【文/觀察者網 呂棟】
市值從不到30億暴漲至超過360億，九安醫療只用了兩個多月。自從去年11月上旬該公司新冠抗原家用自測試劑盒獲美國緊急使用授權後，九安醫療已陸續收穫27個漲停，成為A股市場上絕對的“明星股”。
暴漲之下，深交所本週向九安醫療下發關注函，詢問該公司有沒有選擇性披露部分資訊炒作股價。該公司在否認的同時，還連續披露來自美國的大額訂單，其中一份是與美國軍方簽署的價值81億的採購合同。
這份金額4倍於九安醫療2020年營收的合同，讓市場頗為震驚。但該公司隨後提示風險稱，美國政府可以不需要理由在合同的執行過程中要求停止執行，且取消後續的採購，賣方需承擔相應損失。
這種風險提示讓市場產生分歧。看多的人認為，疫情形勢存在不確定性，美國政府與其他企業簽訂合同時也會提出類似要求，九安醫療走出去賺外匯，理應得到支援，並且需要價值重估；看空的人則認為，九安醫療只是乘著疫情的東風，自測試劑盒並不能成為該公司長期的業績支撐，暴漲的股價可能只是曇花一現，將來甚至會“一地雞毛”。
九安醫療股價走勢
拿到美國大單後迅速提示風險
1月14日盤前，九安醫療公告披露，其美國子公司和美國ACC（U.S.Army Contracting Command，美國陸軍合約管理指揮部）簽訂採購合同，前者向後者銷售iHealth新冠抗原家用自測OTC試劑盒產品（下稱：iHealth試劑盒），合同價稅合計金額約為人民幣81億元（含運費），合同已完成簽署並生效。
公告截圖
公告顯示，雙方合同標的為2.5億人份iHealth試劑盒，賣方於合同簽到起10日交付2500萬人份，30日交付1億人份，60日內完成全部交貨。目前，九安醫療產能應該不成問題，該公司近期曾披露，2022年初產能將達到每月2億人份。
九安醫療公告截圖
這份合同對九安醫療可謂是難得一見的大單。財報顯示，該公司2020年的全年營收為20.1億元，2021年前三季度的營收為7.9億元。九安醫療在公告中表示，上述合同的履行對2022年度營業收入和營業利潤將產生積極影響。
但該公司同時提示風險稱，訂單及合同執行過程中受當地疫情變化、政策變化、該公司供應鏈能力變化、物流運輸風險以及不可預計或不可抗力等因素的影響，可能存在合同無法如期或全部履行的風險。需特別指出的是，美國政府有權隨時因自身因素中止該合同。
1月14日晚間，九安醫療再次披露補充公告稱，“美國政府有權隨時因自身因素中止該合同”，上述含義為美國政府可以不需要理由在合同的執行過程中要求停止執行，且取消後續的採購，賣方需承擔相應的風險及可能產生的損失。
公告截圖
除此之外，九安醫療認為這份合同的履行還存在另外4個風險：
1、美國疫情發展不確定性的風險：公司的抗原家用自測試劑盒產品的需求情況與美國疫情的發展情況直接相關，病毒變異、疫苗接種、針對新冠藥物的推出等情況均對疫情的發展產生影響，因此未來疫情的發展具有較強的不確定性，該不確定性可能較大幅度的影響試劑盒產品合同的執行情況；
2、物流運輸風險：由於美國疫情原因，目前空運、海運渠道運力緊張的情況持續，港口擁堵、貨物積壓情況嚴重，如發運的貨物無法及時提貨，將到時無法按照合同要求準時發貨，如嚴重影響交貨期，可能導致公司違約，或買方中止合同後取消後續合同採購，則公司在合同無法完全執行的情況下還需承擔相關損失；
3、質量風險：在大規模生產的情況下，個別產品的批次有可能產生質量問題，引發退貨，甚至召回的風險，該風險可能導致買方退貨、中止合同並取消後續採購，賣方將需承擔相關損失；
4、供應風險：如國內疫情發生變化或由於其他不可抗力因素，公司產能及產量下降，導致無法按期生產交貨，則可能導致公司違約，或買方中止合同並取消後續合同採購，則公司在合同無法完全執行的情況下還需承擔相關損失；
價值重估還是曇花一現？
九安醫療成立於1995年，2010年在深交所上市，之前的主營業務是電子血壓計和血糖儀等健康類電子產品和智慧硬體，2020年來自海外的營收佔比超過80%，新冠抗原家用自測試劑盒是該公司在疫情發生後開拓的新業務。
雖然九安醫療曾拿到小米集團2500萬美元的投資，並且自家產品可以在小米平臺上出售，甚至還得到過蘋果公司的支援，但該公司之前業績平平，疫情前營收從未突破10億元，淨利潤也主要靠非經常性損益保持正值。
九安醫療業績表現
正因為此，九安醫療之前在資本市場上持續低迷，從2015年10月到2021年10月，該公司股價六年時間暴跌近80%，市值從超過110億元縮水至不足30億元。
2020年由於海外疫情嚴峻，九安醫療額溫計等防疫產品銷量大漲，營收增長近2倍首次站上20億元大關。但好景不長，2021年前三季度，該公司營收僅7.9億元，同比下滑50.82%；淨利潤5012.80萬元，同比下滑86.19%；扣非淨利潤虧損2477.50萬元；同比下滑106.89%。
然而，奧密克戎變異毒株的出現，再次為九安醫療帶來風口。2021年11月7日，該公司公告披露，其iHealth試劑盒獲得美國FDA緊急使用授權（EUA），可以在美國和認可美國EUA的國家/地區銷售。
這一訊息直接引爆了九安醫療在資本市場上的表現，該公司過去兩個月陸續收穫27個漲停，股價漲幅達到誇張的12倍。儘管深交所在此期間連續向該公司下發4道關注函或監管函，但由於利好頻出，投資者依然沒有熄滅對九安醫療的熱情。
在與美國軍方簽訂81億大單前，九安醫療剛宣佈一個來自美國的鉅額訂單。據公告顯示，2021年12月3日至2022年1月10日期間，九安醫療美國子公司曾陸續受到來自美國紐約州和馬薩諸塞州的iHealth試劑盒訂單，總額約21億元。
考慮到九安醫療的過往和目前的經營狀況，投資者也對該公司“美國有權隨時終止合同”的風險提示做出不同解讀。
有投資者認為，美國政府與大多數企業簽訂合同都有類似風險提示，不足為奇。中國企業走出去，在海外賺美元創外匯理應得到支援。甚至還有投資者直言，九安醫療股價暴漲不是炒作，而是價值重估，該公司接下來還有可能披露大額訂單。
網民在股吧發帖解讀九安醫療
從美國近期情況來看，CNBC日前曾報道，從1月15日起，美國將正式實施新冠快速測試計劃。美國政府將免費向民眾傳送的快速檢測試劑（抗原試劑），月需求量或將達到26億劑，涉及的採購金額或將超過百億美元。
想要成為美國政府此次百億美元級專案的客戶，必須得有通行證——FDA的EUA授權。截止目前，中國只有九安醫療、東方生物和艾康生物三家公司生產的快速檢測試劑，能進入美國市場。與此同時，包括美康生物、博拓生物、萬泰生物和萬浮生物等公司快速檢測試劑產品，也正在申請美國的FDA認證。
基於此，有網友直言，九安醫療的試劑盒在美國銷售佔比最高。沒有哪家公司可以取代。只有我們國家才有如此大規模生產或擴充產能的能力，其他國家不行。
但也有投資者認為，九安醫療沒有長期的業績支撐，股價暴漲可能只是曇花一現。並且現在拿到的美國訂單還有諸多風險，該公司日前曾表示，目前共有12家公司的家用自測試劑盒產品獲得了美國FDA EUA授權，隨著市場競爭形勢的改變，單家企業現有的市場份額和產品價格可能受到衝擊。
股吧截圖
除此之外，九安醫療的家用自測試劑盒尚未取得在國內銷售的授權。1月9日，該公司向天津市疫情防控指揮部提交方案，建議將iHealth試劑盒透過天津市藥品監督管理局應急批准投入天津市疫情防控使用，有關部門正在研究這份方案。
持續暴漲的股價，曾令九安醫療在短期內釋出多份異常波動公告。該公司在1月12日的公告中表示，目前其市盈率和市淨率較該公司歷史資料均處於高位，不排除該公司未來股價及上述指標發生回落的風險。
九安醫療公告截圖
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