在匿名幣的領域，TORN的存在無疑是特殊且具有代表性的。一方面，它被許多業內人士看好，認為其是匿名幣領域，當之無愧的“明日之星”。就連以太坊的V神都為其背書，多次表示TORN在隱私技術方面做得十分出色，認為其在未來前途無限。另一方面，也有相當一部分質疑的聲音存在，認為TORN並不具備過硬的競爭力，看好和持有TORN的人不過是在做虛無縹緲的“價值投資”。
那麼，孰是孰非究竟如何？今天，世鏈投研就為各位進行一下全方位的剖析。
什麼是TORN？
TORN全稱為TornadoCash，是目前最大的去中心化混幣協議，也是太坊上私家買賣的徹底去中間化協定。
TORN經由過程斷開源地點，以及方針地點之間的鏈上鍊接來提高買賣隱私性。它使用一個智慧合約，該合約接受可以經由過程其他地點提取的ETH存款。為了保護隱私，可使用中繼器提取沒有ETH餘額的地點。因此，當有以新地點提取ETH的操作時，是沒辦法將提取的資金與存款相關聯，如此一來，大大確保了隱私性。TORN是一個相容ERC20的代幣，供給總量固定。
TORN的整體運作可以分為“訂金，期待，提取”3個主要步驟。使用者可以隨著私金鑰（便籤），存入Ether或者ERC20，並將便籤的雜湊值提交給TornadoCash智慧合約。存款後，使用者可以“靜觀其變，保持期待”，一段時間後再考慮提款，以便改善隱私。當用戶向存入的單子之一提交具備有用金鑰的憑據，合同就會將ETH或者ERC轉移給指定的接管者。
在管治方面，TORN目前採取了“徹底由社群下放，節制以及經管”的方式。想要參與TORN的管理，使用者首先需要在管理合同中鎖定代幣。在獲取了TORN令牌之後，使用者即可對治理建議進行投票。並進行適當的介入。如果使用者需投票或建立提案，則無法在提案執行期結束之前解鎖代幣，被鎖定的代幣也可以委託給另一個地址。
作為匿名幣，TORN可以最大程度的幫助使用者收回隱私。TORN採用“隱藏傳送地址”的方式，將Ether傳送到任何地址，並透過零知識證明的方式得以實現。使用者可以利用此項應用，將自己的ETH存入非託管智慧合約之中，即可輕鬆生成證明自己已經執行了存款的憑據，值得一提的是，整個過程運作的過程中，絲毫不會透露原始地址。在此之後，該應用會將此證明發送給運營商，運營商會將其提交給智慧合約，智慧合約再將ETH傳送給所需的收件人，並向運營商支付少量費用。
TORN幣具有怎樣的優勢和潛力？
TORN所推出的原生代幣TORN幣成為了業內關注的焦點，大家對於它的發行情況自然也非常感興趣。
簡而言之，TORN幣是TornadoCash的原生加密貨幣。作為一個ERC-20代幣，當用戶存入TORN代幣時，將同步生成一個隨機金鑰（筆記或秘密）。在稍後提款時，使用者也需要提交效密碼作為訪問存款的證明。
就目前來看，持有TORN幣的使用者具有一定的話語權，他們可以透過治理來提出建議，與此同時，也可以透過投票來更該協議。值得一提的是，TORN並非什麼籌款工具或投資機會，它必須歷經45天的部署，直到確保其遵守所有適應法律，並透過社群治理投票通過後，才能決定解鎖轉移。在此之前，它都將保持不可轉讓的狀態。
在TORN幣的初始分發中，有5％（500000TORN）直接用作向TORN以太坊池的早期使用者進行空投；有10％（1000000TORN）用作在TORN的以太坊池進行匿名挖礦，1年內開始線性解鎖；有55％（5500000TORN）放入DAO庫，將在未來5年內線性解鎖，並有3個月的鎖倉期；最後的30％（3000000TORN）將分配給創始開發者和早期支持者，將在未來3年內線性解鎖，並有1年鎖倉期。
別出心裁的AP概念，別具一格。
除此之外，還有一個叫做“AP”的概念值得強調。使用者認領完已花費的TORN憑證後，會得到匿名積分AP。為了幫助使用者順利認領AP，使用者的瀏覽器會生成一個特殊的零知識證明來計算欠下的AP，然後將其新增到使用者受保護的餘額中。AP是完全私有的，用來儲存AP餘額的金鑰也是隨機生成，並使用以太坊的公鑰進行加密並將其儲存在鏈上。這樣一來，就相當於是給自己的AP上來保險，就算丟失，也可以使用使用者的以太坊金鑰將其恢復。此秘密金鑰功能強大，在用於加密，提交認領和提取資料的同時，還可以保證不會洩露使用者的身份。
TORN還有一項頗為智慧的定製化功能，叫做AMM（即AutomatedMarketMaker）。利用此項功能，使用者可以將自己挖礦得來的AP直接轉換為公開可見的TORN幣。使用者將TORN幣連續且均勻地滴入該AMM中（1年內100萬個TORN代幣），那麼，在任何點上認領的AP都可以對AMM中累計到該點的TORN幣進行出價。
這就意味著這一場“投資大戰”多了那麼一絲博弈和遊戲的意味，想要贏得漂亮，就要多點策略。對於將AP兌換成TORN幣的時機，使用者是需要好好考量的。如果同時撤出的人太多，那麼AP兌換TORN幣的兌換率會下降，反之，如果撤出的人很少，兌換率就會顯著提高（需要注意的是，在最初的45天內，TORN幣完全不可轉讓）。
為了讓大家更直觀的理解這個問題，我們不妨使用一個粗略的比喻。想象一下，以一年的時間為界限，TORN代幣透過滴入AMM中而被釋放。藉助AP代幣，就可對目前儲存在AMM中的任意數量的TORN幣進行出價。此時，如果有很多AP同時出價，那麼AMM中的TORN幣將會很快被耗盡，並且每個AP的競價率也會變低。而如果作為AP持有者的你多點耐心，AMM中TORN的價值會隨著時間的流逝趨於平整，也自然可以獲得與AP大致相等的TORN幣。
如此認領代幣的方式在業內可謂獨樹一幟，但不可否認的是，這其中不可控的因素也在變多。因為AP具有私有性，我們甚至無從得知在匿名挖礦的過程中，會生成多少的AP。基於此，確保TORN具有固定供應性並且所有AP持續被保護（直到它兌換為公共TORN），是TORN可以蓬勃發展的必要前提。
投資TORN，真的只是在做“價值投資”嗎？
目前，坊間對於TORN的評價可謂褒貶不一，它在得到大佬背書，得到社群支援的同時，也受到了頗多非議，有的人甚至直言，“TORN除了能被供起來做價值投資之外，一無是處”。
這裡說到的價值投資，很大程度上像是一個被玩壞的梗，是投資者的投資被套牢時，圍觀者送上的同情和戲謔調侃。
誠然，TORN自上線以來，有一段時間的表現不甚理想。整體來看，TORN的上漲趨勢一直沒有徹底起來，中週期的表現一直不穩定，縱觀大週期，更是呈現出了下跌趨勢，很多投資者甚至直接陷入了“一買TORN幣就下跌”的怪圈之中。
但這是否就意味著TORN一無是處？其實不然。
玩笑過後，我們先來看看“價值投資”真正的意義是什麼。價值投資的定義並不複雜，但也絕不像大部分人想象的那般簡單。這個理念最早由美國證券投資大師本傑明.格雷厄姆在他的開山之作《證券分析》中提出，強調“要從股票的內在價值出發，來分析其中的投資價值”。在此之後，包括菲利普.費雪，查理.芒格，塞斯.卡拉曼,霍華德.馬克思在內的一系列大師為價值投資的內涵進行了補充和新增，從而讓它的思想體系變得枝繁葉茂。而有著50餘年輝煌投資業績的沃倫.巴菲特的出現，則真正把價值投資體系推向了全世界。
所謂的價值投資，就是以低於資產內在價值的價格買入資產。也正因此，評價一個專案是否有升值前景，是否有發展潛力，便成為了一個相對的事情。價值1元錢的東西以5毛錢買入，就算是價值投資；如果以1塊5買入，就很難有升值的空間。
基於這一點來考量，TORN還是有可能成為真正的“價值投資選項”的。
首先，在剛上線不久，TORN就推出了空投的福利。TORN為以太坊區塊高度11400000，並且之前對TORN進行過充值的地址空投5%（即50萬枚）的TORN代幣。並且，官方在github上列出了代幣空投名單，名單顯示，有7514個地址會接收到這個空投。據悉，這些空投將以不可轉讓的TORN憑證形式發放，可在一年內以1:1的比例兌換成TORN幣，未被贖回的TORN幣將在一年後被清算到治理合同中，成為DAO財政部的一部分，而兌換TORN幣將立即可用。空投的金額將取決於使用者的存款規模和存款時間，存款較早的地址將獲得更多的TORN幣。因此，如果你嗅覺敏銳，早早的進行了存款，是會享受到這波福利的。
此外，既然是匿名幣，那麼毫無疑問，“隱私”是TORN一直以來持有的基本理念和原則。為了將保護使用者隱私的原則踐行到底，TORN發明了匿名挖礦的形式。雖說傳統的DeFi流動性挖礦是分配代幣的自然選擇，但是，任何幼稚的流動性挖礦方案都會迫使使用者披露他們的存款。而在TORN倡導的匿名挖礦中，使用者能透過兩級遮蔽式流動性挖礦系統來接收TORN幣，從而使自己的隱私得到充分的保護。這樣的挖礦形式對於廣大礦工而言，無疑是吸引力巨大的。擁有這一核心競爭力，TORN在未來的升值空間還是值得期待的。
想要pick出真正適合“價值投資”的專案，需要從多個維度來考慮問題：它能否在未來真正解決問題？它未來發展的賽道是否足夠寬闊？它是否有較長的生命週期？
目前來看，TORN天然有著不錯的概念，也順勢而為的解決了當下使用者的迫切需求。但它能否持之不懈的突破業務天花板？打造出獨屬於自己的，更健康，更長期的賽道呢？
我們拭目以待。
