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1、補貼開放上限助推新能源汽車銷量增加
《關於 2022 年新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》明確2022年新能源車技術指標體系框架及門檻要求不變，2022新能源汽車補貼標準在2021年基礎上退坡30%；通知明確改以 2022年12月31日作為補貼終止日，這也預示著補貼規模從原來的預期的200萬輛放開上限，改以貫穿全年。

《通知》的釋出對於新能源汽車的銷量有兩方面的影響，一方面2022年放開了新能源汽車的補貼範圍，有更多的車型納入了補貼範圍之內，而且補貼規模也放開，總的來說無論是車型還是數量都有了更大的可能性，或將帶來2022年新能源汽車銷量的加速提升；另一方面，《通知》的釋出也表明2022年將是新能源汽車補貼的最後一年，有購買慾望但是仍有顧慮的消費者或將因補貼的取消而考慮提前購買，2022年新能源汽車銷量的提升有了更大的可能性。

2、新車集中上市帶動下游放量
新勢力 Tesla 產能擴張出口增加，蔚來、理想、小鵬等新車集中上市；傳統車企極氪、智己、賽力斯高階品牌放量元年；大眾、賓士、寶馬、通用等合資品牌純電平臺上量，帶動行業共振。2022 年新上市全新車型超 2款，預計 2022年新能源車銷量超 560 萬輛，環比+62%。

3、德、法補貼政策相繼延期，利好2022年銷量增長
德國方面，11 月提交的聯盟協議中表示，在環境獎金（6000 歐元）不變的基礎上，創新獎金（3000 歐元）有效期由 2021 年底延至 2022 年底，即單車最高 9000 歐元補貼明年繼續生效。法國方面，10 月底法國政府宣佈當前新能源汽車補貼政策有效期由2021 年底延長至 2022 年 6 月 30 日，退坡計劃延後執行，即單車最高 6000 歐元補貼明年年中前繼續生效。

4、美國2022年銷量同比繼續翻倍
預計美國單車最高 1.25 萬美元稅收抵免政策 2022 年生效，補貼延期不影響全年放量。疊加福特 F-150Lightning、Rivian R1T 等電動皮卡車型集中上市放量，將帶動美國電動皮卡市場銷量的爆發。政策+車型雙輪驅動美國 2022 年銷量同比高增，預計將維持同比翻倍以上的態勢。

1、2022預計全球新能源車銷量達 961 萬輛
分車型來說，乘用車銷量為 936 萬輛，商用車銷量 25萬輛；從滲透率來說，2021年全球滲透率預計 8%，其中中國滲透率整體領先於歐美，達到 15%；預計 2022 年全球三地共振，全球滲透率達到 12%；從車型結構來說，中國 DM-i 等混動車型的推出將帶動 2022 年混動佔比提升 2pct，但是隨著歐美純電平臺車型大量上市，預計全球混動佔比將下降 2pct 至 28%。

2、長期看，全球開啟電動浪潮，趨勢堅定，空間巨大
2025年全球新能源汽車銷量有望實現2108萬輛，複合增速36%。其中，中國體量最大，達到 755萬輛；美國增速最高，複合增速 63%。

3、季度性來看，預計2022年全球分季度銷量分別為 177、221、249、289 萬輛
年初受到國內春節、海外元旦等長假影響，環比-15%，二季度若美國政策落地實施，疊加國內新車上市、法國補貼搶裝，預計會帶來環比25%的強勢增長。滲透率來看，受益於新能源車型的不斷推出和市場認知驅動，預計滲透率季度性變化延續 21年季度性快速提升的態勢，從 10%提升至 14%，全年滲透率達到12%。

1、全球電動化大幕拉開，新能源汽車銷量大增，鋰電賽道行業景氣度提升。預計2021年全球電動車鋰電裝機量為274GWh，其中乘用車246GWh，商用車28GWh，疊加裝機冗餘和渠道庫存後採購需求達到 329GWh；2022年電動車電池採購需求為 533GWh，同比增速+62%；2025年全球電動車鋰電採購需求為 1367GWh， 2021~2025 CAGR 42.7%，高於電動車銷量增速 6.9pct。

2、2021-2023 年高鎳增速達到115%、83%和 61%，其次鐵鋰增速為82%、59%和 38%，均快於鋰電總需求同比增速，是最值得投資的兩個細分賽道。

3、從四大材料的需求來說，考慮到電池的合格率、行業庫存等影響，測算得到 2022 年全球對於正極的需求為 213 萬噸，其中 LFP、三元、LCO 的需求分別為 90、85、38 萬噸；對於負極的需求為120 萬噸，預計人造石墨、天然石墨和矽碳的需求分別為 68、49、3 萬噸；對於電解液的需求為 95 萬噸；隔膜的需求為 151億平。從材料需求來說，三元對於 LFP 而言，碳酸鋰的需求較高，而對隔膜、負極、電解液等的需求較少，但對品質的要求更高。行業產能和供給來看，隔膜、鋰資源、鐵鋰正極緊平衡，存在業績超預期的可能

1.恩捷股份002812：公司是全球領先的鋰電池隔膜行業龍頭，在產能規模， 產品品質， 成本效率， 技術研發方面都具有全球競爭力。 公司已在上海、 無錫、 江西、 珠海、 蘇州佈局五大溼法隔膜生產基地， 並在2021年啟動建設匈牙利鋰電池隔離膜生產基地專案， 進一步擴大產能， 拓展海外市場， 以滿足全球中高階鋰電池客戶對公司高一致性、 安全性的溼法隔膜產品及服務的需求。公司生產的溼法鋰電池隔膜(基膜和塗布膜),主要運用於新能源汽車鋰電池製造領域及3C類產品;產能方面,力求在2020年達到28億平方米的規模;18年溼法隔膜收入13.28億元,營收佔比54.04%;19年3月,子公司珠海恩捷擬投資建設第二期鋰電池隔膜專案,4條全自動進口制膜生產線,專案總投資1億元

2、億緯鋰能300014：公司是掌握鋰電池核心技術的鋰電池製造商，擁有行業一流的製造技術，在全球市場處於領先地位。公司的主要業務是消費電池和動力電池的研發、生產和銷售。同時也是中國最大的鋰原電池供應商,並保持國際領先,消費類鋰離子電池在電子霧化器和可穿戴應用的細分市場行業國內領先;公司動力儲能電池的產能建設已經形成一定規模,擁有方形磷酸鐵鋰電池、圓柱三元電池和軟包三元電池生產線;18年鋰原電池收入12億元,鋰離子電池收入31.51億元,合計佔比100%;19年9月,擬與韓SK革新建設20-25GWh動力電池產能

3、中偉股份300919：公司主要從事鋰電池正極材料前驅體的研發、生產、加工及銷售，主要產品包括三元前驅體、四氧化三鈷，分別用於生產三元正極材料、鈷酸鋰正極材料。

4、杉杉股份600884：公司主要從事鋰離子電池正極材料、負極材料和電解液的研發、生產和銷售。正極材料的主要產品有鈷酸鋰、三元材料、錳酸鋰、三元前驅體等， 其中鈷酸鋰主要用於高階消費電子產品，如智慧手機、 高階平板電腦等；三元材料主要用於純電動汽車、插電式混合動力汽車以及對成本較為敏感的消費電子產品； 錳酸鋰主要用於插電式混合動力客車、二輪車以及與高容量正極材料摻混使用。負極材料和電解液均可應用於消費電子產品、新能源汽車和儲能行業。另外公司透過控股子公司設立總額為5億元的新能源汽車產業股權投資基金，用於拓展充電基礎設施建設、新能源汽車運營管理、新能源汽車和充電設施的智慧化管理等業務。

5、天齊鋰業002466：公司客戶以鋰電池正極材料廠商為主，公司有客戶已進入特斯拉、寶馬、比亞迪等新能源汽車廠商的供應鏈。公司擁有合計約4.48萬噸/年的鋰化工產品產能。此外，公司還有4.8萬噸/年氫氧化鋰、2萬噸/年電池級碳酸鋰的在建專案，中期鋰化工產品規劃產能合計超過11萬噸/年。公司具有較強的鋰資源儲備優勢。公司控股子公司TLEA控股的泰利森擁有格林布什鋰輝石礦，該礦是世界上儲量最大、品位最高的固體鋰輝石礦；公司全資子公司盛合鋰業擁有四川雅江縣措拉鋰輝石礦採礦權。同時，公司參股擁有全球最優質鹽湖——Atacama鹽湖開採權的生產商SQM，參股擁有扎布耶鹽湖的日喀則扎布耶，已實現對優質鹽湖鋰資源的佈局。公司是全球極少數同時佈局優質鋰礦山和鹽湖滷水礦兩種原材料資源的企業之一，全球資源掌控能力強。

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