最近看到一個有趣的話題，這次危機過後，全球經濟會不會迎來日本式的長期停滯？我想了想，這事還得拆分成三個部分來看，不太可能全部，統一進入同一個路徑。

第1檔 我們和美國，一個擁有較高的儲蓄（55%附近），一個擁有全球的鑄幣稅，說法雖不同，但實際都是一回事，也就是在出現各種突發事件時，可以有更多的飛昇空間，促使其平穩過度。

第2檔 日德法韓，放了幾十年的洪水，內部可飛昇的空間已逐漸消失，但依靠強大的中高階製造能力，可以在一定程度上，從外部獲取一定的增量來緩解各種消費不足。

第3檔 越南，土耳其，也包括印度，這類原本就屬於低消費低儲蓄的經濟體，經過這一輪的美元風暴，大機率會被收割一空後，掉入發展陷阱。

多說一句，所謂發展陷阱，本質上就是在一個經濟體不太強，也不太弱，還剛好有一些發展成果時，能否扛住十年一次的美元收割，扛住了，就能保住大部分的果實，為下一次的晉級積攢力量，扛不住，九成九的果實都會被收走，被打回原形。

這一點應該沒有比拉美更有發言權，前前後後被西方以各種幌子割了200多年，以至於掉入陷阱中難以自拔！

日本式停滯的前因後果

說完了這些，再來說一說，到底什麼是日本式的停滯，這件事最初應該從上個世紀90年代日本的兩個泡沫先後破了後說起。

1980年到1990年，從時間上來說，屬於美日的第2次貿易競賽，在當時美國一邊迫使日元升值，導致日本的出口優勢持續喪失，一邊對當時的日本支柱產業如汽車，半導體，或限制份額，或將生產線遷移到美國，這類支柱性的產業，能夠帶動的上下游實在太多了，並且還能夠創造很多的高薪崗位，如果全部遷移到美國，事實上就等於將財富被遷移，經濟被蛀空。

但瞅一瞅，蹲在日本的幾萬老鷹，不從也得從了，如此的雙管齊下，日本的市場份額不僅在美國市場減少，在其它地方，也因為日元的急劇升值而造成了競爭力下滑，迫於壓力之下，日本最終還是走上了依靠日房日股來製造需求的路子。

理論上來說，原本這也沒啥，美國這麼牛，不也同樣依靠美房美股來拉動經濟，製造需求，但壞就壞在選的時間不對，又過於心急。

各位小夥伴可以看一下以上二張圖，日股的起飛階段是從1986年到1989年，這個階段正好處於美國科技升級尚未成功，又被發現美國債務在不斷累積的時間，感覺被忽悠的資本有相當一部分從美國奔向了日本，更巧的是，這個時間點日元的不斷升值，市場份額減少，讓日本企業的盈利也在不斷地下滑，換句話說，在相當短的時間內，在內外的雙重洪流下，共同吹大了日股這個泡沫，等到了日股破了後。

大量的資金又進一步地湧向了日房，等到日房也破了，大量無利可獲得資本，才全部回到了美國。

說到這裡就不得不提下，我們在2015年到2018年這個時間段，和日本1986年到1989年，何其相似，得虧經過一番激烈博弈，保住了果實。

咱們接著說日本，日本即使經歷過日房日股，這兩個泡沫先後破裂，但只要應付得當，日本完全可以從頭再來，怎麼也不至於出現後面失落的三十年，某種意義上來說，這個三十年是它的成功之處，但同樣也是它的失敗之處。

各位小夥伴請再看這張圖，1990年日本的老齡化程度只有11.95%，要知道從1970年到1990年，短短的二十年，日本先後經歷過兩次產業升級，雖說說一次成功了，一次失敗了，但它的老化速度並不嚴重，完全有能力利用豐富的資源再度重整旗鼓。

當然，日本能夠在如此短的時間內做出如此多的事，固然是因為它對資源的整合能力相當強，但絕不能否認，在這期間美國對它不加限制的技術轉讓和開放市場，這也是為什麼產業升級第1次它成功，第2次它反而失敗的重要因素。

這也側面證明了，為什麼有那麼多的國家想和美國搞好關係，沒有得到美國幫助和沒有得到美國的幫助，完全是兩回事。

日本的明斯基被延遲了，但也失落了三十年

按理說1990年後日本還是有起來的機會，但它選擇了用短期的快樂，換取了長久的痛苦！

日房日股的兩個泡沫破滅之後，當時的日本政府並沒有選擇讓市場自由出清，而是透過不斷增加自己的債務來置換企業和個人的債務。

換句話說，日本政府把企業和個人的債務全部接下來 ，讓這些企業和個人並沒有走向破產，再讓他們在往後的歲月裡，或透過生產或透過工作慢慢地還清債務。

這個模式的好處和壞處都極其明顯。

好處是 在一定程度上穩住了資產，保住了消費，讓日本的明斯基時刻不至於一下到來，出現類似於1929年的美國大蕭條。

壞處是日本政府本身並不產生利潤，將債務攬到自己的身上，那就需要透過稅收來對沖債務的利息，實質上就形成了一種債務越多利息就必須越低的情況。

再加上雖說當時強行穩住了消費，但整個日本社會為了還清債務，在後面不斷的縮衣節食，不斷的儲蓄，造成了消費的缺口越來越大，這個時候日本政府，就只能透過不斷地舉債來彌補消費的缺口。

說到這裡很多人可能會覺得相當不錯，至少日本扛住了不是，問題是它是扛住了，但同樣也被釘在了那裡。

如此超常規模的舉債就等於超常規模的放水，而每一次放水，最先接到水的人必然是最接近水的人，等水倒流到下面，已經所剩無幾，促使資源會更進一步的向頭部們聚集，讓馬太效應愈發明顯。

這裡就出現了一個可怕的迴圈，獲取大量水量的頭部們，卻又將所有的責任甩了出去，造成了大量的中下兩層，因為得不到該有的水量與福利，進一步的滑向生存邊界之下，而日本政府為了挽救這些，又不得不更進一步的擴大債務，給予這些人一定的福利，然後進一步的導致頭部分繼續做大。

最終就形成了日本版的三高，高福利（日本政府負擔部分福利），高負債（日本政府，企業，個人三者之間的債務轉移），高貨幣（印銀子買日本國債）。

要是一般的經濟體，應該早就涼了，但日本依託在全球，都擁有強大競爭力的高階製造，可以透過源源不斷的外部增量來彌補內部的不足，不過於1990年之後，美國趁著頭部們處於混亂期間，收購了大量的資產，讓這增量又分去不少。

尾聲

總的來說，之所以會有日本式停滯，三十年的失落，完全是日本不肯進行資源再分配，導致了資源的供給出現了極致扭曲，進而導致了不需要的被吃到撐，需要的連口水都喝不上。

網上常說的工匠精神，完全就是因為階級流動被完全鎖死後，不得不這麼做，根本就沒有吹得那麼神乎。

不過日本這種另類痛苦，一般的國家如果沒有強大的高階製造能力支撐，它也享受不到，至於文中開頭說的全球會不會出現日本式的停滯，其實已經不是出不出現的問題，而是早就出現了！

像美國這兩年，6萬億的美元洪流，不就是和當初的日本一模一樣嗎？透過不斷髮美元的方式，讓底層的消費力得到了一定夯實，並且將他們的債務轉移到美聯儲的資產負債表上，在等到美聯儲開始收緊時，就讓世界的資源來回補這個缺口，日本和美國的唯一區別，就是一個靠著高階製造，一個靠著美元洪流，讓這兩者能夠吸到的資源完全不在一個級別。

不過我估摸著處於第2檔的好日子，並不會持續太久了，咱們的產業升級，最先衝擊到的可能還不是美國，全球的資源短時間根本無力供養出2個創新型國家，在此之前，反而是有路可循的，中高階製造更加容易一些！