港股，帶頭大漲
恆生互聯，帶頭大漲
小馬哥一句話再次引爆市場，最高階的正確是什麼？可能就是我一無所有。
大家這一年談到港股，普遍是搖搖頭，外資定價、國際資金迴流、流動性遠低於大A、網際網路FLD形勢嚴峻等等。但對於再不好的公司和行業，資本市場交易的本質仍然是定價，當恆生互聯整體下跌50%，許多個股跌幅70-80%之後，其價效比已經發生本質變化。20倍PE的網際網路公司哪怕未來增速放緩，但價效比已然很高。網際網路的本質是提升社會效率的事情，而且是中國在全球領先的一片業務。
芒格繼續加倉baba，小馬哥一句話也被市場認定為利空出盡。
恆生互聯，it is the time。
甚至不止恆生互聯，整個港股的低估值也已經到了非常低迷的地步，從技術上，周線級別850天線，幾十年都沒有跌破，這次大機率也不會破。
恆指40年來從未有效跌破
這兩天雪球上也有一老哥火了，1000萬投資，追漲殺跌，專挑熱門股買入，僅僅28天下來鉅虧400萬，老丈人的退休金都虧沒了。買入的都是近兩年市場非常熱點的股票，行業在食品飲料、遊戲、週期等等，而且這一陣市場整體不好，買入的標的普遍處於累計漲幅大、盤整後殺跌區域。
市場兇險，雖然指數並沒有太大變動，但結構上暗流湧動，見到過很多投資人，有的恆定如一慢就是快如曹名長，有的大起大落但堅定不移，而一朝成名如趙詣。而往往追漲殺跌反覆橫跳者，難以有所成就。
再談一談賽道股，賽道股可能面臨著非常大的壓力，因為這個詞的含義就是你處於賽道之上，無論公司好壞，你的股價都該漲，但我們知道這是不對的，隨著行業越來越發展，弱治理格局的公司反而可能因為行業快速發展而快速破產，因為競爭也更加激烈。從創業板的走勢看，在11月底，創業板指數並沒有創出新高就拐頭向下，而且成交量也相對之前有些低迷。恐怕還要繼續調整一段空間，階段性價值強於成長的結論是成立的。
在景氣下行的背景下，估值高企的行業受到的壓力更大，在貨幣未完全寬鬆的過程中，偏防禦的價值表現也更優。當然對成長股的未來並不擔憂，景氣依然在，而且伴隨貨幣政策轉向，成長非常有可能繼續產生行情。
彙報一下追風組合的情況，從12月初建倉以來，淨值下跌4.3%，階段表現最佳的是中歐價值發現、中歐養老混合，兩支都是偏價值風格，最近逆勢上漲，表現最低迷的是華安幸福生活、信達澳銀先進製造、富國藍籌精選三隻，回撤超10%。前兩支是新能源賽道，第三支是港股。
從資產配置角度，在我後續的主動策略中，今年依然會對港股保持約20%甚至更高的配置。既然是長期均衡，不在乎短期業績，慢慢來吧。
Ps：貼一張當時的留言，有評論認為選出來的產品收益都太慢，恰恰只認可馮明遠和崔瑩，恭喜他把這一段最低迷的兩支產品選出來了。
