近日，A股上市公司南山鋁業釋出公告稱，截至2021年10月27日，南山集團持有公司股份總數約為28.35億股，約佔公司總股本的23.72%，南山集團累計質押其所持有的公司股份約7.59億股，約佔公司總股本的6.35%；其一致行動人怡力電業持有公司股份總數約為25.81億股，約佔公司總股本的21.6%，本次股份質押業務辦理完成後，怡力電業累計質押其所持有的公司股份4.75億股，約佔公司總股本的3.97%。
而南山集團100%持有怡力電業，所以南山集團合計質押南山鋁業股票13.34億股，佔南山鋁業總股本的11.1%左右，南山集團合計質押股票佔所持南山鋁業股份的24.6%。若以近期收盤價計算，質押的這部分股票價值達到了57億元。
南山集團是山東省老牌企業，位於煙臺龍口市，2020年實現營業收入1135.86億元，位列2021年中國500強榜單第196位，中國製造企業500強第85位，中國民營企業500強第62位，中國製造業民營企業500強第32位，涉足鋁業、房地產、石化、教育、旅遊、民航等多個領域，綜合實力雄厚，在當地擁有極強的話語權。
南山集團創始人宋作文
近年來，南山集團發展緩慢，承接山東省石化行業整合上大壓小專案，以70%的持股比例運營總投資高達3000億的裕龍島石化一體化專案，不得不說以南山集團1000億左右的體量操盤這麼大的專案確實非常吃力。
今年以來，國際原油價格暴漲，從去年的20美元/桶漲至目前突破85美元/桶的高價，對於主要使用進口原油的山東省民營煉化企業來說成本壓力巨大。雖然南山集團涉足領域非常廣泛，但南山集團過去未曾從事石化行業，對於石化行業來說，國際原油價格是決定生死存亡的大事，目前來看，以中國國家層面講尚且不具備左右國際原油價格的能力，更遑論山東地方民營企業南山集團。
去年10月24日，總投資1274億的裕龍島2000萬噸煉化一體化專案（一期）開工，建設週期24個月，稅後內部收益率10.59%（中石化60 美元價格體系）。其中自有資金佔30%，剩餘70%為銀團貸款。
不難看出，專案的預期收益率並不是很理想，而且當前國際油價波動明顯，收益不確定因素增多。而且當前新能源汽車技術發展迅猛，隨著雙碳工作步入正軌，可再生能源發電也在快速增長，煉化專案已經成為夕陽產業，但從行業前景來看，南山集團倚仗最多的還是山東省本土進行的新舊動能轉換政策指導下對中小型煉化企業的兼併重組帶來的產能下降後形成的區域內供求失衡影響帶來的利潤。
但是，山東省本土擁有京博、金誠、東明石化、富海、魯清等眾多實力雄厚的煉化企業，這些企業多多少少都是當地的支柱企業，與地方政府盤根錯節，作為煉化新勢力的南山集團能否在山東這塊成熟的市場站穩腳跟還不好說。
南山集團董事長宋建波
去年9月，南山智尚上市時披露的南山集團財務資料看，截至去年二季度末，南山集團流動負債有472.71億元，其中短期借款132.84億元，應付票據及應付賬款108.25億元，其一年內到期的短期負債有215.88億元。IPO說明書顯示，南山集團的總資產為1374.97億，淨資產為690.19億，總負債為684.78億，資產負債率49.8%。2019年淨利潤為34.55億，2020年上半年淨利潤為12.83億。雖然資產負債率並不是很高，但不難看出，以這樣的淨利潤規模對應472.71億流動負債，南山集團償債壓力巨大。
煉化行業前景姑且不論，單單是一期1274億總投資30%自有資金就高達382.2億，而且南山集團持股比例高達70%，也就是說南山集團承擔267.54億元，以24個月建設週期看，南山集團將迎來一波密集籌資。
