1.19機構調研紀要：數字經濟推動國內雲計算基礎設施投資再加碼

一、機構調研

一、起帆電纜：

1、海纜產能：宜昌35kv生產線，產能5-6億，22年6月前投產220kv生產線，年產能7-8億，22年有效產能合計10億左右，22年Q4還會有一條 35kv 生產線，23、24年將會有3條 35kv，2條 220kv生產線，並預留一條更高電壓等級的產能規劃 預計市場規劃將加速公司硬體配套設施完備，目前擁有國內第二高的立塔（預理 16個機位），只要機器除錯好就能升級。一條35kv 總投資4-5幹萬，220kv 是7-8幹萬。

2、客戶：公司總體下游情況∶國家電網（業務收入中佔 20 億，價格低、維護成本高）、鐵路工程、大型基礎設施配套，（以上佔營收的70%）;其他包括新能源線、汽車線、充電樁電纜、房地產（21 年佔7-8億，賬期長）。

3、陸纜∶1.4萬億市場規模，行業集中度非常低，前十10%-15%。陸纜訂單多的原因∶國家打擊假冒偽劣，消費改變，物流體系，市場區域被打破。銅價大幅上漲，給中小規模廠家帶來傷害，釋放的增量市場。

二、機會挖掘

行業：

雲計算：

1、伺服器銷售情況趨於樂觀。英特爾伺服器晶片出貨量環比、同比增速在2021Q2均轉正，且對未來指引積極，現改善跡象。2021年8-12月，信驊科技月度銷售額增速顯著提升至30%以上，表明下游伺服器行業需求良好。2021Q3，全球伺服器出貨量同比增長9.6%，而2021Q2僅增長0.1%，也反映伺服器需求向好。

2、北美四大雲廠商2021Q3資本開支增長強勁。2021Q3，亞馬遜、谷歌、微軟與臉書收入合計2502.57億美元，同比增長27.98%。2021Q3，四家公司資本開支合計326.90億美元，同比增長30.42%，其中亞馬遜2021Q3資本開支同比增長42.35%，環比增長10.22%，達157.48億美元，佔四家總資本開支48.17%。臉書預計2022年資本支出290-340億美元之間，較2021年大增52.63%-78.95%。

3、雲計算市場發生變化，運營商投資值得關注。2021H1中國IaaS+PaaS市場規模611億元，同比增長49%，高於同期阿里雲收入增速。隨著諸如電信運營商、華為、位元組跳動等加大雲業務投入力度，傳統網際網路龍頭廠商的雲業務增速不能完全代表行業整體情況。從消費網際網路走向產業網際網路過程中，大中型企業會率先啟動數字化轉型，運營商具備發展雲計算業務的獨特優勢。

4、移動網際網路流量的變化與雲基礎設施的投資存在關聯度。2021年1-11月，國內移動網際網路累計流量2008億GB，同比增長34.3%，11月當月戶均移動網際網路接入流量達14.02GB，同比增長20.4%，比2020年底高2.1GB。我國5G使用者滲透率提升將使流量增長具有持續性，疊加“千兆寬頻”網路推廣，將催生新應用，推動資料流量進一步加快提升，從而帶動雲基礎設施投資提速。

5、國務院印發《“十四五”數字經濟發展規劃》，提出2025年工業網際網路平臺應用普及率要達到45%，強調要推動企業上雲。我們認為，不論是工業網際網路平臺應用，還是企業上雲，亦或是建立資料要素市場，其底層都離不開雲計算，尤其有望推動私有云、混合雲的發展，這將推動國內雲計算基礎設施投資再加碼。

相關公司：奧飛資料、寶信軟體、紫光股份、星網銳捷、億聯網路、中際旭創、天孚通訊、英維克、資料港、科華資料等。

數字交易所：

資料要素是整個數字經濟發展的核心，資料交易所是資料要素的主要流通場所，近期全國多家資料交易所落地。

2015年4月15日，全國首家大資料交易所——貴陽大資料交易所正式掛牌運營並完成首批大資料交易。去年以來，全國各地的資料交易所開始加快落地，2021年8月3日，據報道深圳已經在籌備資料交易所等多項基礎設施建設。 11月25日，上海資料交易所在上海浦東新區正式揭牌成立。2022年1月6日，北京國際大資料交易所在相繼推出全國首個新型交易模式、全國首個數據交易指南、全國首個加密交易平臺、全國首個數據交易聯盟。1月11日，湖南大資料交易所正式投入試運營，這是湖南唯一的資料要素與數字資產交易場所，也是全國領先、中部唯一的新型資料交易所。

相關公司：浪潮軟體：主要業務涉及電子政務、菸草和其他行業的軟體開發及系統整合，持有河南大資料交易中心35%股份。零點有數：主要業務為公共事務資料分析與決策支援服務和商業資料分析與決策支援服務等，持有深圳南方大資料交易中心10%股份。東方國信：主營業務是為客戶提供企業級大資料、雲計算、工業網際網路等平臺、產品、服務及行業整體解決方案，間接持有廣西北部灣大資料交易中心4.8%股權。

公司：

華揚聯眾：

1.以數字虛擬形象技術，打造元宇宙線上購車體驗華揚聯眾不斷進行數字虛擬形象技術孵化，希望為汽車品牌客戶提供高標準的數字資產製作和運營――不僅限於內容製作，而是以客戶需求為原點，打造全方位的虛擬試駕體驗，在下一代沉浸式網際網路環境中，幫助汽車客戶實現數字資產價值的增長。

2.1）全國數字營銷行業前三強之一；2）全國元宇宙專業委員會里首批8家企業之一，行業地位很高；3）與誕生全國第一個虛擬數字人企業燃麥科技聯合組建虛擬數字人公司；4）華揚聯眾攜手工商銀行進行數字人民幣推廣，整合使用者、市場、渠道、資料和技術等資源；5）參股全國大資料最大交易中心（上海大資料交易所）；6）以數字虛擬形象技術，打造元宇宙線上購車體驗；7）深度賦能中醫藥研發成果轉化和市場推廣。

科創資訊：

1.國務院唯一批准數字經濟領域大會，兩項大獎獲得者，智慧政務及智慧企業領域的資訊化綜合服務提供商，客戶覆蓋湖南、湖北、雲南、河南、北京等多省（市）黨政機關及其下屬公安、財政、稅務、環保、醫療、教育等各級政府部門，中國十佳電子政務解決方案獎、中國智慧政務領域最佳解決方案獎、最佳智慧城市解決方案提供商獎等獎項

2.公司在數字經濟領域的特點主要有：1、聚焦智慧城市，尤其是推動縣域城市治理，加速其現代化建設程序，賦能數字經濟發展；2、在政務治理領域，公司基於對多維度政府資料的深刻理解，從跨部門業務協同的應用場景出發，發揮跨領域業務的價值，提升政府的管理服務水平，為數字經濟的發展創造良好的環境

東方通：

1.北京東方通科技股份有限公司主要從事基礎軟體中介軟體、資訊保安、網路安全、應急安全等產品和解決方案的研發。公司是國家高新技術企業、國家規劃佈局內重點軟體企業、“核高基”等多項國家重大科技計劃專案的承擔單位、國務院頒發的“國家科技進步二等獎”獲得者

2.收購微智信業進入大資料資訊保安領域,標的主要從事於網路安全、通訊業務安全等研究是國內領先的資訊保安產品及解決方案供應商,客戶集中於電信、廣電行業;與北郵共建聯合實驗室,主要研究領域包括基於人工智慧的文字分析與語義挖掘,影象處理、分析與識別,以及資訊內容安全技術

3.是領先的基礎軟體和資訊保安解決方案提供商，2021年Q1-Q3公司收入3.92億元，同比高增94.85%，歸母淨利潤0.38億元，同比增長258%

4.2021年8月東方通與移動簽署戰略合作，9月收到定增恢復稽核通知定增重啟，將實現業務與能力雙提升

5.在已佈局基礎軟體、資訊保安、網路安全、智慧應急、政企數字化轉型等業務領域的基礎上，對細分垂直行業領域進行深耕，實現商業模式創新

格爾軟體: 被遺忘的汽車資料安全龍頭

1、合作主機廠，PKI龍頭核心技術獲得驗證，未來伴隨智慧汽車滲透率提升逐步放量，超出市場預期。格爾軟體為上汽前瞻建設了車聯網無線通訊技術安全證書管理系統，包含V2X和V2N安全證書體系。此外，格爾軟體還為上汽雲資料中心移動辦公專案建設證書綜合管理系統、數字證書認證系統、簽名驗籤系統，併為上汽海外出行建設了雲端PKI體系。

2、預計未來PKI單車價值量超過100元，車單元市場空間超過30億；另外，中國公路共計500萬公里， RSU路感單元感測範圍在200米計算，至少需要路感單元2500萬個，單RSU的安全晶片的軟體價值量在200元，潛在增量空間為50億；V2X中心的每套PKI平臺+應用的價值量在500萬以上，增量V2X車聯網中心TAM為35億；加起來約115億。另一種思路，根據賽迪顧問資料,我國車聯網市場到2021年市場規模將達到1150億元，按照安全部分佔比8%計算，潛在市場規模也將接近百億。保守估計格爾軟體獲得三分之一份額，超過30億元，2020年公司收入僅為4.45億，車聯網安全業務有望再造近10個格爾軟體。

遠光軟體

1、國網電子商務公司是國家電網全資子公司，聚焦能源電子商務、 能源金融科技和能源數字技術三大領域，公司是國網電商唯一控股的上市公司，目前已實現 DAP 在國網電商的全模組應用，公司是國內主流的企業管理、能源互聯和社會服務的資訊科技、產品和服務提供商，有望持續深度參與電網數字轉型國產化程序。

2、公司多年來積極投身區塊鏈研究與開拓，已與國網子公司等多方機構展開試點應用，並實現鏈聯供 應鏈金融、上海分散式光伏等專案落地，區塊鏈業務正快速有序推進中。

3、公司相關產品能夠實現廣泛地與終端智慧裝置連線，實現使用者畫像、自助報賬、資金排程、智稅雲等業務應用的智慧化；公司研發推出的綜合能源服務平臺等專案應用，即是利用5G技術在數字能源業務場景的應用體現。公司目前已經形成涉及“能源工業雲網、智慧能源綜合服務、電力市場服務”等新興業態的系列產品和解決方案。綜合國網、南網兩大電網企業投資規劃來看，“十四五”期間，我國電網投資總規模有望接近 3 萬億元，參考《國家電網智慧化規劃總報告》測算的 2009-2020 年電網智慧化投資佔國網 規劃總投資的比重 11.13%估算，“十四五”期間我國僅電網側智慧化投資規模即有望超過 3000 億元，市場空間巨大，公司智慧能源業務有望迎來爆發。

科大國創

低位低估值的數字經濟+智慧汽車+數字智慧能源標的

1、合肥數字經濟概念龍頭：公司連續五年助力釋出《合肥市數字經濟產業發展白皮書》，是國內領先的資料智慧技術研發和應用的新經濟企業，一直致力於耕耘大資料產業，自主研發的資料智慧技術與高可信軟體技術。公司雲網控制與採集平臺產品透過華為技術認證，加入華為OSS/BSS實驗室，實現面向新一代雲網控制與採集敏捷支撐，與華為合作研發的國際OSS軟體已成功落地。

2、智慧網聯、智慧能源：ADAS智慧駕駛+線控物流無人駕駛平板車+智慧BMS及儲能

公司在ADAS領域與合肥工大張院長合資公司做ADAS，21Q4產品出來給創維汽車，預計22Q3開始批次供貨。公司參股子公司國創極星聘請奇瑞汽車新能源研究院院長倪紹勇，做線控物流無人駕駛平板車，理念對標美股龍頭Rivian，初步目標是做物流無人駕駛車，服務省內物流園區，先比較與京東物流車，公司可以做到成本更低，預計22年6月可以做出來，23年6月正式路側。公司BMS及儲能業務目前進展順利，圍繞儲能BMS、低速車BMS等新產品推廣不斷突破，儲能BMS已經在軍工領域應用並獲得訂單（全資子公司貴博新能），低速車BMS已實現批次供貨。

3、公司近期簽訂智慧網聯與智慧能源系統研發生產一體化基地建設專案投資協議的公告，專案總投資50億，15億一期投資，六安政府投3億，補貼3億，公司出6億，再貸款3-5億。春節後開工，23年6月1GW小動力產能釋放，24年中2GW動力電池釋放。3GW全部兌現後，預計實現每年2億淨利潤，增厚上市公司業績。