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本月化工行業開始呈現井噴狀態，僅半月多一點化工行業便大漲8%，月K線已6連陽，而這其中最為驚人的就是氯鹼行業，其中最有代表性的就是氯鹼化工，大漲67.31%。
那氯鹼到底是什麼？為何會開始爆發?
1，產業鏈
氯鹼工業以原鹽、電和水為原料，主要產品有氫氣、氯氣和燒鹼，三者以一定的比例同時產出。其中氫氣在下游可用作製備鹽酸和氫燃料，氯氣下游需要配套耗氯產業，如PVC、環氧丙烷和甲烷氯化物等，而燒鹼作為氯鹼行業的主線產品，用於氧化鋁、造紙、印染、化纖等多個行業。
2，供給端
（1）產能增長放緩，配套耗氯產品邁向多元化
燒鹼產能增長放緩，行業維持高負荷運轉。燒鹼自2016 年以來產能和產量均呈平穩增長態勢，液鹼產能從2016 年的4028 萬噸提高到2021 年的4536 萬噸，漲幅約為13%，CAGR 為2%左右，主因是供給側改革以來行業的無序擴張得到了有效的扼制，氯鹼行業整合過程中落後產能持續出清。
（2）未來兩年產能新增主要集中在2021 年，產能增長相對有限
根據百川盈孚統計，2021年我國新投放產能達到205 萬噸，預計2021 年底全國產能將達到4704 萬噸/年，同比增加約5%。但2022 年計劃新增產能迅速回落至38 萬噸/年，預計增速不足1%。由於高能耗、高汙染等行業特點，環保政策趨嚴的情況下氯鹼行業產能增長受限較多，供給端的彈性相對不足。
3，需求端
燒鹼下游應用廣泛，用量最大的行業分別是氧化鋁、造紙和粘膠短纖，佔比分別為31%、11%和6%
（1）氧化鋁：鋁價帶動電解鋁開工率提升，向上支撐氧化鋁需求。
氧化鋁是燒鹼的最大下游，氧化鋁行業2021 年產能為8924 萬噸/年，同比增加140萬噸/年，疊加疫情後復產的產能，氧化鋁的有效產能持續增加，截止2021 年6 月，氧化鋁開工率達到83%，為2019 年以來的最高值，上半年產量為3693 萬噸，同比增加13%，生產復甦趨勢明顯，對燒鹼需求量的拉動較為強勁。
產業鏈上的需求傳導為“電解鋁-氧化鋁-燒鹼”，核心驅動來自電解鋁，，2021 年7 月電解鋁開工率達到85%為2017 年以來最高值，進而帶動氧化鋁的需求量上升。
（2）造紙：紙漿產量窄幅增長，燒鹼需求穩重向上
造紙行業是燒鹼行業的第二大下游，2020 年紙漿產量為7378 萬噸，消費量為10200萬噸，同比增加2%和7%，過去幾年紙漿的消費增速持續大於產量增速，進口依賴度不斷加大，是由於造紙行業屬於高汙染行業，在供給側改革和環保政策趨嚴的情況下產能新增較為緩慢，國內產量增幅較小，整體對燒鹼的消費需求維持穩中向上。
（3）粘膠短纖：價差回升帶動產銷改善，開工率達3 年新高
印染和粘膠短纖是燒鹼需求的第三大行業，印染過程中涉及退漿、精煉、漂白、絲光等多個步驟，粘膠短纖製造過程涉及浸漬、溶解、黃化等多個步驟，每個步驟都需要消耗大量的水和化工原材料，同時產生較多的廢水和固廢。
2020 年以來紡織服裝行業景氣度復甦，粘膠短纖價差持續回升帶動產銷改善，截止2021 年6 月粘膠短纖開工率達到77%，為2018 年以來的最高值，上半年產量為194 萬噸，表觀消費量為190 萬噸，同比增長15%和19%。
4，價格
（1）液氯
上週國內液氯市場大多以下降為主，市場成交氛圍一般：
- 山東液氯價格下降，因環保督察等原因，下游需求略有減少，氯鹼企業出貨一般，因此液氯價格下調。
- 河北地區氯鹼企業出貨尚可，需求一般，且受到山東市場影響，液氯價格下調。
- 河南地區液氯下游需求一般，受山東市場影響，液氯價格下調。
- 江蘇地區蘇北蘇南差異化執行，蘇南地區因液氯供應略有減少，本週液氯價格上漲，蘇北地區受山東影響，價格低位調整，但本週江蘇整體液氯價格區間維持不變。
（2）燒鹼
從2021 年下半年起在原材料燒鹼、鋁土礦價格上漲推動下走強，尤其是進入8月份後，氧化鋁價格強勢上漲，截至2021 年9 月13 日，價格上升至 3360 元/噸，相比年初上漲42%。
（3）PVC
內蒙限電持續，電石價格維持高位，PVC 企業開工處於相對低位。下游PVC 製品企業開工整體仍無明顯提升，PVC 價格上漲之後下游牴觸高價，現貨價格高位震盪。國外PVC 價格上漲，出口對PVC 有一定支撐
我根據以上邏輯，從基本面和技術面兩方面入手，精選出1只股票，供大家參考：
日科化學（300214）
1，公司是PVC 改性劑細分行業的龍頭，產品涵蓋現有主流的 PVC 加工和抗衝擊改性劑
2，近期公告，擬募集資金總額3億元用於公司20萬噸/年離子膜燒鹼技術改造專案。
此外，該專案臨近“年產10萬噸塑膠改性劑ACM及1萬噸氯化聚氯乙烯專案”，生產的氯氣是生產ACM產品所需原材料之一，專案建成後，年產液氯17萬噸左右！
3，高分子複合新材料具有卓越的耐候性、耐化學品性和耐環境應力開裂性，能承受熱水處理和清潔劑清洗，因此廣泛用於汽車尾燈、後視鏡等。
4，技術來看，股價大幅殺跌，隨後出現底分型+MACD多次底背離結構，趨勢已經逆轉，近期跳空上漲，資金加速入場，此外增發價就在附近，具備一定安全邊際
參考資料：
20210814-華創證券-日科化學—300214—化工行業深度研究報告：燒鹼專題，景氣度觸底回升，配套完整的氯鹼裝置盈利大幅改善
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