中國經濟網北京10月13日訊 近期，A股市場出現波動，前期熱門板塊中的新能源、半導體等回撤明顯，而同時，連續大幅調整之後的金融、地產、醫藥等板塊卻迎來強勢反彈，一時間，四季度A股將出現風格轉換的觀點甚囂塵上。然而，在不少公募基金經理看來，高景氣板塊的調整並不是風險而是機會，在宏觀經濟增速、國際貨幣政策、三季報業績預期等多因素共振之下，目前正是良好的佈局時機。
上投摩根杜猛：新能源剛剛起步 A股龍頭公司將享受全球增長紅利
上投摩根基金副總經理兼投資總監杜猛認為，投資股票最重要的是看價效比。其表示，再好的公司再好的股票，如果估值非常貴，業績跟不上，那也是沒有什麼價效比的，所以往後看，如果估值和業績相匹配的話，未來還有空間，如果不太匹配的話，可能就需要時間去消化，或者需要透過下跌來重新獲得一個平衡點。
杜猛進一步說到，“近期市場波動加大，行業或板塊切換很快，對投資者心理造成一定衝擊。越是這個時候，我們越要保持清醒，投資上強調持續性和長期性很重要，不要跟著市場熱點去追，要站在一年以上維度來看組合，否則很容易犯錯。”
在具體投資方向上，杜猛表示，不管是從國家政策還是經濟發展方向來看，未來兩三年，大製造行業都是重點關注的方向，這不光包括現在熱門的新能源、電動車、半導體，其實還包括很多其它像裝備、材料以及跟製造有關的行業。
對於新能源見頂的看法，杜猛認為，站在目前這個時點，光伏和電動車仍然處在產業的起步階段。一方面是碳中和或者是碳達峰的政策驅動，另一方面電動車今年全球滲透率僅6%左右，未來可能要達到30%、50%或更高，甚至這個速度可能會比預想的還要快，預計整個產業還有5倍甚至10倍以上的增長空間。
光伏也是同樣的狀態，可能也是一個未來10年20年甚至更長時間的年化需求有30%以上增長的行業。目前雖然電動車的估值看起來比較高，但是它的增速其實還在加快，是能夠透過增長來化解掉這種所謂高估值的。
所以在這個位置，不管是光伏還是電動車，站在一個大的產業週期和產業背景下來看，整個產業仍然是剛剛起步。只不過市場可能覺得今年漲幅比較大，是不是估值高了，但其實整個產業鏈的估值都還是合理的。更重要的是，其他新興產業裡， A股很難找到有非常多有全球競爭力的企業，但是在光伏和電動車領域，大部分的公司基本上都是全球領先的，基本都是全球的龍頭企業，能夠更加充分地行業增長、尤其是全球行業增長的紅利。在投資這些企業的時候我們會有相對更高的確定性。
長城基金廖瀚博、馬強：把握高景氣賽道調整機會 個股依然有待挖掘
長城基金權益投資部基金經理廖瀚博表示，軍工、光伏、新能源車三個賽道在接下來的確定性相對較高，長期景氣度無虞。不過應當注意的是，光伏仍受到一定資源瓶頸的制約，新能源車當下的滲透率快速提升亦有可能對其未來行業增速造成一些預期差風險。
長期看，A股市場還是保持著震盪上行態勢，關鍵是把握住下跌的機會，積極進行調整，使組合在未來的上漲或反彈中更具進攻性。短期，市場相對比較糾結，日間較頻繁的輪動或許也反映出資金在弱勢板塊中的反覆試探，部分比較優秀的賽道和個股存在一定泡沫化。“展望後市，我們對製造業與消費這兩個大方向的重點關注不改，亦會關注軍工等受益於國家政策的領域。”
長城基金總經理助理、多元資產投資部總經理馬強也認為，過去一段時間市場分化比較劇烈，一方面，新能源產業鏈等想象空間較好、成長空間較足的賽道估值已經高至存在一定泡沫化；另一方面，大消費等行業仍然在震盪調整中，雖然估值已經相對合理，但是磨底階段何時結束暫時不確定。我們認為，首先在當前的高景氣度賽道中，雖然存在一定估值泡沫化，但是一些個股機會依然有待挖掘，並且當板塊階段性調整時可以及時識別把握。第二，一些中長期成長性良好且關注度稍弱的板塊存在一些質地優良的標的，比如專精特新、機械、化工等。第三，伴隨著宏觀經濟資料以及經濟預期的拐點出現，消費、醫藥等傳統核心資產可能出現新變化。
博時基金魏鳳春：新能源行業三季報將迎高增長 港股科技板塊估值價效比高
博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，A股方面，節前市場調整已消化部分不確定性因素，短期價效比有所改善，迎接10月三季報高增長行情。本次三季報增長快且近期中觀驗證強的方向，集中在成長板塊裡的新能源車鏈/矽料、資源品相關的航運/鋼鐵/化工/等。
其認為，以新能源車為代表的成長方向依然需要消化交易價效比不足矛盾，耐心等待佈局。週期品行情頂部區域已現，重點關注有alpha屬性的基礎化工板塊，以及處於景氣向上前半段的造船板塊。
港股方面，假期前後恆生科技指數下挫後情緒受海外資金增持以及訊息面提振，出現大幅反彈。當前政策監管最嚴峻、急劇的時刻已基本過去，但政策底還未出現，恆生科技盈利預期尚未好轉，估值價效比高，資金面有所回暖，長線佈局價值凸顯。
長盛基金孟棋：新能源行業內部將分化 優質個股將出現估值修復
長盛創新驅動的基金經理孟棋認為，近期市場的震盪調整並不完全是壞事，實際上這讓市場風險得到了集中釋放。
孟棋稱，這一輪市場的調整源自於供給側原因即限產限電、能源漲價導致的風險偏好下降，而非宏觀流動性、產業需求發生重大轉向，因此市場調整既是合理的，但又應是有時間和空間幅度框住的。在今年能耗雙控目標完成過後，上游通脹問題並非無法解決，而新興產業的需求仍在延續，因此市場後續產生系統性風險的機率不高。
調整過後，四季度的關注點仍然是成長景氣在延續的先進製造板塊，孟棋表示，經過估值與近期三季報的消化與篩選過後，相信優質個股會迎來修復，年底仍有估值切換機會存在。但是在市場第二階段，市場分化更為明顯，即使在新能源行業內部也會迎來分化，在投資中無疑更要精挑細選，更加註重價值，注重安全邊際。
中信保誠基金孫浩中：清潔能源迎來中長期有利發展機會
信誠新興產業基金經理孫浩中認為，在能耗雙控背景下，原材料漲價對中下游企業盈利的擠壓預計短期難以緩解，但考慮到穩增長與穩就業的邊界，限產政策與供需矛盾最為突出的時點即將過去。
據孫浩中介紹，過去七八年裡，我國在傳統電力能源形式上，比如火電的投資其實是相對放緩的。但是目前的發電結構裡，火電的佔比依然比較高，大概佔70%以上，風光發電大概佔10%，而水電今年上半年的來水情況並不好，因此，在火電發電意願不足，需求又比較強的情況下，導致整體上今年用電呈現相對緊張的局面。
而在用電比較緊張的背景下，由於可再生能源電力可以繞過對能源消費總量的考核，所以孫浩中認為，這可能對於清潔能源中長期是比較有利的發展機會。
孫浩中預計，四季度是一個壓力相對比較大的階段，所以更多的還是需要尋找一些偏結構性的機會，將會圍繞產業的景氣度、政策的確定性以及板塊的估值這三個維度來做一些行業篩選。相對來說會重點關注新能源車、光伏、電力運營以及半導體等相關的中長期機會。
廣發基金費逸：製造業升級是主旋律 光伏龍頭競爭優勢明顯
廣發基金費逸也介紹，光伏行業的競爭格局在不斷變好。首先，目前已平價上網，有很多自發需求，且需求的波動性比以前小，可預測性高很多。其次，行業的龍頭企業基本已經建立了競爭優勢。目前市場擔心的是矽料價格上漲，成本漲幅較大，產業鏈接受不了導致裝機下滑。但費逸卻認為，可以把眼光放長遠一點，要看到平價時代的需求在增長，不要太過於擔憂短期成本上漲帶來的博弈。
“製造業是立國之本，在新舊動能的轉換過程中，製造業升級是主旋律，我看好以電子、新能源、半導體為代表的製造業升級。在這個過程中，居民財富增長後，自然而然帶來消費升級，醫藥、食品飲料的行業龍頭集中度提升，能夠提供更高品質的服務和產品。”費逸說道。
費逸稱，總體上，市場沒有系統性風險，因為中國經濟的基本面還是很穩健，市場部分行業的估值較高，這是大環境決定的，機會還是持續在成長性行業。
