去年200億未用完，今年又融582億，寧德時代有沒有過度融資？
上市三年，融資總額超過千億，外界質疑其過度融資。尤其是本次規模高達582億元的鉅額定增，是在去年200億融資尚未使用完的情況下提出的。對此，寧德時代在回應深交所問詢時，給出了3個理由：一是響應國家“雙碳”目標和相關產業政策，迎接新能源汽車和儲能產業快速發展的市場機遇，滿足市場和客戶日益增長的需求；二是公司擁有最廣泛的全球化客戶基礎，未來動力電池和儲能電池需求量增速明顯；三是擴大產能，提升產品效能，有助於發揮規模化效應，降低電池成本，增強公司的行業競爭力。
客觀地講，三個方面的理由都站得住腳。對股市來說，在為企業提供服務方面，確實需要有重點、有引導性、有戰略眼光，對重點行業、重點企業，特別是創新能力比較強、市場前景比較好、能夠帶動行業發展的龍頭企業，要優先支援、重點傾斜，從而更好地促進企業做優做強，不斷提升中國企業的核心競爭力。因此，像寧德時代這樣的企業，給予更多融資支援是可以理解的，也是能夠接受的。
前提是，企業也要有所敬畏，要真正把資金用於提升企業核心競爭力方面，真正能夠成為行業的領頭羊，而不只是規模效應、眼前利益，只是為了短期利益需要而任性融資。如果這樣，就得要限制，且必須嚴格限制。否則，會造成嚴重的不良後果。
曾幾何時，無錫的尚德和江西的賽維，也都是以新能源企業的姿態出現在了公眾面前，特別是無錫尚德的創始人施正榮，還一度進入財富榜的前3位。可是，最後的結果，不僅是一地雞毛，更是一地雞屎，讓地方費了九牛二虎之力，才基本為他們擦淨了屁股。所不同的是，尚德和賽維，玩的是負債擴張，用的是銀行的錢，給銀行帶來了不小的風險和損失。而現在的寧德時代，很明顯比尚德和賽維聰明，他們玩的是股民的錢，是不要償還的錢。就算企業出現了問題，受傷害的是股民，而不會給企業和實際控制人帶來任何風險，他們的利益，或許早就轉移到了其他地方，甚至國外。
也正是因為如此，我們更需要對包括寧德時代在內的企業的融資行為予以嚴厲監管，需要更加重視資金的投向，需要對企業融資的真實意圖做出有效的分析與評估。對上市融資、特別是透過增發進行的融資，決不是一句擴大產能就能作為最有效的的理由，就能愉快地獲得融資。關鍵要看，產能擴大與市場需求、產能擴大與技術提升、產能擴大與競爭力之間是否存在緊密關係。只追求產能的發展，是沒有光明前景的。反之，會留下越來越多的風險、帶來越來越嚴重的危機。
從寧德時代的情況來看，雖不能完全認為其已陷入產能擴張的泥潭之中，但是，從企業近一段時間以來的各種操作來看，似乎有這方面的嫌疑。產能的擴大，有點失控，有點無節制、無理性。就算擁有最廣泛的全球化客戶基礎，這樣的產能擴張方式，也會留下很大的風險。因為，動力電池的效能，並沒有達到消費者期盼的理想狀態，更多情況下，還處於跟隨化的擴張狀態，而不是引領化的發展趨勢，沒有在技術上形成絕對的市場優勢。因此，這樣的產能擴張，與當年光伏太陽能的擴張十分相似，都不是透過佔領技術制高點的擴張，而是憑藉一哄而上的市場需求擴張。一旦市場供求關係趨於平衡，所有的競爭就會陷入到惡性的價格競爭狀態，產能就會成為企業的負擔。
也正是因為如此，對寧德時代的融資，我們更關心的是其資金的使用，亦即融資來的資金，準備投向哪裡。按照企業公告顯示的資料，寧德時代的582億鉅額融資，93億元用於補充流動資金，70億元用於技術研發，其餘419億資金均被用於擴大產能。也就是說，70%是用於企業的產能擴張，接近20%是用於補充流動資金，只有12%是用於技術研發。那麼，這樣的產能擴張，具備技術支撐條件嗎？能在未來的市場佔據優勢嗎？
寧德時代沒有走負債擴張之路，而是用股民的錢來滿足企業擴張的需要。只是，股民的錢也是錢，也要負責任地使用。這些年來，股民被企業坑的現象並不少見。動輒百億、數百億的股市融資，恐怕需要監管機構更加註重資金的去向，注重企業的意圖。擴大產能的理由，只能作為一個方面的參考，技術和產品的先進性、競爭力，才是關鍵。否則，就會成為股市的“黑天鵝”。追趕風口的企業，遠比不上紮根基礎的企業。這一點，所有的企業都要學習華為。
