海河之濱有一位老農，家中僅有幾口薄地，他全都用來種菜，每年四季菜園中蔬菜不斷，花樣翻新。種出來的蔬菜都拿到街市上賣掉，以此維持生活。
這一年，雨水充足，蔬菜長勢良好，老菜農的日子也好了許多。他的菜園子里長得最好的是瓠子，全都長得又大又嫩，十分搶手。老菜農將其餘的瓠子都賣了，只剩下最後一個，在所有的瓠子中長得最大，他捨不得賣掉，一直讓它掛在瓜藤上。眼看著瓠子過了採摘期，他也不捨得摘下來，想著把它留下來做種。
讓老菜農沒想到的是，這一天，有一個道士，滿口南方方言，來到菜園子裡面，別的什麼菜都不買，卻單單挑中了那隻瓠子，非要老菜農將瓠子賣給他。老菜農是個厚道人，搖頭說道：“那隻瓠子已經老了，不能做菜吃了。我打算把它留著做種子，您要買它有什麼用？”可是老菜農這樣說了，道士卻還是堅持要買它，而且出的價錢還越來越高。老菜農人厚道，但是不傻，見道士出這樣高的價格買一隻不能吃的瓠子，覺得其中一定另有緣故。
道士還在那裡糾纏不休，老菜農對他說道：“你要是不對我說實話，告訴我買它的原因，就算你出價一千兩銀子，我也不會賣給你。”道士無可奈何，只得告訴他實情：“你知道萬水奔流歸大海，海河也是如此。這其實是因為海河的三岔河底有一隻分水箭，每當夏季，百川匯流，全都仗著有這隻分水箭，洪水分散到眾多河道，注入大海。要是沒有分水箭，那就會洪水氾濫，這裡都會成汪洋大海了。要是得到這隻分水箭，那可是千古奇珍，價值連城。只是水下有一條老龍王看守著，一般人沒有辦法奪取這隻分水箭。你的這隻瓠子不光長得好，而且長時間吸天地精華，我要是得到這隻瓠子，就可以騎著它下水，到河底和老龍王鬥一鬥。”
老菜農被道士的話驚呆了，也沒有打斷他，任由道士眉飛色舞地說了下去：“我告訴你這些，不僅是想你把瓠子賣給我，而且我還要請你幫忙。到了取寶那天，請你和我一同前去，我給你五色小旗，等我騎著瓠子進入水中之後，過不多久就會把手伸出水面。你看我的手是什麼顏色，就給我什麼顏色的旗子。你只須在水面上等著，也不用害怕。等到我鬥敗老龍王，取得寶物之後，我一定要重金酬謝。”
老菜農見道士說得頭頭是道，他也好奇水中的寶物，想著還有酬金，於是點頭同意，將瓠子賣給了道士，答應到時候和他一同前去海河取寶。過了幾天，子夜時分，圓月當空，映如白晝。道士約老菜農來到河邊，坐上一隻小船，劃到河心的水面上。道士交給老菜農五色小旗，然後披散開頭髮，光著腳，騎著那隻買來的瓠子下了水，慢慢地浸沒到水下。
老菜農坐在船上，只見道士浸入水中的地方，原本平靜如鏡的河面突然波濤翻滾起來。突然一隻大手伸出水面，大如箕籮，大手呈血紅色。老菜農想起道士囑咐他的話，連忙從手中找出紅色小旗，遞到那隻大手手中。那隻紅色大手接了旗子，立刻沒入水中，水面又是一陣洶湧。
又過了片刻，水面上又伸出一隻大黑手，跟剛才的紅色大手差不多大小。老菜農連忙又找出黑色旗幟塞進那隻手裡，很快水面波濤滾滾，河水如同沸騰了一般，高高的浪頭漫上了堤岸，老菜農坐著的小船也上下顛簸，差點把老菜農掀落到水裡。
老菜農連忙坐穩身子，抑制住心跳。他突然想起來：“那隻分水箭，乃是寶物，是用來鎮海河河水，保一方平安的。要是分水箭被道士奪走了，到了洪水季節，海河河水不再奔流入海，豈不會形成巨大的水災？到時候，四里八鄉的鄉親也就成了水中的魚兒了。”想到這裡，老菜農激靈靈打了一個冷顫，一下子清醒了過來：為了一點蠅頭小利，自己差點就成了當地千古不赦的罪人。
老菜農正想著，忽然水中一響，又一隻白色大手伸出水面。老菜農將手中的旗子看了看，挑了一隻黃色的旗子遞了過去。白手沒入水面，突然之間水花亂濺，白色的手又重新伸了出來。老菜農看手裡還剩下白旗和青旗，就把青旗送了過去。這時水波湧起，小船在波濤中搖搖欲沉，老菜農連忙把船划到岸邊，從船上跳到岸上。他回頭一看，河心中那隻白色的大手還伸出在水面上，好長時間都沒有收回去。
老菜農站在高處，見海河河心的水突然像小山一樣聳立起來，隨著一聲雷鳴般的巨響，波濤漸漸平復，終於又恢復成原來水平如鏡的樣子。老菜農好奇道士怎麼樣了，睜大眼睛在河水中搜尋。只見道士的屍體緩緩從水底浮了上來，已經身首異處，隨波而下。
老菜農擦了一把頭上的冷汗，也悄悄地回到了自己的家中。
