文/黃旭
10月12日，杭州福萊蒽特股份有限公司（以下簡稱“福萊蒽特”）公佈了首次公開發行股票申購情況及中籤率資訊，稱本次發行價格為32.21元/股，網下最終發行數量為333.4萬股，佔本次發行總量的10%；網上最終發行數量為3000.6萬股，佔本次發行總量的90%。本次網上中籤號碼超3萬個，中籤率為0.023%。
該公司成立於1998年，主營業務為分散染料及其濾餅的研發、生產及銷售，主要產品為分散染料，用於滌綸及其混紡織物的染色。其中，高水洗牢度、高日曬牢度和環保型分散染料是福萊蒽特極具核心競爭力的產品。
多年來，中高階分散染料市場被國際領先企業佔據，但福萊蒽特的產品及應用服務卻能做到與國際領先企業匹敵。這背後究竟是什麼支撐著福萊蒽特的競爭力？
持續加碼研發投入，毛利率業內領先
染料是能將纖維或其他基質染成特定顏色的化合物，通俗講便是紡織物染色中所用到的著色材料。按照性質及應用方法，可將染料分為分散染料、活性染料、硫化染料、還原染料、酸性染料、直接染料和陽離子染料等若干類別。福萊蒽特主導的產品為分散染料，具備高水洗牢度和高日曬牢度等優勢。
目前，國產染料仍處在世界染料市場的中低端消費領域，染料包括牢度在內的多項指標與國外先進水平相比，不夠優異。福萊蒽特憑藉其優秀的研發能力，開發了產品質量穩定、色譜齊全、符合環保標準及具有高水洗、高日曬牢度等多個高牢度指標的分散染料，成功打開了細分市場。
與此同時，該公司還具備強大的應用研發實力。現階段，國際化服裝品牌不斷縮減印染企業的交期，降低單批次同類產品產量，增加不同面料、色彩等型別產品的批次需求，但對於產品顏色的光源色變異（三種光源下對色）、色牢度和環保等指標要求日益嚴格。
針對該類生產特點，福萊蒽特基於多年積累的應用技術實力，從兩方面入手。
一方面，研發中心與市場營銷管理中心進行協同工作，在銷售前期即聯合參與解決下游客戶的實際生產問題，透過公司的色彩配方資料庫，快速提供合適的染料產品及完整有效的生產工藝方案，或直接研製新型染料並匹配合適的生產工藝方案。
另一方面，研發中心與市場營銷管理中心協同挖掘國際流行時尚顏色趨勢，應用技術團隊在每年第三季度將次年的國際流行色彩顏色，轉化成實際的面料顏色，產生的染、助劑配方組合、顏色色樣與完成色樣的資料文件、生產工藝、生產注意事項和成品牢度效能等系列技術資料。
資料顯示，2018—2020年，福萊蒽特研發投入分別為2552.02萬元、2914.17萬元、2935.97萬元，呈穩步上升態勢。目前，該公司擁有的核心技術和關鍵生產工藝共計15項；正在從事的研發專案共計21項，其中有7項已進入試生產階段。
截至2020年期末，福萊蒽特研發中心的研發人員合計68人，下轄產品研發部、應用研發部、實驗室、檢驗室及研究院。其設立的研究院，系省級企業研究院，專門從事高階分散染料的研究與開發，加快研究成果的產業化程序。
得益於研發、技術優勢以及精準的產品定位，福萊蒽特染料業務的毛利率一直高於行業其他可比上市公司。據悉，目前同行染料業務中，均含有活性染料，而福萊蒽特專注於分散染料業務，且分散染料產品中毛利率較高的高水洗、高日曬牢度分散染料的收入佔比較高，因此整體毛利較高。
未來，該公司仍將以高水洗和高日曬牢度分散染料、環保型分散染料作為公司主導產品。隨著募投專案“環保型染料資訊化、自動化提升專案”建成達產，其中高階分散染料的產能將得到進一步提升。因此，該公司的高毛利率具有可持續性。
生產工藝優勢凸顯，業績增速遠超同行
近年來，隨著環保及安全生產的要求日益提高，政府執法力度不斷加強。受安全環保整治影響，部分染料及原材料、中間體生產企業包括大型上市公司面臨停產限產，部分不達標小企業永久退出市場，行業集中度進一步向優勢龍頭企業集中。
在國家政策的倒逼之下，福萊蒽特作為行業內技術較為先進的染料企業，抓住機遇，透過改良舊工藝、推行新工藝，降低了生產過程中“三廢”的排放，提高了產品的轉化率及生產的安全性水平。
由於一直重視安全生產與環境保護，福萊蒽特生產經營活動未受安全環保整治影響，受益於行業內部分企業停產導致的產能訂單轉移，該公司2018年實現分散染料銷售1.2萬噸，同比增長11.86%。同時，受益於當年分散染料價格的高位執行，福萊蒽特2018年實現營業收入7.36億元，同比增長 42.81%。該公司行業地位得到顯著提升。
在安全生產和清潔工藝上，福萊蒽特擁有較多的先進技術，實現了環保、經濟及安全的生產目標。例如，其自主研發的高水洗染料偶合組分（AMA、P0023B）合成工藝，透過使用結晶法及摒棄冰醋酸使用的方式，在大幅度降低廢水化學需氧量的同時，提高了產品收率及生產安全性。環保型二氯系列染料合成過程中，使用稀酸、冰水及相關穩定劑進行製備重氮鹽，避免了傳統工藝中使用溶劑精製存在的安全隱患，在最佳化生產工藝流程的同時，大幅度提升了生產的安全性。
此外，福萊蒽特在不同廠區設有專門的廢水處理區域，建有專用的汙水處理裝置，採用成熟的廢水處理工藝進行處理。該公司汙水經處理後達到了《汙水綜合排放標準》（GB8978-1996）中三級標準和開發區汙水處理廠接管要求，做到了達標排放。
據招股書，2018—2019年，福萊蒽特營業收入及淨利潤增速均遠超行業均值；2020年，在新冠疫情影響下行業需求放緩、染料價格整體回落的背景下，該公司營業收入及淨利潤下滑幅度在合理、可控範圍，較同行業上市公司降幅更小，可見其行業競爭力顯著。
這主要系，在國內安全環保整治趨嚴，行業部分產能停產限產、部分產能永久關停背景下，福萊蒽特積極把握行業整合機會，挖掘原有客戶需求、積極開拓新客戶，不斷完善銷售渠道、擴大銷售規模。
2019年初，該公司初全資收購福萊蒽特科技，福萊蒽特科技分散染料產能1.2萬噸，福萊蒽特生產規模、銷售規模顯著擴大，行業地位提升；在收購福萊蒽特科技後，福萊蒽特產能佈局得到最佳化，使得整體效益進一步體現。
2020 年，受境內外新冠疫情影響，染料行業上市公司業績均出現明顯下滑。福萊蒽特憑藉差異化產品優勢，提供綜合毛利率高於同行的高水洗、高日曬牢度染料，更具市場競爭力；以及科技效益的逐步釋放，業績下滑幅度相對較小。此外，收購福萊蒽特科技，公司整體產能提升後最佳化相關銷售策略，以應對新冠疫情帶來的不利影響。
持續專注差異化產品，致力成為國內一流供應商
據中國染料工業協會及中國產業資訊網資料顯示，我國染料製造行業總產量由2000年的25.7萬噸上升至2018年的81.3萬噸。由於我國的染料工業迅速發展，增速全球領先，自2005年起，中國的染料產量已位居世界第一。
“十一五”期間，我國染料年均產量約72萬噸；“十二五”期間，我國年均染料產量約87萬噸；進入“十三五”期間，我國染料行業產量繼續保持增長趨勢。目前，據卓創資訊，我國染料產量約佔世界70%。
分散染料是目前所有染料類別中最為重要的品種。中國染料工業協會 2018 年公佈的資料顯示，國內分散染料產量佔 46%，活性染料佔 33%。分散染料的佔比最大，原因是分散染料由於其特殊的結構，成為了聚酯纖維（滌綸）的首選染料。
銷售收入方面，我國染料、有機顏料及中間體行業在過去幾年基本保持平穩增長趨勢。據中國染料工業協會資料，2018年，該行業銷售收入為681.5億元，同比增長15.31%。
憑藉20餘年的從業經驗，福萊蒽特在染料製造行業已積累了一批穩定優質的客戶資源，包括大型的紡織印染廠商和染料貿易商等客戶，並與之建立了較為緊密的合作關係。該公司生產的分散染料產品憑藉其優異的效能，為客戶解決了“牢度低”、“染色不深”、“易產生色差”和“不易均染”等方面的應用難題，滿足了客戶的多樣性需求，在下游行業建立了良好口碑和品牌形象。
福萊蒽特品牌已在國內樹立起良好的聲譽，在行業內具有廣泛的市場影響力。2018年，其“FLAPERSE”品牌被杭州市商務委員會評為“杭州出口名牌”；2019 年，“FLAPERSE”品牌被浙江省商務廳評為“浙江出口名牌”。
得益於品牌影響力以及優質客戶開拓優勢，報告期內，福萊蒽特應收賬款週轉率、存貨週轉率均高於同行，回款及銷售均得到有效保障。隨著品牌影響力的逐步擴大，福萊蒽特經營規模有望乘著行業上行的機會再跨新臺階。
福萊蒽特致力於成為國內高檔分散染料領域一流的染整應用方案提供商，未來將繼續專注於差異化分散染料產業。在現有高檔分散染料產品系列基礎上，始終把客戶需求放在首位，堅持以市場為導向，堅持科技創新、追求效益和安全生產和環保並重，不斷豐富公司產品系列，不斷提升公司產品品質，不斷提高公司生產自動化、資訊化、環保化水平，全力打造國內領先的高檔分散染料企業。
為實現上述發展目標，福萊蒽特將對標行業內領先的國內外企業，透過敏銳把握紡織染料行業技術發展趨勢，深入挖掘下游客戶需求，捕捉市場新興機遇，提高在高檔分散染料領域的市場佔有率。
同時，該公司還將提高產品研發創新能力作為重點工作內容。透過內部研發團隊建設、內部研發創新激勵制度設定，持續推出高水洗牢度、高耐光牢度、高環保要求以及最佳染色效能等高檔分散染料產品。此外，在實現公司產能擴張，不斷提高公司生產過程的自動化、資訊化和環保化水平的同時，加強銷售體系建設，提升銷售團隊管理水平和效率，及時響應快速變化的國內外市場形勢。
加強公司產品品牌建設，不斷提升公司產品品牌在下游市場的認知度與認可度；推進人力資源管理，建立各類專業人才梯隊。最佳化企業資訊化建設，不斷提升公司專業化管理水平；尋求兼併收購機會，提升公司綜合競爭優勢，保障公司在行業中的領先地位。
