《中國經濟週刊》首席評論員 鈕文新
最近，許多經濟學家大喊通脹。但可以肯定：如果此時只見物價上漲，而不見經濟會因成本大增而陡增衰退風險，那可能犯下歷史性錯誤。
據商務部統計監測，9月份生產資料價格指數環比漲幅繼續加快。大宗商品漲價疊加能耗雙控，預計9月PPI同比漲幅將由8月的9.5%擴大到10.2%。同時，市場普遍預計，受豬肉價格下跌等因素影響，9月CPI同比漲幅可能還會有所回落，但如果能源和生產資料價格上漲帶動9月PPI同比或突破10%，那中國CPI與PPI剪刀差必將進一步擴大。
毫無疑問，CPI和PPI倒掛，而且開口加大，這意味著企業利潤正在被成本上漲蠶食。那麼，部分企業會不會因此而停產、減產，甚至破產？如果再加上能源和電力緊張，出口企業拒接訂單等，這可能將對中國經濟增長構成負面影響。
當然，這不是中國一個國家的事情，歐洲和美國同樣有此困惑。比如，當地時間10月10日，美國高盛公司再次下調美國經濟增長預期。主要因素兩個：第一，政府對新冠疫情的援助政策不斷減少，一些家庭的收入將會減少；第二，物價上漲，消費者對商品購買力下降，且對服務專案的消費支出並未提升。
作為歐洲的重要經濟引擎，德國經濟狀況同樣堪憂。9月底，德國知名智庫伊弗經濟研究所釋出秋季預測報告預計，德國經濟今年增長或為2.5%。這個資料比該機構此前的預期值低了0.8個百分點，而今年年初德國政府的官方經濟預期GDP增長為3%。該報告的預計還顯示，今年德國全年通貨膨脹率將為3.0%，而此前德國聯邦統計局公佈的8月份CPI資料是3.9%，為1993年12月以來最高值。該智庫經濟學家蒂莫·沃爾默斯霍伊澤表示：德國經濟受到關鍵中間產品的供應瓶頸影響，工業產出正在萎縮，但服務業復甦勢頭強勁。
可見，針對能源等大宗商品價格的暴漲，全球經濟都深陷衰退風險，至少是經濟漲幅下降的風險。但現在重要的是，經濟學家和政策決策者要做出判斷：當下基礎能源和原材料價格上漲的原因到底是什麼？是貨幣超發？還是供應鏈不暢？另外，此次大宗商品價格上漲是暫時的、還是長期的？
或許多個原因都存在，那該怎麼辦？這對中國央行而言恐怕無異於一次重大、甚至是歷史性的大考。核心在於：如果避免中國發生“滯脹”。
歷史地看，不管什麼原因，在經濟需求受到壓抑的背景下，能源等工業基礎原材料價格暴漲，可能使經濟遭受“滯脹”之困，而當下經濟特徵恰恰符合“滯脹”條件。比如，疫情壓制了經濟需求，而這時候不管什麼原因，只要生產成本和生活成本的大幅提高進一步壓制需求，那“滯脹”風險會加大。
那中國該怎麼辦？第一，政府必須加大“保增長”力度，避免大量企業停產、減產，甚至破產，從最近一段時期“國常會”傳出的資訊看，中國中央政府正在這方面加力；第二，貨幣政策絕不能緊，甚至不能給出緊的訊號。因為（一）中國經濟並無任何過熱跡象，尤其是內需部分。（二）就算大宗商品價格上漲有超發貨幣的因素，那也是美國因素，而中國過去5年從未超發貨幣，所以不能“別人生病，我們吃藥”。（三）出口增幅過快應採用結構性政策抑制，而不適宜採用總量政策，讓內需給外需陪綁。
那此次大宗商品價格上漲是暫時的、還是長期的？面對這個問題，必須看到其中存在“長期因素”，比如能源結構調整問題、氣候問題等等，都是長期推高能源價格的問題，而能源價格又是一切價格的基礎，所以中國應對當下大宗商品價格上漲，絕不能受到美國判斷的影響，而只認為這是“暫時性”問題。
那該怎麼辦？變革貨幣政策和財政政策，讓“發展才是硬道理”之路得以繼續。
責編：姚坤
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