拉閘限電引發的連鎖反應

8月12號，發改委釋出了一篇《2021年上半年各地區能耗雙控目標完成情況晴雨表》的通知。

近幾日，各省份開始陸續實施拉閘限電。

9月23號，以雲天化、中國鋁業為首的順週期板塊開始大幅跳水，開啟了套人模式。

而兩者之間到底有沒有關聯呢？我認為是有的。

為什麼國家要控制產能？坊間有很多玄乎的說法，但是我覺得並沒有那麼複雜，就是因為碳中和的承諾而已，人與人相處，需要講信用。國與國之間，亦是如此。

而今年接下來的投資機會，或許就藏在以下的這張表裡

首先，從供求關係來說，未來3個月的下游需求很可能是變化不大的。但是拉閘限電，很顯然，上圖中分別以廣東、浙江為代表的紅色、黃色預警標記的省份，中游供應會大幅降低，供不應求，產成品的價格會提高。(漲價的順序會從先必需品慢慢傳導到非必需品，但是很多廠家可能會提前漲價，以便於降低需求，短期不至於脫銷）

同理，產成品的產量被限制，意味著上游資源的需求量降低了（因為國家同時出臺了相關政策打擊囤積居奇的行為，因此我認為相關企業不會超需求囤貨原材料）。而上游資源的產能，大多取決於國外，受到的影響不是特別大，因此原材料總體供過於求，原材料的價格會降低。而像雲天化這樣的大部分資源礦在國內的，明顯是既受到產能控制的利空，又受到原材料價格降低的利空，四季度的業績會大幅度受到限制，從而導致了全年的業績不及預期，自然股價就開始跳水。

接下來，從投資機會的角度來說，我們自然是應當關注那些雙綠標註省份的個股。首先，大家都在拉閘限電，那麼自然限制得越少，間接受益程度就越高。

因此，從地域上來說，上海，重慶、北京、天津、湖南、山東、吉林、海南、河北、內蒙古，以上省份的個股都是值得關注的，雙綠，意味著他們上半年的業績是自然生長，而不是瘋狂生產。

而另一方面，既然產成品供不應求，原材料供過於求，那麼未來我們需要關注的重心，自然是從已經大幅被爆炒的順週期，轉移到以上雙綠地區的製造企業當中來了。