美銀證券：下調維達國際(03331)評級至“跑輸大市”目標價降23%至19港元

智通財經APP獲悉，美銀證券釋出研究報告，將維達國際(03331)評級由“中性”降至“跑輸大市”，以反映第三季需求疲弱下，銷售增長和經營利潤率低於預期，非理性價格戰及原料成本上升，預計全年業績將低於市場預期;第四季比較基數高;自第四季起毛利率壓力加劇，預計壓抑提價能力及組合升級。該行降低公司今明年盈測各18%，目標價由24.6港元降23%至19港元。

該行指出，預期維達第四季銷售受累去年同期高基數，以及線上渠道碎片化影響，並相信今年末季及明年毛利率受壓，因公司須採購更昂貴的木漿;倘木漿價格續升，最高成本壓力當屬今年末季及明年首季。此外，公司持續就個人護理產品投放銷售和市場開支;預計明年毛利率及淨利潤率將同比收縮。近期”電荒“，特別是山東及廣東，預計影響大部分原紙及紙巾類生產和成本，或帶來更佳競爭環境，以及為維達創造提價的機會，但該行不相信這足以抵消未來6至12個月成本壓力。