10月22日,2021中國國際礦業大會進入第二日,紫金礦業董事長陳景河較早來到分論壇現場。當筆者上前溝通採訪事宜時,他婉言謝絕。
相比“掌門人”陳景河的低調錶現,紫金礦業則是本屆中國國際礦業大會上極為高調的企業了。除擁有空間開闊的展位外,這家企業包括董事長、副董事長等在內的多位高層人員均現身於此。儘管大會已經進入第二日,他們依然出現在多個分論壇上。
再看場外,紫金礦業當下最受業界關注的舉動,則是今年10月宣佈進軍海外鋰鹽湖專案。“依託公司礦業開發以及化工、冶金、環保等技術優勢,進一步拓展與新能源相關戰略性礦種,符合公司戰略,擴大公司發展空間,構建全新增量領域,有利於公司可持續發展。” 據紫金礦業稱,鋰是新能源的戰略性礦種,是公司董事會確定需拓展的戰略性資源。
在Choice金融終端有色金屬板塊110多家A股上市公司中,紫金礦業的總市值排名第一。截至今日收盤,其總市值超過2900億元。由於近期介入鋰資源,這讓外界對於紫金礦業未來的市值有了更多想象。
誰能“叫板”紫金礦業
按照Choice金融終端統計口徑,目前總市值超過100億元的有62家上市公司,超過500億元的有11家上市公司,超過1000億元的有8家上市公司,超過2000億元的有2家上市公司。
眼下,唯一能在總市值方面與紫金礦業“叫板”的,只有“鋰業霸主”贛鋒鋰業。雖然2家公司總市值均超過2000億元,但贛鋒鋰業與紫金礦業也有500多億元的市值差距。
在業務結構方面,贛鋒鋰業與紫金礦業明顯不同。
作為世界領先的鋰生態企業,贛鋒鋰業擁有五大類逾40種鋰化合物及金屬鋰產品的生產能力。據該公司稱,其已經形成了垂直整合的業務模式,業務貫穿上游鋰資源開發、中游鋰鹽深加工及金屬鋰冶煉、下游鋰電池製造及退役鋰電池綜合回收利用。
對比來看,儘管紫金礦業也要涉足鋰資源,但目前主打的礦種則是金、銅等。在今年半年報中,紫金礦業稱其強化礦業核心基礎地位,全面提升金、銅等主力礦種運營能力,兼顧鋅、銀、鐵等礦種和新能源新材料礦種潛力。今年上半年,黃金業務銷售收入佔紫金礦業營業收入的 40.18%(抵銷後),產品毛利佔比為20.83%;銅礦業務銷售收入佔紫金礦業營業收入的 19.30%(抵銷後),產品毛利佔比為52%。當然,除了在全球從事金、銅、鋅等礦產資源勘查與開發外,紫金礦業還適度延伸冶煉加工及貿易金融等業務。
除了業務結構上差異明顯外,贛鋒鋰業與紫金礦業在盈利能力方面也有懸殊差距。Wind統計顯示,今年上半年,紫金礦業歸母淨利潤為66.49億元,但贛鋒鋰業歸母淨利潤只有14.17億元。
跑贏淨利潤但跑輸了市值
以歸母淨利潤規模來看,雖然中國鋁業今年上半年同樣不及紫金礦業,但高於贛鋒鋰業。然而在市值表現方面,中國鋁業不僅低於紫金礦業,也低於贛鋒鋰業。截至今日收盤,中國鋁業總市值為1100多億元,不足贛鋒鋰業的一半。
顯然,相比鋁資源,投資者對於鋰資源更為偏愛。以最新的動態市盈率來看,贛鋒鋰業A股超過85倍,而中國鋁業不足19倍。在市淨率方面,贛鋒鋰業A股同樣明顯高於中國鋁業A股,前者為13.26倍,後者為2.17倍。
作為國內鋁業的龍頭企業,中國鋁業也是全球最大的氧化鋁、高純鋁和鋁用陽極生產供應商。據中國鋁業介紹,公司在重視國內資源獲取的同時,積極在非洲、東南亞等地獲取海外新的鋁土礦資源,提高可持續發展能力,不僅國內鋁土礦資源擁有量第一,還在海外擁有鋁土礦資源18億噸左右。
“公司擁有完整的鋁產業鏈,業務涵蓋了從礦產資源開採、氧化鋁生產、炭素生產、電解鋁和鋁合金生產、高新技術開發與推廣、國際貿易、物流服務、能源電力等多個方面。”中國鋁業稱。
但在歸母淨利潤增長方面,中國鋁業近些年波動較大。2018年至2020年,中國鋁業歸母淨利潤增幅依次為-41.18%、2.63%、-13.14%。今年上半年,這家公司歸母淨利潤增幅則超過85倍。
據中國鋁業半年報披露,2021年以來,受益於新冠疫苗大範圍接種以及美、日等國加大財政刺激力度,全球經濟趨好,被抑制的消費需求得以釋放,製造業持續擴張,基本金屬需求快速反彈。因疫情影響,包括基本金屬在內的全球大宗商品生產和投資放緩,造成供給增速不及需求增速,供給出現階段性缺口,大宗商品價格大幅度上漲。基本金屬產品價格創多年新高,有的甚至創歷史新高。
稀有金屬的“偏愛者”
在稀有金屬中,除了鋰,鈷、鉬等也極具代表性。
可以看到,背靠鉬、鈷等資源,A股也誕生了該領域的千億市值上市公司。其中,一個是洛陽鉬業,另一個是華友鈷業。如今,前者總市值超過1300億元,後者總市值超過1200億元。
2021年半年報顯示,洛陽鉬業的主要業務分佈於亞洲、非洲、南美洲、大洋洲和歐洲五大洲,是全球領先的鎢、鈷、鈮、鉬生產商和重要的銅生產商,同時公司基本金屬貿易業務位居全球前三。
“公司目前擁有銅、鈷、鉬、鎢、鈮、磷、鎳及金等獨特稀缺的產品組合,且各資源品種均具有領先的行業地位,資源品種覆蓋了基本金屬、特種金屬和貴金屬,與新能源應用領域緊密相關,同時透過磷介入農業應用領域。” 據洛陽鉬業介紹,鈷因其陸地資源儲量較少,作為電子產品和新能源汽車三元電池主要原材料之一,是一種非常稀缺的戰略金屬,而鉬具有極佳的抗腐蝕性,被廣泛用於不鏽鋼和特種鋼。
至於華友鈷業,這家公司則稱其主要從事新能源鋰電材料和鈷新材料產品的研發製造業務,是一家擁有從鈷鎳資源開發到鋰電材料製造一體化產業鏈,致力於發展低碳環保新能源鋰電材料的高新技術企業。
目前來看,華友鈷業已經形成了資源、有色、新能源等三大業務板塊。其中,資源板塊主要從事鈷、鎳、銅等有色金屬的採、選和初加工業務;有色板塊主要從事鈷、鎳新材料產品的深加工業務;新能源板塊主要從事鋰電正極材料三元前驅體產品的研發、生產和銷售。按照華友鈷業的說法,新能源業務板塊是公司“兩新”產業戰略的核心。
新金融記者 韓啟