10 月 12 日，乘聯會發布 9 月乘用車產銷資料。
9 月乘用車銷量觸底回升，自主品牌表現亮眼。
9 月乘用車零售銷量為 158.2 萬 輛，同比下降 17.3%，環比增長 9.1%，但環比增幅與歷年 9 月至少增長 20%以上 的走勢相比偏弱，主要是受晶片短缺影響。
其中，自主品牌零售 69 萬輛，同比 增長 5%，環比增長 16%，市場份額達 44.3%，同比增長 9.4pct，表現亮眼。
自主 品牌頭部企業產業鏈優勢（受缺芯影響較小）和新能源優勢使比亞迪、上汽乘用 車等品牌同比高增長。主流合資品牌零售 69 萬輛，同比下降 31%，環比增長 6%， 市場份額達 20.8%，同比下降 3.8pct。
其中美系市場份額達 11.3%，同比增長1.3 pct；德系品牌受制於晶片供給缺口仍處於調整蓄勢階段。
9 月豪華車零售 20 萬輛，同 比 2019 年 9 月增長 3%，高階換購需求仍舊旺盛。
9 月新能源車零售端滲透率達 21.1%，自主品牌新能源滲透率達 36.1%。
9 月新 能源乘用車批發銷量達到 35.5 萬輛，環比增長 14.7%，同比增長 184.4%，表現顯 著優於傳統燃油車。
分類別來看，純電動和插混的銷量分別是 29.8 萬輛和 5.7 萬 輛，分別同比增長 192.4%和 149.0%。
其中，A00/A/B 級電動車份額分別為 30%/24%/29%。
9 月新能源車國內零售滲透率達 21.1%，1-9 月滲透率 12.6%，較 2020 年 5.8%的滲透率提升明顯。
9 月，自主、豪華、合資品牌的新能源車滲透率 分別為 36.1%、29.2%和 3.5%。其中比亞迪、特斯拉國產車、上汽通用五菱的國 內零售銷量分別為 69818 輛、52153 輛和 37151 輛，領先優勢明顯；蔚來、小鵬、 理想、合眾、威馬、零跑等新勢力同比環比增長表現優秀；南北大眾的新能源車 零售 1.4 萬輛，佔據主流合資 72%份額。
9 月渠道庫存實現今年以來首次環比增長。9 月末廠商庫存環比下降 2 萬輛， 1-9 月廠商庫存減少 29 萬輛，相較往年去庫存力度較大；9 月末渠道庫存環比增 長 3 萬輛，實現今年以來的首次環比增長，1-9 月的渠道庫存相對減少 84 萬輛， 遠超 2020 年同期的 22 萬輛。
晶片供應短缺逐步改善中。9 月乘用車生產 172.1 萬輛，同比下降 14.8%，環比 增長 16.1%，環比走勢改善，表明晶片供應短缺情況正逐步改善。尤其是自主傳 統車企和新能源車企強化供應鏈優勢，有效緩解晶片短缺壓力，取得 9 月產量環 比增長的良好表現。隨著馬來西亞疫情逐步改善，晶片供給短缺有望持續改善。
預計 Q4 傳統乘用車和新能源車行業全面向好。目前渠道庫存處於較低水平， 前期由於疫情、產能不足等因素造成部分訂單延後交付，再加上汽車傳統旺季來 臨，隨著晶片短缺逐步緩解，預計 Q4 傳統乘用車有望顯著改善。新能源車方面， 得益於新能源車成本的下降、產品力的提升以及持續的營銷推廣，另外，在雙積 分的壓力下，車企可能在年底衝量，因此，Q4 新能源車有望加速增長。
重點推薦優質自主整車和零部件企業。整車企業中，重點推薦優質行業龍頭：比亞迪（e 平臺 3.0、dmi 車型同發力）、廣汽集團（新能源車加速擴張、燃油車 底部向上、合資公司貢獻顯著業績彈性）、長城汽車（燃油、混動、純電均迎來 強產品週期）、小鵬汽車（產品智慧化優勢領先並逐步放量）；零部件公司中，重 點推薦星宇股份（顯著受益晶片改善、紅旗&日系車放量）、科博達（受益下游 晶片改善，新客戶、新產品放量）。
風險提示：晶片持續短缺，新產品進展不及預期，新車型銷量不及預期。
