行業：煤炭
一、從公司的基本面來分析
2019年營業收入734.03億元，同比增加28.27%，淨利潤166.32億元，同比增加4.42%。
2019年毛利率為40.93%，同比增加-7.76%，淨利潤率為22.66%，同比增加-5.18%，淨資產收益率為23.33%，同比增加-2.16%，總資產收益率為13.46%，同比增加-0.64%。
2019年存貨週轉天數為9.91天，同比減少1.83天，應收賬款週轉天數為24.57天，同比減少3.02天，預付賬款週轉天數為16.37天，同比增加-2.37天。
2019年經營活動現金流為192.00億元，投資活動現金流為-58.25億元,籌資活動現金流為-83.07億元，反映出由經營帶來的現金流可以滿足企業的投資與籌資行為。
二、從公司的歷史收益率來分析
今年以來的投資收益率為0.43%，近一年年化投資收益率為1.10%，近三年年化投資收益率為4.73%，近五年年化投資收益率為16.50%，上市至今年化投資收益率為13.30%。
三、從價值投資的角度來分析
（1）估值計算
1.市盈率法：10.43元
2.市淨率法：5.38元
3.市銷率法：11.23元
4.股利折現法一：22.00元
4.股利折現法二：1.82元
5.自由現金流折現法：25.33元
（2）區間法
1.區間下限：5.38元
2.區間上限：25.33元
（3）加權法
1.市盈率法：20%
2.市淨率法：20%
3.市銷率法：20%
4.股利折現法一：15%
5.股利折現法二：10%
5.自由現金流折現法：15%
加權估值結果：12.68元
當前股價：8.65元
（4）合理估值買入
7折：8.88元
6折：7.61元
5折：6.34元
四、研判
2020年一季度營業收入183.35億元，同比增加27.28%，淨利潤為34.09億元，同比增加-9.88%。
2020年中報顯示營業收入387.33億元，同比增加18.87%，淨利潤為69.56億元，同比增加-17.37%。
8月27日公告顯示，上半年公司煤炭產量5797 萬噸，同比增加427 萬噸，增長7.96%；商品煤銷量1.058 億噸，同比增加2850 萬噸，增長36.88%；貿易煤銷量4930 萬噸，同比增加2467 萬噸，增長100.17%。
基於公司產能釋放加快，銷量同比增加，加上股價也進入計算的安全邊際7折買入區間，我個人認為價值投資者可適當進入，看加權估值結果12元附近，未來若繼續回撥，適當加倉或是不錯的選擇。
