讀創/深圳商報記者 陳燕青
在地產併購融資放鬆政策出臺後，首單房地產專案併購主題債券將於21日啟動發行。今年以來，地產股逆勢走強。業內預計，未來將有更多金融機構發行地產專案併購債券，部分龍頭地產股有望走強。
中國債券資訊網資訊顯示，浦發銀行將於1月21日簿記發行房地產專案併購主題債券（22浦發銀行02），本期債券規模為50億元，期限為3年，募集資金用於房地產專案併購貸款投放。
浦發銀行表示，將按照依法合規、風險可控、商業可持續原則，穩妥有序推進募集資金投放，重點支援優質房地產企業兼併收購出險和困難大型房地產企業的優質專案。同時，加強風險控制和貸後管理，做好資金用途監控，助力房地產行業良性迴圈和健康發展，進一步發揮金融債券對推動經濟結構調整的積極作用。
按照招商蛇口披露的發行檔案，其擬註冊的中期票據規模為30億元，其中15億元用於支援產業內協同性較強的企業緩解流動性壓力，目前已明確併購的用途為12.9億元，將投向一個城市更新專案。剩餘2.1億元將用於未來符合併購要求的專案；15億元用於償還公司的銀行貸款。這是今年地產行業的第一筆併購融資，但卻並未投向出險房企。
相比於招商蛇口，浦發銀行發行的併購主題債券首次明確表示要將相關資金使用於支援併購出險和困難大型地產企業優質專案。
記者注意到，監管層此前已多次表示將支援地產業併購。去年12月10日，交易商協會舉行房地產企業代表座談會，會議上提及將重點支援符合房地產調控政策的企業註冊發行中長期限的債務融資工具，募集資金優先用於補充已售在建專案的資金缺口、以及用於房地產專案或資產的股權收購。
隨後，央行、銀保監會更是聯合釋出《關於做好重點房地產企業風險處置專案併購金融服務的通知》。央行金融市場司司長鄒瀾表示：“房地產企業間的專案併購是房地產行業化解風險、實現出清最有效的市場化手段。”
在國泰君安房地產分析師謝皓宇看來，當前地產行業的收併購存在兩個難題。一是儘管央企、國企、民企為獨立主體，但在專案層面則是呈現了明顯的權益交叉滲透情況，這使得被併購方並非單一主體，在談判實施起來就會有一定阻礙。二是正常情況下，開發商發生資金危機時會打折賣掉旗下資產，但在當前保交樓和股權交叉滲透的背景下，不排除企業會被要求溢價收購出險合作方的股權。
值得一提的是，今年以來地產股逆勢走強，至今上漲逾4%，部分地產龍頭股如萬科A年內上漲10%。
對於地產股，銀河證券地產行業分析師王秋蘅表示，目前處於“基本面底”+“政策底”的組合，基本面仍處於加速下行途中，景氣度處於歷史最差，政策博弈仍有空間，今年一季度是配置的最佳視窗期。從中長期看，在集中度提升和盈利企穩預期下，管理優異、融資通暢、多元化發展的“三好房企”將享有更高的估值溢價，建議關注優質住宅開發行業龍頭股如萬科A、保利發展、金地集團、招商蛇口等。
審讀：譚錄崗
