仲景香菇醬危機四伏

對很多上了年紀的人來說，仲景香菇醬或許還有些知名度。但對於現在的年輕人來說，它只是個可有可無的存在。

物資匱乏的90年代，任何一個領域都充滿著巨大的機會。到了2000年左右，行業巨頭開始出現，一些細分賽道開始崛起。成立於2008年的仲景香菇醬，便是憑藉著細分品類的開創，成為河南食品市場中一抹不可忽視的存在。

但是，在十餘年的發展中，競爭對手逐漸增多。面對眾多新銳品牌以及老品牌的衝擊，成立近13年的仲景香菇醬似乎並無還手之力。

股價“跌跌不休”

對於進入資本市場，仲景香菇醬的創始人孫耀志始終很執著。

5年時間4次衝擊IPO，仲景食品終於在2020年年底成為創業板上的一份子，最高時股價達到120.8元。這也成為了仲景食品發展史上的高光時刻，自此以後，股價便“跌跌不休”，目前股價只剩54.95元（截止發稿前）。不足一年的時間，市值蒸發66億。

有人曾評價仲景食品本身就是個小眾賽道，未來發展空間很有限。但市場不看好仲景食品的背後，不僅是因為該細分賽道在未來很難有較大的發展空間，還是因為其核心產品香菇醬的銷量近些年整體一直呈下滑趨勢。

據其財報顯示，2017年香菇醬賣出4509萬瓶，2018年賣出3479萬瓶，2019年賣出3683萬瓶，銷量連年下滑。

在營收上，仲景食品也並沒有可以值得炫耀的成績。2020年，仲景食品營收達7.27億元，被它譽為競爭對手的老乾媽營收達到54億。

不僅如此，在2013年到2018年期間，19家調味品食品上市公司合計總營收與合計淨利潤的年複合增長率分別為10.81%及28.96%，且盈利水平保持穩定增長趨勢，但仲景食品同期年複合增長率分別為7.28%與2.07%。

銷量呈下滑趨勢、業績增速低於行業的背後，市場或許已經看不到仲景食品的可增長空間。

當然，為了提振市場對於仲景食品的信心，孫耀志也沒少下功夫。在2020年年底的時候，仲景食品釋出了一則公告：公司將決定以免費的形式向全體股東贈送仲景香菇醬和辣辣隊辣醬。可當日，仲景食品的股價非但沒有上漲，反而開盤後就持續震盪下跌，日內跌超5%。

市場對於仲景食品的不看好，已經到了“無可挽回”的地步。

營收淨利上漲背後有貓膩

從仲景食品的財報中，可以發現一個特別有意思的現象，就是市場雖然不看好它、銷量也呈下滑趨勢，但是仲景食品的營收以及淨利潤卻是呈上升趨勢。

從2017年至2019年，報告期內，仲景食品分別實現營收5.13億元、5.28億元、6.27億元，淨利潤分別為7899萬元、8100萬元、9145萬元。

而營收以及淨利潤上升的背後是仲景香菇醬價格的提升。從2017年到2020年上半年，主要產品香菇醬售價分別為5.66元/瓶、5.99元/瓶、6.46元/瓶、6.23元/瓶。對於香菇醬價格的提升，仲景食品給出的解釋是原材料香菇的成本價格在提升。2017-2020年上半年，仲景食品主要原材料香菇柄採購價分別為13.90元/千克、17.20元/千克、25.05元/千克和、27.11元/千克。

原材料成本上漲導致零售價上漲，看似合情合理的背後，卻體現出仲景食品在供應鏈端的致命弱點：經過10年的發展，仲景食品在供應鏈的上游端卻沒有溢價能力。當然，也可以理解為仲景食品對整個供應鏈缺乏把控力。

對於任何一個品牌來說，核心競爭力都來自於產品，產品的背後則是供應鏈。眾多品牌成立之初便著手打造供應鏈的背後，是要透過上游材料的整合降低產品的生產成本，從而在與競品同價格的情況下能夠有更大的利潤空間，或者是在原材料成本上漲的情況下，依舊能夠透過強大的供應鏈能力降低產品加工成本，在競爭對手漲價的情況下，自己依舊可以保證原價，並且還有利潤空間，從而在市場中擁有更強的競爭力。

原材料成本上升，香菇醬就漲價的做法，對於仲景食品來說，無異於飲鴆止渴。

前有狼，後有虎

香菇醬的市場雖然小，但並非沒有利潤可以做，也正是因此，越來越多的玩家開始參與到這一賽道，仲景香菇醬的市場份額再一次被擠壓。

被仲景食品為競爭對手的海天味業、老乾媽等品牌，在成長過程中不斷碾壓仲景。