2021年已經進入第四季度，在生豬產能恢復超預期、頭均重超往年、進口豬肉數量居高不下以及豬肉消費只恢復到往年正常水平80%等因素綜合影響下，預計第四季度豬價繼續下跌，將是全年均價最低的一個季度，預計均價在10-11元/公斤。
2022年將是養豬行業虧損最嚴重的一年
2021年的豬價下跌超預期，我們認為2022年養豬行業的虧損也將超預期，預計2022年第一季度生豬均價在11元/公斤左右，第二季度在12元公斤左右, 第三季度在14元/公斤左右，第四季度在14元公斤左右。
之所以如此研判，從消費端看主要原因有4點：一是進口豬肉數量將維持高位，2022年不會低於300萬噸，影響國產價格；二是新冠疫情影響下，老百姓對豬肉的消費力下降；三是肉類消費結構發生變化，部分豬肉消費轉向禽肉、牛羊肉、水產品，導致對豬肉需求下降；四是人口結構發生變化，老齡化嚴重，新生人口下跌，導致對豬肉的消費力不足。據瞭解，目前農貿渠道豬肉銷量下降 20%，顯然是既有疫情影響，也有消費習慣改變。
從供應端看主要原因有3點：一是能繁母豬和商品豬出欄已經恢復至2017年水平，超出市場預期。新生健仔數連續6個月環比增長，月均增幅2.5%。1-8月生豬定點屠宰企業共屠宰生豬1.54億頭，同比增長56%。6、7、8三個月，每月的屠宰量在2000萬頭以上，整體看處於歷史同期的最高屠宰量。最近雖然出現能繁母豬淘汰，但屬於母豬質量結構性調整，繁殖效能低的母豬被淘汰，但質量好的二元母豬沒有淘汰，實質性去產能尚未開始。二是規模豬企佔比提升，加上之前長達16個月的超高利潤（平均出欄一頭豬盈利在2000元以上），規模廠有資金優勢（前期盈利和信貸資源）不願意減產，小散戶有成本優勢也更能抗低豬價，雙方博弈會導致去產能速度變慢，底部時間可能超預期。預計2022年春節後優質母豬的去產能才開始加速。三是已經有部分家庭豬場開始入場抄底，補欄後備母豬，根據生產週期分析，這部分產能會在2022年第四季度和2023年釋放出來。
2023年養豬微利年的機率大
由於提前抄底、二次育肥等行為的存在，消費恢復不如人意，加上有之前的超高利潤做支撐，市場博弈期會加長，預計2023年的養豬市場將低於預期，全年平均盈利水平超過50元/頭的機率不大。整體來看，上半年微虧，下半年略有盈利。對於養豬水平高的豬場，利潤會好一點。
總之，本輪豬週期將呈現明顯的雙底部特徵，當前是一個價格低位，2022年3-6月，隨著生豬出欄量顯著增加，會出現二次踐踏現象，形成另一個價格底部。所以，養豬人的翻身仗不在2023年，2024年才是收穫期。
