鴻富瀚(301086)主要有消費電子功能性器件和自動化裝置兩大業務，消費電子功能性器件主要用於電子產品研發、生產過程中的貼上、遮蔽、絕緣、防護、防塵、緩衝等功能；自動化裝置主要包括兩大市場領域，一個是以富士康集團、正崴集團、立訊精密等公司為代表的製造服務商市場，一個是以鵬鼎控股、京東方、歐菲光等公司為代表的元件生產商市場。
從事消費電子，就不得不提一家公司一下曾經的代工之王富士康。而今天的主角就與富士康有著千絲萬縷的關係，不僅給生意做，而且還給人，不知道的人還以為是親兒子呢，但是他們直接並沒有股權關係。
招股書顯示，2008年鴻富瀚就和富士康開始合作，也就是說從鴻富瀚成立一開始就開始合作了，自建立業務關係後，發行人各年度均有向富士康集團下屬企業銷售產品。2018年-2019年，富士康是公司的一大客戶，直到2020年才被鵬鼎控股超限成為第二大客戶，2018年-2020年向富士康銷售額分別為 13,717.16 萬元、16,300.37 萬元和 22,634.09 萬元，業務規模持續上升。
富士康集團不僅從鴻富瀚成立一開始就給生意做，而且直接給人。目前鴻富瀚實際控制人、控股股東及董事長張定武、董事及副總經理陶興厚、監事會主席鄧佑禮也都曾在富士康集團任職，5位核心技術人員，只有楊聰沒有在富士康集團任職過。富士康集團對鴻富瀚是真的好，比親兒子還好，但是他們沒有公開血緣關係（股權關係），背後的關係目前還不清楚，肯定不簡單。
鴻富瀚既然背靠富士康集團，那麼和蘋果的關係也匪淺。鴻富瀚的第一大終端客戶為美國蘋果公司。2018-2020年報告期內，鴻富瀚向蘋果公司的間接銷售金額分別為1.98億元、2.53億元和3.80億元，佔公司消費電子功能性器件產品銷售總金額之比分別為68.74%、78.33%和75.49%，業績明顯依賴大客戶蘋果公司。雖然不直接供貨蘋果公司，但是主要大客戶鵬鼎控股、富士康集團、村田公司、崑山聯滔電子有限公司、正崴集團和藍思科技都是蘋果公司的直接供應商。
下面是我看這家公司的時候一些問題及思考結果：
1、鴻富瀚在營收和淨利潤高增長，公司實力到底怎麼樣？
鴻富瀚近幾年的營收和淨利潤一直保持著增長態勢。招股書顯示，從2017年至2020年，該公司分別實現營業收入2.41億元、3.46億元、4.45億元和6.51億元；同期淨利潤分別為0.47億元、0.48億元、0.84億元和1.31億元。直到今年三季度，公司都在高速增長，預計三季報業績：淨利潤9850萬元至1.050億元，增長幅度為27.00%至37.00%。
公司的實力應該不錯，業績就是最好的證明，而且能夠獲得蘋果的認可，說明公司實力也不賴。公司生產產品交給富士康裝配，最終應用蘋果手機，屬於果鏈產業。但是我們也要注意，公司主要產品就是手機功能小配件，幾乎按斤售賣，就知道科技含量如何了，科技含量不高，毛利率也不高。
2、鴻富瀚研發投入多，卻無自主發明專利？
招股書顯示，從2018年至2020年，鴻富瀚研發費用率分別為5.85%、6.18%和5.91%，均高於同行業A股可比公司平均值。卻無自主發明專利，錢用在哪裡了?
花錢買專利，鴻富瀚及其子公司共擁有62項國內專利授權，其中實用新型專利59項，發明專利3項。然而，該3項發明專利均是透過受讓的方式獲得，並非鴻富瀚自主研發。
3、鴻富瀚研經營業績高度依賴於蘋果公司，是否會走上歐菲光的“老路”
歐菲光或遭蘋果公司“踢出”蘋果產業鏈，由於歐菲光主營業務高度依賴蘋果，受此影響，相關裝置等資產存在減值，導致歐菲光2020年度淨利潤為負，鉅虧近20億。蘋果貢獻鴻富瀚75%業績，對鴻富瀚是前車之鑑嗎？
大機率是不會的，因為鴻富瀚不直接供貨蘋果公司，而是透過主要大客戶鵬鼎控股、富士康集團、村田公司、崑山聯滔電子有限公司、正崴集團和藍思科技向蘋果公司直接供應。
4、公司上市的看點，公司的看點和市場的關注點在哪裡？
公司主營佔比20%的自動化裝置或許是公司的亮點，這也許是公司以96.66元高價發行的原因。
最後，祝大家都能打中新股。
注意：本文只是個人投資思考記錄的結果，本文涉及的任何個股都有腰斬再腰斬、翻倍再翻倍的風險和機會，請不要根據本文做出買賣依據。
