作者/星空下的鍋包肉
編輯/菠菜的星空
排版/星空下的炒肝
2022年第二個交易日，巨無霸中國移動（600941）登陸上交所，市值超1.2萬億！
什麼概念呢？
去年8月回A的中國電信（601728），市值不到4000億。而在A股混跡了20年的中國聯通（600050），市值只有1200億，還不夠中國移動的零頭。
乍一看到這個數字，確實顛覆了我的認知。一直覺得三大運營商三分天下，沒想到根本不可同日而語。
仔細一想，我們對這仨公司，似乎真的熟悉又陌生。好像誰都知道，但又好像都不是很懂。它們究竟是幹什麼的？為什麼會有這麼大的差距？它們從哪來，又要到哪去？回A以後在資本市場又會有怎樣的故事？
一、移動崛起，時勢造英雄
客觀來講，移動、電信、聯通的差距從成立之初就註定了。
1.電信獨家壟斷，聯通無力競爭
過去，我國通訊技術落後。1G空白，2G才開始引進國外技術（這裡的G，指的是移動通訊技術，1G、2G的主要功能，就是能夠通上電話），由郵電部獨家壟斷經營（即早期的中國電信）。
通訊產業關乎民生，更關乎資訊保安，廟堂自然不敢把它交給市場化運作。但是，電信獨家壟斷的後果，是人員冗餘、效率嚴重低下。更關鍵的是，長此以往，如何才能實現技術突破，彎道超車？
為了打破電信壟斷，1994年，電力部、鐵道部、機械電子部，三部門聯合成立了一個新主體，這就是中國聯通。
聯通身兼重任，但很可惜，自成立之初，就備受打壓。彼時郵電部不僅負責電信經營，還負責政策制定、監督、執行。聯通蚍蜉撼樹，根本沒有能力與電信形成雙寡頭格局。
2.電信被迫重組，拆出中國移動
基於此，1999年，面對過於龐大的電信，廟堂重拳出擊，強行拆解。
電信旗下主要有四大業務板塊：
①固網（即固定電話和寬頻上網）；
②行動電話；
③衛星通訊；
④尋呼（BB機）。
拆解之後，中國移動、中國衛通、中國尋呼誕生，分別承接了移動、衛星、尋呼業務。中國電信就只剩下了固網。
圖片來源：B站-利利川
然而到這還沒結束。廟堂擔心電信依然過於龐大，因此對其又進行了二次拆分。北方十個城市的業務剝離出來，成立了網通。從此固網形成了南電信北網通的格局。
至此，三大運營商雛形初現。中國移動，負責移動業務；中國電信，負責南方固網業務；中國聯通，後來合併了中國尋呼，主營尋呼業務。
3.移動脫穎而出，時勢造英雄
事後諸葛亮來看，曾經的電信算是徹底被打散了，但是移動、電信、聯通各自拿到的業務，並不平等。進入21世紀後，已經變成移動手機的天下，中國移動乘勢而起，取代電信成了新的龐然大物。
聯通雖然在2001年合併了CDMA網，也算拿到了移動業務牌照。但是這項技術並不成熟，聯通不僅沒賺到錢，反而倒貼了不少。電信更慘，因為只有固網牌照，所以只能鑽個空子，搞起了小靈通（相當於無線固話，嚴格來講不算移動業務）。這東西雖然價格低，但訊號差，只能在小城市或鄉村地區有一定的市場。
到2008年，三大運營商已明顯分出高下。聯通墊底，電信略勝一籌。而這倆加一起，也比不上移動。相較於1999年重組之初，中國移動營收規模整整翻了10+倍！
營收規模對比，資料來源於公開資訊
2008年，電信行業再次重組，鐵通併入移動，衛通併入電信，聯通的CDMA作價1100億賣給了電信。三大運營商由此正式產生。
二、塞翁失馬，焉知非福
2008年以前，移動拿到了最有前途的業務，乘勢而起。不過2009年以後，電信聯通本有機會扳回一城。可惜，不僅沒有把握住，還把機會白白讓給了移動。
1.3G時代，廟堂出手，均衡市場格局
移動一家獨大，甚至有壟斷移動業務之勢，這個局面，顯然並不符合廟堂的初衷。所以2009年，廟堂頒佈了一個686號檔案，成了接下來幾年移動的夢魘。
檔案核心內容有兩點：
①聯通、電信可進行全業務經營。
②移動，只能利用TD-SCDMA網路開展移動業務，固網業務只能授權旗下鐵通運營。
來源：中國廣播網
這對聯通、電信而言，絕對是天大的利好。尤其是電信，移動業務這塊肥肉，終於能吃到了。但對移動而言，不僅不能經營固網業務，而且最致命的是隻能利用TD-SCDMA網路開展3G業務。
自2009年起，國內進入了3G時代。國際公認的3G標準有三種：歐盟的WCDMA、美國的CDMA2000，以及我國的TD-SCDMA。
有沒有很驕傲？2G時代我們還只能引進國外技術，3G就能躋身三強了。但先別太樂觀，咱們這項技術，遠未成熟。如果給歐盟的WCDMA打90分，美國的CDMA2000或許能打80分，咱們這個，基本就是不及格。
而廟堂，就是把這樣一項技術，給到了移動。而且，要求移動只能用這項技術。同時把最成熟的WCDMA給到了聯通，CDMA2000給到了電信。其意圖相當明顯。既平衡了市場格局，又逼迫移動，必須推動國內3G技術發展。畢竟這時候的移動實力最強最有錢，這種重任，它不幹誰幹。
此後幾年，移動錢投了不少，但也沒能拯救這項技術。5年時間，市場份額丟了10%。
圖片來源：B站-利利川
2.4G時代，移動提前佈局搶奪先機
按照這個劇本走向，三大運營商應該會回到均衡格局。但沒想到，移動竟然找到了一條出路，再次逆轉了敗局。而拿到最好牌的聯通，反而打的稀巴爛。
移動知道，自己拿到的這個3G技術，基本是顆死棋。所以它早早佈局了4G。拿到4G牌照後，移動一年開通了72萬個4G基站，佔全國70%以上。
而聯通和電信，相比之下4G進展極其緩慢。尤其是聯通，由於手中的3G技術優勢明顯，且新建4G需要大量資金投入，所以聯通遲遲沒有推動4G，首年就建了10萬個基站。就這樣，聯通和電信把好不容易擴大的一點市場，在4G時代又拱手讓給了移動。
資料來源：iFinD，圖片自制
另外，大概是為了彌補移動在3G時代的損失，廟堂在發放4G牌照的同時，把固網業務也還給了中國移動。
摘自工信部檔案
經此一遭，移動徹底因禍得福。往小了說，提前佈局4G搶佔先機，從此與聯通、電信進一步拉開了距離。往大了說，我們國家能夠在4G時代與國際並跑，5G時代領先，移動功不可沒。
三大運營商的故事，完美演繹了什麼叫塞翁失馬焉知非福。你以為自己拿到的是最好的，殊不知其結果可能最糟。
三、比你優秀的人，還比你努力
如果說，2008年以前，中國移動崛起，是因為拿到了一手好牌，那麼2009年以後，天平分明已經偏向了聯通和電信。然而這倆公司，硬生生把優勢，變成了劣勢。再往後看你會發現，中國移動不僅出身優秀，後天還更努力。
最明顯的例子，是固網業務。
前面我們說過，移動在2014年才拿到固網牌照。相比電信和聯通，起步晚了十幾年。但是對比一下自2015年以來，這三大運營商的固網寬頻使用者數量，明顯可見，移動雖是後來者，但無論是絕對數還是增速，都遠遠居上。
其原因，一方面是移動積累了龐大的移動端使用者群體，透過繫結銷售，帶動寬頻業務發展。另一方面，是移動在搶奪市場上相當激進，定價明顯低於聯通和電信。如此一來，不僅搶佔了市場，而且迫使整個寬頻價格迅速下降。而後移動再慢慢提價，幾乎掌握了整個市場的定價權。
在移動業務領域，電信和聯動不敵移動，或許還能找到各種藉口。但是固網業務，本就是中國電信的核心。而聯通，自從在4G時代丟失了移動端客戶後，固網就成了業績主力。如此還能被移動打的丟盔棄甲。不知是應稱讚中國移動太強，還是該讓電信聯通找找自己的原因。
四、5G破局，告別過去走向新生
如今三大運營商，中國移動獨領風騷，中國聯通最慘。從營收構成（↑）來看，聯通在移動業務領域，基本已經出局，時至今日不過是靠固網業務勉力支撐。中國電信夾在中間，比聯通略勝一丟丟。
不過，若跳出個體來看整個行業，即便是移動，日子也不太好過。
1.提速降費
過去，廟堂沒錢，百姓天價裝電話，天價上網，某種意義上，是在集眾人之力支援通訊建設。但現在不同，通訊行業的首要任務，是提速降費。這個口號自2017年提出，而後長途費、漫遊費已經被相繼取消。
如今我們獲利有多大，三大運營商的損失就有多大。
2.市場飽和
在價的維度，三大運營商承受降費壓力，沒有權利隨意提價。
而在量的維度，自2019年起，手機使用者趨於飽和，家庭寬頻使用者增長停滯。這也就意味著，再難有多大的成長空間。
摘自：移動招股書
這也是為什麼電信A股上市二十幾個交易日，就跌破了發行價。接下來，移動恐怕也難逃資本冷板凳。
行業如此，覆巢之下，焉有完卵。
3.5G破局
不過三大運營商倒也不是全無希望，唯一的破局方向是——5G。
雖然對個人來講，5G套餐費又貴，又沒什麼體驗上的提升。但那是因為5G真正的應用市場，是在B端。個人使用，4G基本就夠用了，但是在工業領域，需要保證絕對的精度，以及資訊傳輸速度。
近年來，三大運營商招股書/財報上都提到了一個詞，叫政企業務。這項業務具體是什麼，怎麼落地，未來還有多大的應用場景，仍然處在探索中。不過有一點可以肯定，to B市場，一定是三大運營商未來搶奪的焦點，以及增長的關鍵。
當然，前提還得看技術能達到什麼水平。
如今移動遙遙領先，所以電信、聯通放棄了單打獨鬥。2019年9月，電信與聯通全面啟動了5G網路的共建共享，在全國範圍內共建一張5G接入網路。從雲服務收入來看，目前電信反而更為強勢。或許未來，5G能夠成為其與移動抗衡的新希望。
回看三大運營商的過往，整個就是一部我國通訊產業的崛起史。而這一切背後，從打破電信壟斷，引入市場競爭；到平衡市場格局，迫使移動推動國產技術；再到提速降費，反哺於民，所有一切，都是一隻有形看得見的手在操控。
雖然如今三大運營商面臨量價雙壓，套餐花樣頻出，招致吐槽不斷，但不可否認，電信產業已經徹底告別過去，走向了新生。
注：本文不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。
