZ）公告，預計2021年歸母淨利虧損35億元-40億元，同比轉虧，上年同期盈利32.4億元。公司2021業績同比大幅下降出現深度虧損主要來自生豬養殖業務。2021年公司生豬銷售頭數同比增長39%，但商品肥豬銷售均價卻同比下降了64%。公司生豬產能雖然有所增加，但受到疫情擾動未能滿負荷均衡生產，加上上半年外購母豬、仔豬的影響，整體銷售成本同比降幅較小。

【科普】

　　天邦股份主營水產飼料、生物製品、生豬養殖、生鮮食品等。

【解讀】

　　天邦股份2021年預虧35億元-40億元，比機構預期更糟，最近2家機構對天邦股份2021年歸母淨利潤的一致預測值（即算術平均數）為虧損33.17億元。

　　2021年豬週期下行，上市豬企普遍業績大降。近日，溫氏股份披露2021年業績預報，預計虧損130億元至138億元；牧原股份預計2021年實現歸母淨利潤在65億80億元之間，與2020年的274.51億元相比，下降70.86%76.32%。

　　歲末年初，疫情擾動下，生豬旺季不旺。自2021年10月中旬國內豬肉價格連續上漲8周後，生豬市場開啟了持續頹勢，雖然傳統旺季來臨，豬價依然未有轉暖跡象。

　　根據國家統計局資料：

　　2022年1月上旬與2021年12月下旬相比，生豬（外三元）每千克15元，價格環比下降6.3%。而統計局釋出的11月下旬的生豬（外三元）價格為每千克18.2元。

　　豬週期何時反轉？

　　廣州期貨認為，當前正處豬肉傳統消費旺季，但今年生豬旺季不旺，節前消費增量尤未出現。現貨延續下行態勢，跌幅加深。供應端壓力猶存，存欄拐點或在二季度後才會出現。

　　南華期貨分析，長期而言，今年豬週期將迎來拐點，反彈幅度可期。

【相關企業業績近況】

　　2021年第三季度，天邦股份單季度主營收入28.21億元，同比下降17.4%；單季度歸母淨利潤-204560.43萬元，同比下降258.64%。

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