本文來源：時代財經 作者：武佩璇 幸雯雯
近期，一位七旬老人用自己親身經歷向年輕投資者們展示了什麼叫“股市有風險，入市需謹慎。”
2021年12月23日，廣州市中級人民法院公佈了一則判決書，上面顯示廣州一位69歲的老人與券商簽訂了《融資融券業務合同書》，得到了6600萬元的授信額度。沒想到，老人一番操作後卻不幸爆倉，最後倒欠券商1061萬元。
這起案件引發了巨大關注，其中老人高昂的授信額度、在股市中的具體操作以及券商自身對該客戶的背景調查等均成為大眾關注的焦點問題。
1月24日，當事人的代理律師對時代財經表示，目前老人並不想接受採訪，希望可以迴歸平靜的生活。
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一番操作後虧損69%
據裁判文書顯示，涉事老人今年69歲，女性，獨居無子，每月的退休金為10010元。
2017年3月22日，老人與中信建投簽署了《融資融券業務合同書》，後者為其提供了6600萬元的授信額度。2017年3月28日至2017年3月31日期間，其賬戶發生多筆融資負債。
2018年2月5日，由於老人未能追加擔保物或償還債務，其信用賬戶的維持擔保比例跌破最低線。中信建投開始對老人信用賬戶內股票進行強制平倉，完成強制平倉後，老人的債務依然沒有清償。
2019年，北京仲裁委裁定老人償還中信建投本金加逾期利息共1061萬元。
由於大眾對老人高達6600萬元的授信額度產生質疑，2022年1月23日晚，中信建投方面釋出澄清公告表示，公司嚴格按照融資融券業務相關監管規則對其進行了盡職調查，該客戶交易經驗、交易資產、誠信狀況、風險評估結果等均符合融資融券准入條件。
圖片來源：中信建投公眾號
據時代財經瞭解，目前券商兩融業務的擔保比例大多為1:1，最高可以達到1:1.2，也就是說，如果該老人真的符合融資融券的准入條件，其在中信建投證券賬戶內的資產應該不低於5500萬。
裁判文書顯示，截至2018年2月1日，老人使用了3335.5萬元的融資額度，根據1:1的擔保比例，老人在使用額度時，資產也有3335.5萬。而強行平倉後，老人的負債仍有1026.44萬，也就是說只收回了2300多萬，這意味著，老人的持倉虧損達到了69%。
如此大額的虧損是怎麼造成的？
1月24日，廣州某大型券商營業部負責人對時代財經表示，該案發生的原因有三：第一，客戶賭性太大，槓桿率太高了，資金管理與風險控制缺失；第二，可能存在券商為了多做業務，幫客戶違規繞標的情況，導致客戶買入標的集中在單一股票上，風險過於集中；第三，行情極端走勢，遇到突發利空連續跌停，無法及時止損。
“根據我的經驗，當事人的損失應該是因為持倉過於集中，這種情況下一般存在繞標行為。這導致風險過於集中，遇到連續跌停板沒法平倉，這種情況其實是個案，發生的機率極小。”上述營業部負責人說道。
所謂“繞標”行為，是指投資者透過融資融券交易套取資金，以實現購買非標的證券非正常交易目的。
同日，時代財經聯絡中信建投證券部，其工作人員表示，對於該案公司已經發了澄清宣告，以宣告為準。
值得注意的是，2021年11月，中國證監會網站公佈對中信建投證券一營業部採取的監管決定。該營業部“因為客戶兩融繞標等不正當的交易活動提供便利等情形”，被上海監管局採取責令改正的措施。
老人需還75年？
根據裁判文書上的資訊，當事人名下房屋位於廣州市越秀區。1月24日上午，時代財經來到當事人房產所在小區。
該小區周圍環境安靜，步行10分鐘範圍內有一所省一級小學和一所市一級小學，還有一所廣州知名高校附屬中學，教育資源豐富。
該小區附近兩家房產中介工作人員均告訴時代財經，該小區目前均價在65000元/平米左右。
“這樓盤比較搶手，曾經成交價超過70000/平米。小區裡面還有專屬幼兒園、超市、籃球場、體育館，95%的樓房都加裝了電梯，而且老小區實用面積比較大，可以說各方面條件都很不錯。”房產中介工作人員表示。
根據裁判文書資訊，當事人的房產建築面積為55.6336平方米。若按均價65000元/平米計算，該房產目前市值361.62萬元。
但老人卻以141.37萬元將案涉房產賣給其妹，因此中信建投主張老人將房子以不合理的低價賣給其親妹妹，損害了債權人債權的實現，一審判決撤銷老人與其妹妹的房產交易。老人不服上訴，二審維持原判。
前期在凍結老人資金賬戶時，老人認為自己患癌、依靠退休金生活，申請不凍結資金。中信建投則認為，老人目前的養老金有10010元，高於廣州市最低生活保障標準1010元，如果解凍，從被凍結資金中給予符合每月最低生活保障標準的資金即可。
同時，中信建投認為，老人旗下的房產至少值250萬元。
時代財經簡單計算，老人欠中信建投1061萬元，加上房產抵押，每月還9000元，也還需還75年。
兩融業務風險頻現
融資融券業務又稱為信用業務，是近年來券商大力發展的業務之一。
兩融業務與市場行情息息相關，牛市行情下，投資者看好市場，入場人員持續增加，投資者的風險偏好就會明顯升溫，兩融業務也得到極大發展。
公開資料顯示，2015年6月時，券商兩融餘額升至2.26萬億元，而在一年前，2014年6月份，兩融餘額僅有0.4萬億，僅一年的增長就接近2萬億。
但風險很快爆發，由於2015年二級市場的強烈變化，2015年9月，兩融餘額發生跳水，僅剩0.94萬億。
上述涉案老人案發時間在2017年-2018年，受當時二級市場整體環境影響，2018年全市場融資融券業務規模大幅下降。資料顯示，截至2018年底，滬深兩市融資融券餘額為人民幣7557.04億元，較2017年末下降26.36%。
根據當時媒體報道，2019年初，伴隨著券商的業績預告，多家券商也集中釋出計提資產減值公告，其中多數均與兩融業務或股票質押回購業務有關。
但經過兩年多的發展，目前券商的兩融業務發展勢頭良好。
中國證券業協會融資融券業務委員會近期召開了券商兩融業務風險管理專題討論會。中證協表示，隨著資本市場持續交投活躍，兩融餘額突破1.8萬億，順週期風險有所積累。
值得注意的是，2021年8月份，監管部門就曾明確表示將加大對兩融業務合規展業的關注、檢查與處罰力度，當時監管部門向券商下發《規制“兩融套現”，風險促進業務迴歸本源》。監管部門表示，誘導或指導投資者利用特定交易手法實施“兩融套現”，或為該行為專項提供融資授信、系統操作便利等，均屬於違反“不得為客戶進行不正當交易活動提供便利”原則性要求的行為。各證券公司應當按照實質重於形式的原則，正確看待“兩融套現”的問題和風險，迴歸兩融業務本源，嚴守規範展業底線。
上述營業部負責人對時代財經表示，目前業內針對兩融業務的違規行為問題依然存在，“頭部券商控制得嚴，中小券商多一點。”
