昔日網紅餐廳重啟IPO。
2021年3月，綠茶集團有限公司（以下簡稱“綠茶餐廳”）向港交所遞交了招股書，但因未在6個月內更新資訊，原上市申請已失效。10月5日，綠茶餐廳遞交更新後的招股書，重新啟動上市程式。
之所以說綠茶餐廳是“昔日網紅”，是因為它在95後、00後心中，已經沒有了深刻的印象。早已從巔峰滑落的綠茶餐廳，希望透過公開募股爭奪市場，能成功嗎？
資料圖 圖據視覺中國
綠茶餐廳最好的時代已過去
在綠茶餐廳的官網，有這樣一句話：沒去過綠茶餐廳？說明你已經“OUT”了。
而現如今，真正落伍的可能是綠茶餐廳本身。
在紅餐網釋出的“2020中國餐飲品牌力百強榜”，以及入圍“2021中國餐飲品類十大品牌”的200個餐飲品牌中，綠茶餐廳均榜上無名。
在綠茶餐廳更新招股書當天，紅星資本局向幾位“95後”消費者提問：你去綠茶餐廳吃過飯嗎？得到的回覆是：什麼是綠茶餐廳？
招股書顯示，綠茶餐廳源自王勤松、路研夫婦在2004年創立的綠茶國際青年旅舍，2008年杭州綠茶餐飲管理有限公司正式成立。截至2021年9月30日，綠茶的餐廳網路包括208間餐廳。
目前，王勤松、路妍夫婦透過全資控股的Yielding Sky、Contemporary Global Investments以及家族信託企業，控制綠茶65.85%的股權。合眾集團透過Partners Gourmet持有綠茶餐廳28.2%的股份。
據《環球企業家》報道，路妍曾表示，綠茶平均翻檯率為6到8次，在大本營杭州甚至可以達到12翻到14翻——這意味著在當時，餐廳每天中午10點到晚上10點之間幾乎一直滿座。
2014年，王勤松也曾表示，對於別的餐廳來說，可能客人坐滿就賺錢，但是對於綠茶餐廳，滿客之後翻檯才開始賺錢。綠茶餐廳一天翻檯率4次是保本，最高是7次，再高就要限制。
招股書顯示，2018-2020年，綠茶餐廳整體翻檯率為3.48、3.34、2.62；2021年前5個月，其翻檯率回升至3.32。
可見，綠茶餐廳的翻檯率在疫情發生前就開始出現下滑，早已不能與巔峰時期相比，目前也還沒能恢復到疫情前的水平。
此外，綠茶餐廳招股書披露的經營資料顯示，公司受新冠疫情衝擊明顯。
2018-2020年，綠茶餐廳收入分別為13.12億元、17.36億元、15.69億元；淨利潤分別為4440.1萬元、1.06億元、-5526.2萬元。2021年前五個月，營業收入為9.06億元，淨利潤為4833.6萬元。
綠茶餐廳坦言，公司盈利能力與多項因素相關，包括餐廳的擴充及表現、競爭格局、新冠疫情等。因此，公司收入增速可能不及預期，增長未必足以抵銷成本及開支的增加，未來可能產生虧損。
品牌較為單一
智慧財產權存風險
綠茶餐廳使用者流失，或與其品牌單一有關。
如今，餐飲企業多品牌戰略成為常態。西貝在主品牌西貝莜麵村之外，先後推出了西貝燕麥工坊、麥香村、賈國龍功夫菜等多個品牌；呷哺呷哺旗下“湊湊”也開始嶄露頭角；九毛九的副牌“太二酸菜魚”營收已經超過了主品牌“九毛九”，在公司2020年總營收的佔比達72.3%。
而綠茶餐廳對主品牌十分依賴，公司實控人雖也推出過Playking玩者火焰薄餅、關東造等品牌，但反響平平，目前上市主體只包含綠茶餐廳這一個品牌。
綠茶餐廳方面坦言，公司業務主要依賴市場對綠茶品牌的認知度，倘無法保持或增強公司品牌知名度，則公司業務、財務狀況及經營業績可能會受到重大不利影響。此外，倘任何第三方未經授權使用或模仿公司商標或商號名稱經營餐廳，對顧客產生不良副作用，公司可能會因此被捲入負面報道，損害品牌聲譽。
然而，綠茶餐廳在智慧財產權保護方面卻有著諸多不足，無法充分保障智慧財產權。
招股書顯示，儘管綠茶餐廳2008年就已經成立，但直到2017年才有了第一個“綠茶”註冊商標。
“綠茶”本身是中國茶葉的一種，商標註冊難度較大，時間差給“山寨”創造了機會。2020年9月，綠茶曾對外宣佈，將起訴30多家山寨綠茶餐廳及餐飲場地。
除了“山寨”頻出，食品安全問題也極大地傷害了綠茶餐廳的品牌價值。
2020年8月，石家莊綠茶餐廳曝出食品安全問題。中國質量新聞網暗訪發現，該餐廳後廚員工直接用手從成菜中抓取食物、將自己吃了一口的菜又放回盤子裡，熟食放在垃圾桶上、待加工肉類食材堆放在地上，使用過的餐具未按要求清洗消毒、部分員工沒有健康證。
在招股書中，綠茶餐廳披露了該事件，並指出，在餐飲行業，公司面臨著食品汙染和責任索賠的固有風險。餐廳食品質量在很大程度上取決於供應商提供的食材質量，而公司可能無法檢測該等供應材料的所有缺陷。隨著業務規模擴大，也無法保證餐廳僱員會於所有時間遵守內部程式和要求。
多個餐飲品牌上市
綠茶餐廳競爭力如何？
在綠茶餐廳之前，已有多個餐飲品牌登陸港股，包括海底撈（06862.HK）、九毛九（09922.HK）、呷哺呷哺（00520.HK）。
與以上3家已經上市的餐飲品牌對比，綠茶餐廳競爭力如何呢？紅星資本局從淨利率、翻檯率、門店數量方面做了簡單對比。
可以看出，綠茶餐廳在淨利率與翻檯率並不十分突出的前提下，其門店數遠遠落後於其他3家公司，競爭力不足。
綠茶餐廳也有著進一步擴張門店的意願，2018-2020年，綠茶餐廳在3年時間裡新增門店數103，平均每年新增35家門店。在招股書中，綠茶餐廳披露的本次IPO募資用途，包括“於2021年至2024年開設約251間餐廳”，相當於每年新增門店超62家，增速大幅提高。
然而，門店數量的擴張，無疑會增加公司租金、人力成本，進而影響公司淨利，同時還會影響單店客流。
招股書披露，2018-2020年，以及2021年前5個月，綠茶餐廳的員工成本分別約佔公司收入的23.3%、23.4%、26.3%及24.1%。不斷攀升的勞動力成本及長期的工資上漲趨勢，可能會令公司的利潤率及經營業績下滑。
另一方面，在新冠疫情前夕，隨著綠茶餐廳門店數量的增長，其單店日均銷售額及客流已經出現下滑。
2018至2020年，綠茶餐廳每家門店日均銷售額分別為3.57萬元、3.24萬元、2.3萬元；日均接待人數為809人、650人、441人。2021年前5個月，其每家門店日均銷售額為2.89萬元，日均接待人數為550人，較2020年有所好轉，但較2018年仍大幅下滑。
此外，綠茶餐廳錄得虧損的門店數量也在增加，2018-2020年虧損門店數分別為36、58、66；2021年前5個月，仍有15家門店虧損。
未來，隨著門店數量的進一步提升，綠茶餐廳的淨利率、翻檯率及單店客流可能被進一步攤薄。即便成功上市，綠茶餐廳的整體競爭力能能否真正得到提高，仍是未知。
紅星新聞記者 俞瑤 陶玥陽
責編 任志江 編輯 餘冬梅
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