中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，2022年1月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.7%，此前為3.8%，這是連續第二個月下調 。5年期以上LPR為4.6%，此前為4.65%，這是連續20個月維持不變後的首次調整。
LPR降息符合市場預期
值得注意的是，1月17日，央行開展了7000億元1年期中期借貸便利操作（MLF）和1000億元7天期公開市場逆回購操作，中標利率均超預期下調10個基點。
1月18日，中國人民銀行副行長劉國強在釋出會上表示，今年以來，人民銀行強化跨週期調節，加大流動性投放力度，推動1月17日1年期中期借貸便利（MLF）和7天期公開市場操作利率均下降了10個基點。貨幣市場和債券市場利率也相應下行。20日，商業銀行會及時考慮各種因素的最新變化，給出最優的貸款報價利率。
國金證券首席經濟學家趙偉表示，近期MLF利率的下調，及央行新聞釋出會透露的訊號已經非常明確，金融部門要主動作為、發力靠前；現行LPR錨定MLF利率框架下，MLF利率下調10BP之後，1年LPR等幅下調也在市場預期之內，5年LPR減幅下調也基本符合此前預期。
民生銀行首席研究員溫彬表示，央行下調政策利率，引導本月LPR的下降。貸款市場報價利率改革之後，新的LPR報價方式由“MLF+點差”的形成構成，故MLF利率和下降和點差的壓降都會導致LPR報價的下行。
5年期21個月來首次下調，影響幾何？
劉國強表示，2019年LPR改革以來，我國市場化利率形成、調控和傳導機制逐步健全。2021年全年企業貸款利率為4.61%，是改革開放四十多年來的最低水平。
隨後，1月19日，央行公告，為提高LPR報價行報價質量，央行指導利率自律機制對場內外LPR報價行進行了考核，根據考核結果調整了LPR報價行，調整後的LPR報價行共18家，相較此前，郵儲銀行、南京銀行新入圍，西安銀行和中信銀行未入選。此外，央行將LPR釋出時間由每月20日（遇節假日順延）上午9：30調整為9：15。
溫彬指出，5年期以上LPR的下降有助於提振住房消費需求，穩定按揭貸款增速。同時，5年期以上LPR並未與MLF利率等幅下調10BP，而是下降了5BP，體現了維護房地產業等良性迴圈和健康發展的要求。此外，政策利率下調引導LPR報價下降，有助於降低實體經濟綜合融資成本。
平安證券認為，5年期以上LPR下降對於部分持幣觀望的剛需購房者而言，或可起到節約成本、穩定信心的積極作用，有助於更好滿足合理的住房需求。
貨幣政策或仍有進一步寬鬆可能
劉國強在釋出會上表示，在經濟下行壓力根本緩解之前，政策重點的目標是“穩”，人民銀行將從三個方面來發力，第一點便是要“把貨幣政策工具箱開得再大一些”。
溫彬認為，鑑於當前我國經濟仍面臨“三重壓力”，下一階段，預計貨幣政策將繼續做好跨週期和逆週期調節相結合，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，加大力度支援穩增長。一方面，在總量方面將繼續用好法定存款準備金率、公開市場操作、MLF等多種貨幣政策工具組合，保持市場流動性合理充裕；另一方面用好結構性貨幣政策做“加法”，持續加大對小微企業、科技創新、綠色發展等領域的精準支援力度，促進綜合融資成本穩中有降。
國金證券表示，MLF和LPR下調，或並非新一輪貨幣寬鬆週期的終點。經驗顯示，貨幣寬鬆週期多出現經濟承壓階段，一般會多次降準降息；2021年下半年開始的新一輪寬鬆週期，降準降息均已落地，但需求收縮下，貨幣政策或仍有進一步寬鬆可能，後續寬鬆節奏和力度或取決於穩增長效果落地。流動性寬鬆的同時，央行或繼續運用再貸款、直達工具等，引導金融機構加大對小微企業、科技創新、綠色發展等領域的重點支援。
國金證券認為，一季度貨幣政策將表現為寬信用+寬貨幣，從央行當前政策基調看，工具的使用將更加側重在寬信用，堅持一季度“四箭齊發”寬信用的判斷，長端利率未來更多關注寬信用，預計10年期國債收益率一季度末二季度初或上行至高點3.2%附近，但寬貨幣及降息對1年期國債收益率有向下指引作用，因此會推動國債收益率曲線陡峭化。寬信用+寬貨幣的政策基調有利於權益市場，未來更加關注寬信用相關受益主體，如金融、地產、建築、建材，地產後週期如傢俱家電等。
