湖北宜化2021年股價從年初的3.2元漲到年底的21.3元，上漲5.6倍；最高漲到35元，漲幅近10倍。是去年的大牛股。這個大牛是怎樣煉成的呢？
湖北宜化因為2016、17連續2年虧損被ST，17年大虧50億，18到20年都是勉強盈利，股價也是一直低迷，維持在2到5元之間。可見去年的大牛是前幾年持續低迷後的爆發。
17年大虧、再將9.9億永續債還原為債務後，每股淨資產為-0.4元，負債率達98%（靠少數股東權益沒有超100%）。短期借款106億、流動負債256億，而流動資產只有82億。
為保上市地位，18年將此前發生事故停產將繼續帶來重大虧損的新疆宜化80%股份轉讓出表，獲得股權轉讓收入10.4億，並將45.8億股東借款轉換為委託貸款。此舉令企業合併報表總資產減少三分之一、固定資產減少一半，同時也堵住了窟窿、減輕了包袱。
針對債務高企問題，爭取支援成立了債委會，明確所有金融機構債權人必須加入，統一行動、進退一致，不抽貸壓貸、不下調風險分類，執行基準利率下浮5%的優惠利率。此舉穩定了企業的基本盤，也減少了利息支出。2017年到2020年有息負債固定在150億上下，但利息支出從10.5億減少到7.5億，付息率從7%降低到5%。21年企業大幅盈利後到9月末償還了32億借款，三個季度利息減少到3.8億，負債率下降到83%，鉅額債務危機初步化解。最後沒有削債，債權人、債務人的利益都得到維護，這是一個雙贏的結果。
企業還在20年8月籌劃以每股2.03元向實際控制人增發約2.7億股募資約5.5億以償還高息負債，降低負債率。不過未獲證監會透過。沒有增發，也避免了攤薄每股收益。
而最終讓湖北宜化在21年大牛的是利潤大增，一季度每股盈利0.23元、半年增加到0.8元、三個季度再翻倍到1.6元。盈利井噴主要得益於產品漲價，三大產品氯鹼、磷酸二銨、尿素上半年毛利率分別達到17%、27.5%、30%，分別比上年同期增加3%、18.65%、7%。因為負債率高、每股淨資產少，三季度的淨資產收益率也不可思議地超過100%。
股價大漲還因為投資人憧憬企業進入新賽道，參與新能源、新材料業務的前景。企業公告了投資3500萬元與寧德時代的合作專案、向有宜新材料公司增資4420萬。不過這些投資要見到效益還需要時間。
