長江商報訊息●長江商報記者魏度
光伏發電龍頭企業太陽能(000591.SZ)大舉擴產。
根據最新公告,太陽能擬在甘肅敦煌、湖北監利等投建光伏發電專案,總投資約46億元。
太陽能已經承載著較大的流動性壓力。截至今年6月底,其資產負債率為63.86%,為近五年來高位,今年上半年的財務費用達4.89億元。
流動性緊張源於應收賬款居高,且逐年攀升。截至今年二季度末,公司應收賬款賬面價值為96.78億元,是上半年營業收入的2.88倍。
太陽能解釋稱,公司應收賬款主要是電價中新能源補貼部分。近年來,光伏補貼時間延長。
為了籌措建設及緩解流動性壓力,目前,太陽能正在籌劃定增,擬募資不超過60億元,其中18億元用於補充流動資金。
太陽能盈利能力穩定。2016年完成借殼上市之後,其經營業績持續穩步增長。只是,隨著平價上網時代來臨,其盈利能力是否可以持續,有待觀察。
擬定增募資不超60億擴產
太陽能行業擴產潮持續,行業龍頭太陽能也丟擲了重磅。
9月29日晚間,太陽能披露非公開發行股票預案,擬募資不超60億元,扣除發行費用後,募資淨額將用於光伏電站專案建設及補充流動資金。
根據預案,擬建設的光伏電站分佈在全國9個地方,包括甘肅敦煌、湖北崇陽和監利、江西貴溪、江蘇濱海、貴州福泉等。這9個光伏發電專案預計總投資46.66億元。其中,擬在江蘇濱海建設的300兆瓦光伏複合發電專案,專案總投資12.40億元,擬使用募資11.01億元,投資回收期為12.01年,預計內部收益率為7.04%(所得稅後)。
國家政策引領和“平價上網”來臨是太陽能籌劃本次定增的背景。
光伏產業受政策利好將持續快速發展,成為調整能源結構、實現可持續發展的戰略舉措的重要產業支柱。與此同時,隨著產業技術不斷革新以及光伏發電規模效應凸顯,光伏發電成本不斷下降。相關報告顯示,10年內,公用事業規模太陽能光伏的加權平準化度電成本累計下降了85%,太陽能光伏已經完全具備平價上網條件。
今年6月,國家發改委下發通知,2021年起,對新備案集中式光伏電站、工商業分散式光伏專案和新核准陸上風電專案,中央財政不再補貼,實行平價上網。
太陽能稱,“平價上網”時代的來臨,意味著中國光伏產業初步具備了不再依賴政府補貼、按照能源發展規律、匹配能源消費需求、高質量可持續發展條件,這將促進以新能源為主體的新型電力系統建設,引導新能源發展,助力實現碳達峰、碳中和目標。
太陽能表示,光伏產業領域,行業技術更新迭代加快,在技術和市場雙重驅動的競爭環境下,本次募集資金將用於光伏電站專案建設以及補充流動資金,支援光伏運營業務佈局的持續擴大,推動產業轉型升級,成為國內一流的新能源綜合利用的領軍企業。
實際上,太陽能已經是國內光伏發電龍頭。
太陽能主營業務有兩大板塊,其以太陽能光伏電站的投資運營為主,主要產品為電力,該產品主要出售給國家電網。另一板塊為從事太陽能電池元件的生產,產品主要用於對外銷售。
在今年半年報中,太陽能稱,其在光伏發電行業名列前茅。
截至2021年6月30日,公司運營電站約4.31吉瓦、在建電站約0.33吉瓦、擬建設電站(已取得備案的平價專案)或經簽署預收購協議的電站約0.55吉瓦,合計約5.19吉瓦。高效電池年產能1.2吉瓦,高效元件年產能2吉瓦,規劃投資年產20吉瓦高效太陽能電池及4.5吉瓦高效元件智慧製造專案,實現了182大尺寸PERC+單晶高效電池產業化和182大尺寸多主柵半片高效元件量產。
現金流趨緊有息負債217億
藉助定增募資大舉推進光伏發電產能擴產的太陽能,流動性已經不足。
本次定增擬募資不超過60億元,發行物件為不超過35名特定物件,其中,控股股東中國節能及其控制的關聯方中節能資本也參與認購,其擬認購股票數量合計不低於本次非公開發行實際發行數量的34.70%。如果以上限60億元計算,控股股東方面認購的金額不低於20.82億元。
本次定增所募資金中,太陽能打算將18億元募資用於補充流動資金。其原因在於,公司存在較大的資金壓力。
太陽能的前身是重慶中藥,1996年登陸深交所,後更名為桐君閣。2015年,太陽能借殼上市。
上市以來,太陽能的經營業績穩步增長。2015年至2020年,公司實現的歸屬於上市公司股東的淨利潤(簡稱淨利潤)為4.73億元、6.53億元、8.05億元、8.62億元、9.11億元、10.28億元,同比分別增長21.19%、38.18%、23.18%、7.14%、5.65%、12.86%。今年上半年,其實現營業收入33.60億元,同比增長42.69%,淨利潤為8.13億元,同比增長34.34%,營業收入和淨利潤有加速增長跡象。
與之相關的是,公司的應收賬款持續攀升。2014年底,借殼上市之前的桐君閣,應收賬款為5.99億元。2015年底,應收賬款達到28.46億元,2016年底至2020年底,應收賬款分別為38.64億元、45.49億元、59.85億元、71.14億元、84.20億元。2020年底的應收賬款已較2015年底增加55.74億元,增幅約為2倍。
今年6月底,應收賬款飆升至96.78億元,是上半年營業收入的2.88倍,佔期末流動資產的81.75%。
毫無疑問,應收賬款不斷攀升,導致了太陽能流動性不足。
截至今年6月底,太陽能賬面貨幣資金13.32億元,而短期借款11.01億元、一年內到期的非流動負債33.18億元、長期借款168.48億元、應付債券5億元,有息負債合計為217.67億元,其中短期有息負債44.19億元,存在明顯償債壓力。
2020年及今年上半年,公司財務費用分別為9.92億元、4.89億元,鉅額財務費用吞噬了不少利潤。
對於應收賬款不斷攀高,太陽能解釋稱,大部分為電價中新能源補貼部分。
在定增預案中,太陽能披露,近年來,可再生能源補貼資金缺口明顯,光伏補貼結算週期較長。今年上半年,公司共計收到電費補貼3.42億元,其中國補2.96億元,期末尚未結算補貼金額93.33億元,較2020年末增加13.04億元。應收電費補貼的賬期導致公司現金流趨緊,增加公司財務負擔。
太陽能稱,光伏行業屬於資金和技術密集型產業,隨著公司經營規模擴大,用於生產經營的流動資金需求也將隨之上升,資本性支出不斷擴大。截至今年6月底,公司合併口徑資產負債率為63.86%,為2016年以來最高水平。本次定增募資完成後,公司現金流壓力將有所緩解,進而提高公司抵禦風險能力。
責編:ZB
本文源自長江商報