冬奧會催化數字人民幣，銀行IT兼具估值與成長優勢

【摘要】

距離冬奧會開幕還剩28天，數字人民幣作為冬奧會最亮眼的科技名片之一，近期相關試點、政策持續落地，為冬奧蓄勢。數字人民幣APP於22年1月4日上架各大 APP 商店，將數幣最前端打通，而冬奧會作為萬眾矚目的試點場景有望成為加速數幣推廣的里程碑。

2022年1月4日，數字人民幣APP在各大移動商店上架，普通C端使用者透過繫結手機號即可開通數字人民幣軟錢包。目前運營機構包括“7+2”類，即工、農、中、建、交、郵儲、招商以及網商、微眾銀行；試點場景包括深圳、蘇州、雄安、成都、上海、海南、長沙、西安、青島、大連及冬奧場景（北京、張家口）。從APP本身看，軟硬兼具功能完善。

數字人民幣 APP 目前上線簡單的試點版本，但功能完善，軟的部分：包括掃碼支付，銀行卡、手機銀行線上轉賬，同時透過設立子錢包在保證個人隱私安全的前提下與網際網路介面連線；硬的部分：包括“碰一碰”等功能，與商家標籤、硬體錢包互動（採用近距離通訊手段）。

央行釋出金融科技規劃，金融體系數字化轉型方向明確。

近日，央行釋出了金融科技發展規劃，明確了2022-2025期間我國金融科技發展的總體思路、發展目標、重點任務等關鍵內容。金融行業一直以來都是IT需求的重要領域，領先探索資訊化、數字化、智慧化轉型。本次央行釋出金融科技發展規劃，疊加數字貨幣的推出，金融機構的數字化IT支出力度有望抬升。

銀行IT：數幣與行業拐點共振，佈局正當時

短期內收入與成本擾動，行業低點已過。2021年銀行IT廠商面臨多重壓力，一方面疫情衝擊、交付難度加大、會計準則變更導致21年收入確認節奏受到影響，業務的表觀連續性難以判斷；另一方面，人才爭奪、薪酬提升與社保減免退出導致了成本端壓力陡增，反映在報表端業務的毛利率與費用增速提升。而展望2022年，收入端確認節奏基本重回正軌，成本端人才招聘的壓力與員工薪酬均有望緩和，因此表觀層面的低點有望順利渡過。

數字化與國產化推動，銀行IT長期成長空間可觀。根據IDC的資料，預計2020 年銀行IT投資、銀行IT解決方案市場規模分別為1351、502.5億元，過去5年CAGR 分別為10.2%、17.4%。展望看，銀行IT有望迎來分散式技術推動與國產化浪潮的雙重推動，行業的成長性無需置疑。根據過往行業需求的增長以及未來的雙重推動，預計未來5年整個銀行IT市場仍有望保持15-20%的複合增長。

成長性與安全邊際兼具，配置價值凸顯。站在當前時點看，銀行 IT 具備良好的成長性與顯著的安全邊際。從成長性看，16-20年5年間銀行IT上市公司利潤段均實現高速增長，複合增速均值達到28%；而展望未來3年，5家主要的銀行IT公司在 Wind一致預期下的利潤增速均值為27%，行業景氣度可期。從估值水平看，目前宇信、神信、長亮等銀行IT龍頭市盈率分位數均處於近3年30%左右，估值的安全邊際較為顯著。

參考研報：

20220108_民生證券_行業簡評_【民生計算機】行業動態報告：一季度數字人民幣的確定性機會

本報告由九方智投投資顧問胡祥輝(登記編號:A0740620080005)撰寫