重陽節那天上午，茅臺鎮下著小雨。在茅臺集團總部的廣場上，“茅臺人”舉行了一場盛典——辛丑牛年茅臺酒節祭祀大典。

本來，同一天，在茅臺鎮1915廣場上，也有一場活動要隆重舉行——醬香酒節暨祭水大典，祈禱赤水河澤被茅臺人民，釀出醇美的酒，同時，倡導中國醬香酒行業共同恪守傳統、敬畏自然。不過，因疫情原因，該活動延期到了2022年。

“端午制曲，重陽下沙”，按照傳統，重陽節，意味著茅臺鎮上的酒廠就要開啟新一輪生產週期了。今年亦是如此。茅臺酒廠已經開啟了2022年下沙生產。不過，一部分酒廠已經無緣進入新一輪生產週期。

同時，6月份公告要去茅臺鎮收購醬酒企業的兩家上市公司——眾興菌業、吉宏股份，也先後公告終止收購。至此，它們的跨界“買醉”故事，終究淪為了一場空。

茅臺鎮在發生著什麼？從“圍獵”到“離場”，是否意味著“醬酒熱”出現了拐點？

01、敗走茅臺鎮

眾興菌業位於甘肅省天水市，是一家從事食用菌研發、工廠化培植與銷售的現代農業企業，主要產品為金針菇、雙孢菇、鹿茸菇。

這家公司的實際控制人為天水人陶軍，出生於1974年；另一名股東田德，系陶軍的姑丈，二者為一致行動人。

而吉宏股份位於廈門，根據年報中的介紹，公司致力成為“線上+線下”全方位營銷綜合解決方案的提供商，主要業務分為網際網路To B端（精準營銷廣告）和To C端（精準營銷跨境電商），以及線下為客戶提供全案包裝設計及營銷服務。

吉宏股份的實際控制人為漳州人莊浩，女，出生於1969年，1992年6月畢業於北京印刷學院，其一致行動人為莊澍、張和平、賀靜穎。其中，張和平系莊浩的配偶，莊澍為莊浩的弟弟，賀靜穎為莊澍之配偶。

同時，莊浩為吉宏股份董事長；張和平任公司總經理、董事；莊澍任副總經理、董事；賀靜穎曾任公司副總經理，於2018年4月18日離職。

就是這兩家A股上市公司，在6月份的時候，先後公告要跨界“染醬”——收購茅臺鎮的醬酒企業。不過，如今，這兩起收購都落空了。

眾興菌業於6月21日公告稱，擬收購貴州茅臺鎮聖窖酒業股份有限公司（“聖窖酒業”）100%股權；吉宏股份於6月29日公告稱，擬收購貴州釣臺貢酒業有限公司不低於70%的股權，進而持有茅臺鎮古窖酒業有限公司（“古窖酒業”）資產。

彼時，市場驚聞這兩家公司要去茅臺鎮收購醬酒企業，股價聞風而動，尤其是眾興菌業，連續六個漲停，而吉宏股份在公告收購之前就開始了上漲。

10月15日晚間，眾興菌業公告稱，收購終止；10月19日晚間，吉宏股份也公告稱，終止收購。至於為什麼終止收購，兩家公司的說法一模一樣：因市場宏觀環境發生變化等原因。

這兩家公司說來也有意思，不止是終止收購的原因一樣，連收購與終止收購時發公告的時間都相近。

眾興菌業與吉宏股份雖然主營業務不同，但有一點很是相同——業績平平或不穩定，甚至出現下滑，在資本市場也沒有太多亮眼的表現。

從2017年至2019年，眾興菌業的歸母淨利潤連續下滑，這三年分別下滑了10.24%、21.32%、38.89%。這足以說明，眾興菌業主業經營不善。

2021年上半年，眾興菌業歸母淨利潤為0.13億元，同比下降了77.69%；扣非淨利潤為-0.15億元，已是虧損狀態，下滑幅度達141.73%。

從三季度業績預告來看，更不容樂觀。前三季度，眾興菌業淨利潤預計虧損4500萬至5500萬元，而第三季度預計虧損5753.15萬至6753.15萬元。

吉宏股份尚未披露三季報，但是2021年上半年，其歸屬於上市公司股東的淨利潤為1.82億元，同比減少了29.66%。

這兩家公司一度對醬酒抱有幻想，在資本市場上也嚐到了“沾酒就漲”的滋味。不過，截至10月22日收盤，相較於6月份的高點，眾興菌業股價已跌超50%，吉宏股份已跌近50%。

不管怎麼說，這兩家上市公司跨界“買醉”的故事，到這裡差不多都結束了。

02、茅臺鎮“大洗牌”

以眾興菌業、吉宏股份為代表，從資本“圍獵”茅臺鎮，再到如今開始淡出，這段時間裡，到底發生了什麼？

一個重要的轉折點，發生在8月20日。

今年上半年，資本還在不斷湧入茅臺鎮，上市公司尤為受關注。在市場與媒體的關注之下，一場座談會召開了。

根據經濟觀察網和搜狐財經的報道，8月20日，市場監管總局價監競爭局召開座談會，地點在中國價格協會。會議分為上午和下午兩場，上午召集專家學者開會，下午召集企業開會。

座談會主要針對的是資本圍獵醬酒問題，以及茅臺酒價高漲如何控制的問題。有分析稱，座談會的目的是維護白酒市場秩序，給資本過分炒作降火。

這場會議，吉宏股份也參加了。

白酒行業專家蔡學飛向市界表示，吉宏股份擬收購古窖酒業，很可能就是在蹭概念。

根據公告中的介紹，吉宏股份要收購的古窖酒業只有窖坑24口，年產優質醬香基酒180餘噸，現有近2000噸80年代至今不同年份53%vol大麴醬香基酒。

這在行業內一度成為笑談。因為24個窖池，連一個標準車間的規模都達不到。因此，古窖酒業只能算作小微酒廠，甚至可以說，就是個小作坊。

至於“近2000噸80年代至今不同年份53%vol大麴醬香基酒”的說法，更是模糊不清——有多少基酒是上個世紀的，有多少又是近些年生產的？要知道，古窖酒業1993年才成立。

從業績來看，從2018年至2020年，古窖酒業處於連續虧損中。截至2021年5月末，古窖酒業負債總額超過1億元，淨資產為-130萬元，已經資不抵債。

茅臺鎮醬酒從業者稱，像古窖酒業這樣的作坊，環保關難過，很可能都沒能進入新一輪生產週期。

“茅臺鎮上的酒廠現在在大洗牌。”10月23日，張朝告訴市界。他作為茅臺鎮人，又在一家大型酒廠工作了十來年，對一些政策早有耳聞。

（茅臺鎮的茅臺渡口鐵索橋）

仁懷市正在整治生態環保汙染的違法違規問題，以及白酒行業突出生態環境問題和“小散弱”現象。

據《貴州日報》報道，8月26日，在仁懷市領導幹部包保白酒產業綜合治理暨環境突出問題整改工作動員大會上，相關領導就提到，要透過“兼併重組、整合關停、改造升級、轉型發展”，對白酒產業來一場“瘦身革命”。

會上有一項就指出，要持續推進白酒企業“煤改氣”“煤改電”，積極開展白酒企業冷卻系統、排水系統、防窖底滲漏等技術改造工程。

張朝告訴市界，茅臺鎮上前段時間關停了好多酒廠，不允許烤碎沙酒，小作坊全部拆除，燒煤的停止生產。“對我朋友的小酒廠影響特別大，直接停產了。”

9月初，《仁懷市白酒產業綜合治理三年行動方案（送審稿）》流出，其中提到，從2021年起，透過3年努力，綜合治理白酒生產小、散、弱企業600家以上。到2025年，全市白酒生產企業總數明顯下降。

當時，茅臺鎮很多酒企銷售人員均藉此營銷，稱“醬酒全面漲價是必然趨勢”。

（茅臺鎮某酒廠銷售人員朋友圈截圖）

03、潮起潮又落

茅臺鎮，被稱為“中國第一酒鎮”，中國醬香型白酒的產能大多聚集在這裡，因此又被稱為“醬酒聖地”。貴州茅臺是茅臺鎮上唯一的上市公司。

在貴州茅臺以及整個醬酒產業的帶動下，茅臺鎮2020年實現地區生產總值1092億元，是西部地區唯一一個“中國百強鎮”。進而，管轄茅臺鎮的縣級市——仁懷市，也成了貴州省首個也是目前唯一的“千億縣”。

貴州茅臺在資本市場上大熱，各種故事不斷加持，也早已成為“股王”。貴州茅臺帶動了“醬酒熱”，“醬酒熱”又帶動了“產區熱”。

這裡所謂的產區，便是茅臺鎮。彼時，白酒熱，最熱是醬香。

除了眾興菌業與吉宏股份之外，修正藥業、水井坊、海南椰島、巨人投資、五葉神……也都與茅臺鎮有過“緋聞”。但是，聲勢浩大者眾，做出成績者寡。

此外，在19家白酒上市企業中，如果按香型分類，五糧液和瀘州老窖引領的濃香型居多，清香型也有幾家，而主營醬香型白酒的，只有貴州茅臺一家。茅臺是酒中之王，在醬香型白酒中更是孤獨求敗，同香型的小弟們大多籍籍無名。

茅臺光環之下，其他醬酒企業也在謀求上市，爭相成為“醬酒第二股”。

早前被行業津津樂道的是習酒。不過，2019年10月，因為與貴州茅臺是關聯公司，涉及同業競爭，習酒叫停了IPO計劃。後來，國臺酒業與郎酒也啟動了上市。

不過，5月份，證監會就郎酒IPO提出53條反饋意見，要求保薦機構廣發證券核查並披露；6月份，國臺酒業IPO終止審查，董事長閆希軍當時表示，最晚10月底再報IPO材料。但至今，郎酒與國臺酒業IPO也沒有新的動態。

茅臺集團自8月底“換帥”以來，新任董事長丁雄軍推出一系列措施，給瘋狂的茅臺酒市場降溫。比如，茅臺國際大酒店已於10月份調整了規則，入住者不再享有以1499元購買飛天茅臺酒的資格。

此前，茅臺國際大酒店最便宜的房間一晚上也要1235元，最多可以住兩個人，入住即可享有每個人購買一瓶飛天茅臺的資格，轉手給門口的黃牛便可以賺錢。

現在，相較於上半年3000元以上的市場價，散瓶飛天茅臺已降到了2800元上下。

一個更切實的感受是，相較於春季糖酒會，在今年的秋季糖酒會上，經銷商對醬酒的熱情明顯“降溫”了。“冷靜”“理性”是秋季糖酒會期間常出現的詞語。

寶醞集團創始人李士禕在秋糖期間就表示，醬酒市場已經進入了冷靜期，隨便一瓶醬酒就能賣的時代將過去，整個渠道透過一年的瘋狂，未來應更理性對待。

蔡學飛向市界表示，醬酒生產端的資本化，受到了一定限制，慢慢在降溫；消費端由於渠道庫存比較高，進入了消化期，處在動銷階段。整體上，醬酒市場的降溫趨勢比較明顯。當然，貴州茅臺的系列控價措施，對醬酒品類也在降溫。

不過，茅臺鎮仍有資本在進入。10月11日，茅臺鎮金樽酒業新增股東蘇州步步高投資發展有限公司，持股34%，成為了金樽酒業第二大股東。

“我認識的某機構，仍在談中型以上的醬酒企業。”白酒營銷專家晉育鋒向市界透露，有些資本可能長期看好產業，仍在佈局醬酒，“擠出去的，只是短線和投機性資本”。

但有一點沒怎麼變化，醬酒市場的熱鬧還是屬於高階品牌。

茅臺鎮一個醬酒品牌的負責人王威告訴市界，除了幾個大品牌，其他酒廠主要賣基酒、定製酒，還有貼牌，但是，現在沒有以前那麼瘋狂了，“茅臺鎮的人流量感覺都少了”。

（文中張朝、王威為化名）

（作者｜雷彥鵬 編輯｜劉肖迎）