來源：讀特
“時間複利”是資本市場的重要信條之一，但要讓複利發揮威力，不僅需要長期投資，更需要嚴控波動和回撤。景順長城基金旗下基金經理鮑無可在接受記者採訪時表示，低迴撤才能賺大錢，在投資中寧可賺少一點，也會盡量控制下行風險，做投資人放心的基金經理。
鮑無可歷經13年證券、基金從業經驗，6.8年基金管理經驗，在投資中養成了注重安全邊際，嚴控回撤的投資理念。擬由鮑無可管理的景順長城價值驅動一年持有期混合（基金程式碼：008715）正在發行，新基金將透過精選安全邊際高、具備顯著投資價值的股票，力爭實現基金資產的長期穩定增值。
作為一名深度價值投資者，鮑無可對價值投資有自己獨特的理解。“價值投資並不是低估值投資，而是當公司的市值相比較未來股票市值具有很大折扣，然後以現在市值買入即價值投資。”一家公司的估值不會長期脫離基本面，也不會長期低於基本面，把握住了估值就不容易虧錢。
對於安全邊際的定義，他認為，安全邊際要從企業壁壘和估值兩個維度綜合考慮。“企業的高壁壘是判斷企業安全邊際的核心出發點。”一個壁壘很高的公司，哪怕其所在行業增速不高，也完全有可能憑藉它自己高的alpha，得到高投資收益率。此外，估值是衡量企業投資價效比的重要指標，只有在企業低估或者合理時，才是買入的好時機。
投資理念上，他追求“聚沙成塔，積小勝為大勝”，相信“時間複利”的力量。複利就像滾雪球，高安全邊際的投資就是“足夠溼的雪”，透過長期投資“足夠長的坡”，獲得可觀回報。股神巴菲特透過低風險的投資，長期持有及複利積累，由1000萬增長到400億，這就是時間複利的力量。
正是基於“注重安全邊際、相信複利力量”的投資理念，鮑無可管理的基金不僅回撤控制好，而且長期業績堪稱優秀。以景順長城能源基建基金為例，截至2021年5月31日，自鮑無可2014年6月27日管理景順長城能源基建基金以來，在其任職期間基金收益率為242.03%，同期業績比較基準為128.14%，獲得銀河五年期四星評級（業績經託管行復核）。值得一提的是，根據Wind資料顯示，在2014.6.27-2021.5.31期間，景順長城能源基建基金最大回撤為28.11%，遠低於同期滬深300指數46.70%和偏股混合型基金均值52.02%的最大回撤。
展望下半年市場走勢，鮑無可坦言，市場仍將以震盪為主，但依然存在投資機會。近期市場在經歷了調整之後，風險得到一定釋放，部分優質公司的估值壓力有所釋放，長期投資價值開始顯露。新基金在投資中，仍將堅持安全邊際為核心的基本面投資理念。在積極投資A股的同時，關注港股市場中A股稀缺的優質公司投資機會，實現A股港股優勢互補。在公司選擇上，重點佈局高增長、低估值公司和市佔率較好、成長性高的公司。
（原標題《相信複利的力量 積小勝為大勝》）
（作者：深圳特區報記者 王欣)
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