房地產行業大面積債務問題、全國多地限電停電、原材料價格大漲、企業被迫停工停產……禍不單行，麻煩四起。困難時刻，央行準備再次出手。
就在昨日下午，央行官網公佈了2021年第三季度例會內容。也許在大多數人看來，這份會議紀要內容很普通，但如果長期關注央行動態的會發現，央行的態度變了。
雖然“穩健中性”的貨幣政策宏觀方針沒有改變，但在措辭中出現了明顯的寬鬆政策訊號。
會議指出，“要加強國內外經濟形勢邊際變化的研判分析，加強國際宏觀經濟政策協調，防範外部衝擊，集中精力辦好自己的事，搞好跨週期政策設計，統籌做好今明兩年宏觀政策銜接，支援經濟高質量發展。”
這裡提到的“外部衝擊”很明顯指的是全球經濟衰退和來自美國的輸入性通脹。全球經濟衰退主要因為疫情，現今疫情形勢有所緩解，但還遠沒到結束的時候。此外，美國數萬億美元的救市措施推高了大宗商品價格，這對國內本就利潤微薄的製造業造成巨大沖擊。
所以，眼下的大環境對於經濟負面影響大於正面影響，央行整體貨幣調控上需要偏向寬鬆。
會議指出，“穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩定性，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，保持宏觀槓桿率基本穩定。”
“穩健”貨幣政策最初於2016年提出。當時，時任央行行長的周小川原話是，“央行的貨幣政策是處於穩健略偏寬鬆的狀態。”那時候的“穩健”是對於前期寬鬆貨幣政策而言的。那種大環境下向市場釋放的訊號是接下來的貨幣政策將逐漸收緊。
但是，現在的背景截然不同。現在的“穩健”是相對過去一段時間相對偏緊的貨幣政策而言，因此其所釋放的是未來較為寬鬆的訊號。央行新聞稿中也說了，“保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。”大家都知道，我國社會融資規模和名義經濟增長速度都相對較高，既然要匹配這種增速，那就意味著貨幣增發速度也會保持一個相對高速。
會議指出，“堅持把服務實體經濟放到更加突出的位置，維護經濟大局總體平穩，增強經濟發展韌性。進一步發揮好再貸款、再貼現和直達實體經濟貨幣政策工具等措施的牽引帶動作用，用好新增3000億元支小再貸款額度，支援增加小微企業和個體工商戶貸款，落實好普惠小微企業貸款延期還本付息政策和信用貸款支援計劃延期工作，綜合施策支援區域協調發展。”
中小企業是受影響最大、抗風險能力最弱、創造經濟效益最多的群體。中國經濟的高速發展就是靠無數中小企業支撐起來的。如今，中小企業有難，給予扶持政策幫助他們度過難關也很正常。
不過，既然要幫助中小企業，那就勢必得放水。實際上，我國中小企業融資難、融資貴的問題主要是因為銀行風控標準。銀行不願給中小企業放貸主要還是中小企業自身風險較大，如果要鼓勵銀行放貸就要允許銀行增加自身壞賬比例。在銀行圈內，有個潛規則外人可能不知道：“只要程式沒問題，出了再大問題都是小問題。”所以，央行除了給錢外，可能還會出臺更多鬆綁政策。
這次會議措辭中最微妙的一處是，“維護房地產市場的健康發展，維護住房消費者的合法權益。推進金融高水平雙向開放，提高開放條件下經濟金融管理能力和防控風險能力。”
這句話令人浮想聯翩。因為在眼下這個節骨眼上，社會各方都在密切關注房地產宏觀調控政策的細微變化。而央行在這個時候的表態，似乎也在暗示接下來可能會對房地產稍微放鬆一些。
易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進對此給出了三方面解讀。
1.表述的三個核心要點
此次表述雖然只有短短一句話，但是含義豐富。
第一、政策提及了兩個維護，充分體現了當前穩定樓市的導向。相比過去打壓性的表述，此次“兩維護”提法釋放一定的寬鬆導向；
第二、政策提及對住房消費者的合法權益維護。此處表述頗有意味。若按照過去的表述，應該是類似“保障購房者合法權益”的內容，而此次強調住房消費者的概念，也說明對於“住房消費”是持肯定態度的；
第三、此次提及了對合法權益的維護，也說明此前存在一些房地產金融政策誤傷或影響合法權益的內容，這也說明既有的信貸政策有糾偏的可能。
2.何為住房消費者的合法權益
此次政策表述，提及了合法權益的內容，應該是一個相對籠統的概括。分解來看，包括兩種合法權益。
第一、正常的購房合同簽約後，信貸應該及時跟進，而不是拖沓。這種情況近期非常明顯。各地信貸政策收緊後，一些在途交易合同面臨影響，信貸審批不及時，導致合法購房權益受損害，這和貸款額度過緊有關；
第二、鑑於近期房企債務問題較多，樓盤有爛尾的可能，那麼要保障住房的及時交付。否則一邊償還貸款，一邊又承受爛尾的風險，這對於購房者是不公平的。所以要求房企保障住房的及時竣工和交付，保障按揭貸款購房者的合法權益。
3.信貸政策動向
對於信貸政策的動向，大機率以小幅度放鬆為方向。
第一、此前央行召開金融機構貨幣信貸形勢分析座談會，強調要加強預期管理和引導，不向房地產市場發出錯誤訊號。要防止政策調整誤傷合理的市場需求。雖然官方網站上沒有明確出現過這句話，但從一些官媒看，基本上都引用了這句話內容；
第二、9月7日，銀保監會發布了答記者問相關內容，明確銀保監會督促銀行機構在貸款首付比例、利率等方面對剛需群體進行差異化支援；
第三、9月22日，經濟日報發表題為《樓市調控應注意滿足剛需》，明確下一步，調控政策應更加最佳化，不斷滿足剛需群體的購房需求。對於剛需群體的真實買房需求，調控政策還要更加“友好”，渠道應進一步拓寬；
第四、統計資料顯示，8月份以來住房按揭貸款資產證券化產品的發行規模明顯增大，客觀上有助於增大商業銀行的房貸額度。類似情況總結看，確實有進一步支援剛需、信貸方面給予保障的訊號和導向。據此可以認為，四季度信貸政策寬鬆的動作會比較多，對於剛需購房者而言有利好，無論是一手房還是二手房。同時其客觀上也促進了房企的去庫存工作，有助於房企四季度營銷工作的改善和現金流的改善，對於防範出現債務危機等也有利好。
毫無疑問，央行不愧為央媽，央媽不愧為親媽，在關鍵時刻，央媽還是得出面救火。
