12 月 CPI 同比升 1.5%，PPI 同比漲 10.3%，原油、煤炭下跌，帶動相關產業鏈價格回落。但電力、燃氣仍在漲價。需求偏弱，中下游價格多走弱。
建築材料需求偏弱，疊加國內環保政策糾偏，中游高耗能行業價格走跌；需求疲軟下，中游裝置和高新技術業和下游消費製造業環比多下行。
2022 年 PPI 回落趨勢較為確定，但仍需關注電價對 PPI 下行速度的制約。
過高的成本（PPI）及較弱的議價能力（CPI）導致企業生產、投資意願明顯下降（M1創年內新低），進而令製造業投資增速難以提升至與需求相匹的水平。
2022 年整體融資環境改善，國企產業債可能是最大受益者，地產信貸融資條件已經放鬆。高質量發展下，長期有碳減排、新基建、經濟擺脫地產依賴等趨勢。
當前拖累GDP增速放慢的最主要原因是固定資產投資：房地產投資增速與基建投資，這部分預期政策託底較強。
近期金融監管部門鼓勵優質房企併購出險困難房企的專案，銀行針對一些大型優質房企的專案併購貸款不再計入“三道紅線”指標。預計 2022 年在穩增長壓力下，房企融資環境會好於上年。
A股開年連續調整，主要原因：
1.美債收益率飆升，對高估值形成壓制。
2.每年一季度都是市場切換的節點，機構調倉換股。
3.高估值板塊敏感度較強。
2022年新能源汽車購置補貼標準在2021年基礎上退坡30%”，受此利空，新能源汽車出現連續大幅調整；電力裝置行業也是類似的境況。
2022 年中美貨幣政策錯位，中國經濟核心矛盾在“滯”，美國經濟核心矛盾在“脹”。美聯儲“壓脹”壓力大，貨幣政策偏緊；中國央行“去滯”動力強，政策“以我為主”，寬鬆仍有空間。美聯儲收水預期或對交易型北向資金產生影響，但外資在 A 股尚處於配置期，其對於配置型外資影響有限。
政策驅動資金來源改善：Q1有較大機率會降息，無論是居民中長期貸款還是房地產開發貸增速均有望回升。最快22Q1居民中長期貸款增速“拐頭向上”帶動地產銷售回暖，僅依靠下半年建築工程投資實現弱復甦。
寬貨幣和寬信用誰佔上風，看“水多”還是“面多”。央行增加資金，就是“水多”；實體經濟融資需求變強、經濟復甦，就是“面多”。
如果經濟融資需求強，“水”會很快流向實體經濟；如果經濟融資需求偏弱，“面”承接不住更多的“水”，就會導致資金“淤積”、出現“時滯”。
歷史上四次寬信用預期，從寬貨幣到寬信用的時滯在加長，從社融企穩到利率觸底反彈，時滯也在加長。市場需要看到更多實實在在的資料，看到實體融資需求明顯改善，才會真正相信寬信用。
現在寬信用還停留在預期層面；從社融角度，市場還需要觀察後續 2~3月資料是否連續回升；從實體融資需求角度，實體融資需求回升的穩定性還不足。
從技術上分析
滬深300日線破位後仍在尋求月線級別的支撐。
下週繼續下跌就又出現連跌3周，是不錯的買點。
開年下跌，往往之後上漲的機率多。比如2014年。
