報告要點：
今年9月以來北上資金流入A股節奏放緩，結構上的變化更有意義。在市場缺乏明確方向，公募基金風格混沌的情況下，外資的風格變化或許可以給出更有價值的參考。
行業：9月以來加白酒，減週期、電子。9月以來北上資金最大的變化在於大幅買入前期減持較多的白酒，而對於1-8月淨流入的鋼鐵、建材大幅賣出，電氣裝置、化工、醫藥、計算機等前期買入較多的行業在9月以來維持淨流入趨勢。
市值：向大盤風格偏移。9月以來北上資金流入主要集中在大市值公司，1000億元以上公司淨流入佔比從1-8月的53％提升至104％，小市值公司轉為淨流出，500億元以下公司淨流入佔比從30％降至-14％。
估值：買入高估值。9月以來北上資金流入主要集中在高估值公司，PE在60倍以上的公司淨流入佔比從1-8月的44％提升至87％，低估值公司轉為淨流出，PE在10倍以下的公司淨流入佔比從4％降至-61％。
風險提示：全球疫情反覆、疫苗有效性不及預期；宏觀經濟不及預期；通脹短期大幅飆升，貨幣政策快速收緊；歷史經驗不代表未來。
本文源自金融界網
