近日，央行官員的相關表態，讓跨境網際網路券商行業瀰漫著一種緊張的氣氛。
10月24日，中國人民銀行金融穩定局局長孫天琦在第三屆外灘金融峰會上表示，從業務實質看，跨境網際網路券商屬在我境內無照駕駛，屬非法金融活動，這種定性與資本專案是否完全可兌換無關。
而早在10月13日，富途控股(FUTU.US)、老虎證券(TIGR.US)就被人民網點名，在使用者資訊保安等方面存在風險。人民網刊文指出，富途控股、老虎證券在使用者資訊保安以及合法化、合規化方面兩大隱憂：一是資訊收集安全問題，二是資訊去向問題。
利空訊息疊加，美股中概券商股近期跌勢不止。紅星資本局發現，截至目前富途和老虎合計擁有超1600萬用戶，並與超400家公司簽署了股權激勵服務合作，其中不乏騰訊、快手、小米等大型企業。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新告訴紅星資本局，富途和老虎兩家券商是透過各種途徑，引導一部分中國境內個人投資者投資境外市場，行為本身是違規的。監管層如果從強化監管的角度，隨時可以對券商進行懲處；而個人投資者如果避開國家規定的合法通道到境外市場去投資也屬於違法行為。
此外，富途、老虎與企業簽署的股權激勵管理服務，也與目前國家相關規定不完全符合。
跨境網際網路券商被指“無照駕駛”
富途控股、老虎證券股價大跳水
10月27日，中國金融四十人論壇網站刊發中國人民銀行金融穩定局局長孫天琦在第三屆外灘金融峰會上發表的主題演講。孫天琦指出，金融作為特許行業，必須持牌經營。金融產品是“專賣品”，不是誰都可以賣，不是想賣給誰就賣給誰。
孫天琦表示，部分境外證券經營機構在未取得中國境內相關牌照、僅持有境外牌照的情況下，利用網際網路平臺，主要專門面向境內投資者提供境外證券投資服務，例如美股、港股交易服務，屬於“跨境交付”範疇。除特定金融服務外，我國未承諾其他金融服務可透過“跨境交付”方式提供。
孫天琦還以不點名的方式指出富途控股、老虎證券的相關業務屬於非法金融活動。“跨境網際網路券商客戶快速增長，多來自我國境內。據專業媒體報道，註冊在開曼群島的A公司存量入金賬戶80%來自我國境內，註冊在中國香港的B公司為55%。從業務實質看，跨境網際網路券商屬在我境內無照駕駛，屬非法金融活動。”
孫天琦講話
公開資料顯示，富途控股註冊地在開曼群島，主要辦公地址在中國香港，成立於2014年，是一家為投資者提供美股和港股交易服務的網際網路券商。老虎證券註冊地同樣在開曼群島，成立於2014年，辦公室地址在北京，公司對外宣稱是一家專注於全球中國投資者的領先線上經紀公司。
上述訊息出來以後，美股中概券商股跌勢不止。10月28日，富途控股一度跌30%，老虎證券(TIGR.US)一度跌超22%。10月29日，Morgan Stanley將富途控股評級從增持下調為持股觀望。
截至10月29日收盤，富途控股報53.52美元/股，總市值78.5億美元，28日和29日兩個交易日累計跌去20.14%。
老虎證券報6.47美元/股，總市值9.78億美元，兩個交易日跌去26.89%。
專家：強監管下或受懲處
或波及1600萬用戶
此前，得益於近年來我國居民境外投資規模的爆發式增長和中概股回港上市潮等刺激，富途控股、老虎證券成為了炙手可熱的中概股。據紅星資本局統計，近年來富途控股和老虎證券的使用者量一度攀升，目前合計超1600萬用戶。
富途今年第二季度未審計財報顯示，其全球註冊使用者數正式突破1550萬，同比增長67%；開戶客戶數達232萬，同比增長143%；有資產客戶數突破100萬，同比增長230%。
富途二季度財報
老虎證券二季報顯示，截至2021年第二季度，公司開戶客戶數達164.9萬，季度新增24.9萬。入金客戶數達52.9萬，季度新增15.3萬，續創季度淨增新高。
老虎二季度財報
其中，兩家券商的境外客戶佔比都有所提升。財報顯示，富途淨增客戶數中，中國香港、新加坡及其他海外客戶佔比近80%。老虎證券28日也回應媒體，80%以上的增量入金客戶來自海外。
但紅星資本局瞭解到，即使約80%淨增客戶來自海外，但絕大部分均為中國境內投資者註冊。儘管2020年修訂實施的新《證券法》中明確規定，國內券商及外資券商在國內從事證券經營行為需獲取相應牌照，但富途和老虎兩家券商依然透過“先拿第三地證券牌照，再在內地註冊科技公司”的方式進入了監管的灰色地帶。
業內人士向紅星資本局介紹，目前富途和老虎證券在中國內地的主體均為無牌經營，基本均基於盈透證券（IBKR.US)開發分銷，在國內發展大量下線。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新也告訴紅星資本局：“富途和老虎兩家券商很大程度是在透過各種途徑引導一部分中國境內個人投資者投資境外市場。過去監管層對這種做法暫且是睜一隻眼閉一隻眼，但這種行為本身是違規不合法的。監管層如果從強化監管的角度隨時可以進行懲處。”
跨境券商被定性為非法金融活動後，許多使用者紛紛表示擔心，“國記憶體量客戶怎麼辦？”“盈透賬戶裡的資金怎麼辦？會被沒收嗎？”
對此，富途控股回應稱，公司在中國香港地區、新加坡和美國當地持牌並展業，符合當地金融監管要求，不存在倒閉問題。富途控股還回應，富途證券（香港）作為中國香港持牌券商，資本金充足，公司運作穩健，其客戶資產需要隔離在監管指定給客戶的專用託管賬戶中，券商資產與客戶資產妥善分離。
老虎證券也回應稱，目前在中國香港地區、新加坡、紐西蘭、澳大利亞、美國等多地持有證券牌照。老虎集團一直視合法合規運營為集團的生命線，積極和監管機構保持溝通，堅守合規底線，服從各級監管要求。老虎證券和其他美國、中國香港券商業務模式一樣，嚴格遵守全球各地監管規定要求，並沒有任何法律合規上的變化和創新，只是透過中國科技力量提升使用者體驗。
但董登新所長提醒，目前我國的資本管制比較嚴格，中國對個人投資者開放的資本通道只有兩條：一是QDII，即合格境內個人投資者制度；二是滬深港通機制，除此之外沒有其他通道允許個人投資者到境外市場去投資。“如果避開這兩個通道到境外市場去投資都屬於違法的行為。一方面造成資金損失不會有法律保護，另一方面還可能受到懲處。”
與超400家公司簽約ESOP
涉及騰訊、小鵬、快手、奈雪的茶等
據瞭解，富途、老虎兩家券商一直以來還透過企業服務品牌——富途安逸ESOP和TIGER ESOP，為企業提供員工持股計劃（ESOP）解決方案與IPO分銷等服務。
據紅星資本局統計，截至目前，已超過400家大型上市企業與富途、老虎兩家券商簽署ESOP，基本都是國內大型網際網路公司。
富途控股2021年第二季度未經審計財報顯示，富途ESOP期權管理累計簽約客戶數達263家，同比增長189%。官網顯示，富途ESOP客戶涉及網際網路、造車新勢力、醫療健康等多個行業龍頭企業，包括騰訊、小鵬汽車、快手、貝殼、康方生物等，二季度還新增了奈雪的茶，累計服務員工數超20萬。
與富途安逸簽約ESOP服務的企業
老虎證券第二季度財報也顯示，TIGER ESOP累計簽約企業客戶數達216家，覆蓋TMT、生物醫學、消費等30多個行業，包括小米、高途、理想、知乎、嘉楠耘智和愛康醫療等。
董登新介紹，國內推行ESOP的基本是大型網際網路公司，推行較早的美國目前也大約只有1萬家實施ESOP的企業。“美國主要是將ESOP以企業年金形式來做，其好處是把高管或職工跟公司的股權權益相捆綁，變相用公司的股票來繳納企業年金的費用，其實也就是把企業年金繳費用以投資股票。這種做法具有多重作用，既是股權激勵，也可以作為企業年金福利。”
被國內監管層列為非法金融活動的富途控股、老虎證券，其目前面向港股和美股大型上市公司的ESOP服務又是否合法合規？
董登新告訴紅星資本局，跨境券商在港交所或A股市場操作ESOP，目前在國內並沒有制度障礙，但與職工持股或股權激勵的相關規定並不完全符合，存在一定風險。
董登新還表示，在強監管下如何符合國家監管政策，是騰訊等網際網路公司今後推行制度的關鍵所在。國內網際網路公司推行ESOP可以借鑑和學習美國的做法，但最關鍵的還是不與監管政策有衝突。
紅星記者 俞瑤 實習記者 蔡曉儀
編輯 餘冬梅
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