中國基金報 泰勒
大家好，這麼快又到週末彙報影響股市大事的時候，距離上一次彷彿還是前兩天。
上週只有一個工作日，國慶節後一個交易日（10月8日），市場延續節前格局，呈現分化走勢，其中，滬指收漲0.67%，深成指收漲0.73%，創業板指跌0.04%。
A股後市怎麼走？看看機構怎麼說：
週末影響A股十大事件
1、中共中央、國務院印發《國家標準化發展綱要》。
10月10日，中共中央、國務院印發《國家標準化發展綱要》。目標到2025年，實現標準供給由政府主導向政府與市場並重轉變，標準運用由產業與貿易為主向經濟社會全域轉變，標準化工作由國內驅動向國內國際相互促進轉變，標準化發展由數量規模型向質量效益型轉變。標準化更加有效推動國家綜合競爭力提升，促進經濟社會高質量發展，在構建新發展格局中發揮更大作用。加強關鍵技術領域標準研究。在人工智慧、量子資訊、生物技術等領域，開展標準化研究。在兩化融合、新一代資訊科技、大資料、區塊鏈、衛生健康、新能源、新材料等應用前景廣闊的技術領域，同步部署技術研發、標準研製與產業推廣，加快新技術產業化步伐。研究制定智慧船舶、高鐵、新能源汽車、智慧網聯汽車和機器人等領域關鍵技術標準，推動產業變革。適時制定和完善生物醫學研究、分子育種、無人駕駛等領域技術安全相關標準，提升技術領域安全風險管理水平。
綱要提到，建立健全碳達峰、碳中和標準。加快節能標準更新升級，抓緊修訂一批能耗限額、產品裝置能效強制性國家標準，提升重點產品能耗限額要求，擴大能耗限額標準覆蓋範圍，完善能源核算、檢測認證、評估、審計等配套標準。加快完善地區、行業、企業、產品等碳排放核查核算標準。制定重點行業和產品溫室氣體排放標準，完善低碳產品標準標識制度。完善可再生能源標準，研究制定生態碳匯、碳捕集利用與封存標準。實施碳達峰、碳中和標準化提升工程。
綱要提到，增強產業鏈供應鏈穩定性和產業綜合競爭力。圍繞生產、分配、流通、消費，加快關鍵環節、關鍵領域、關鍵產品的技術攻關和標準研製應用，提升產業核心競爭力。發揮關鍵技術標準在產業協同、技術協作中的紐帶和驅動作用，實施標準化助力重點產業穩鏈工程，促進產業鏈上下游標準有效銜接，提升產業鏈供應鏈現代化水平。
綱要提到，加強核心基礎零部件（元器件）、先進基礎工藝、關鍵基礎材料與產業技術基礎標準建設，加大基礎通用標準研製應用力度。開展資料庫等方面標準攻關，提升標準設計水平，制定安全可靠、國際先進的通用技術標準。
2、國常會：將市場交易電價上下浮動範圍調整為原則上不超過20%
李克強主持召開國務院常務會議，進一步部署做好今冬明春電力和煤炭等供應，保障群眾基本生活和經濟平穩執行。會議指出，要改革完善煤電價格市場化形成機制。有序推動燃煤發電電量全部進入電力市場，在保持居民、農業、公益性事業用電價格穩定的前提下，將市場交易電價上下浮動範圍由分別不超過10%、15%，調整為原則上均不超過20%，並做好分類調節，對高耗能行業可由市場交易形成價格，不受上浮20%的限制。鼓勵地方對小微企業和個體工商戶用電實行階段性優惠政策。要加快推進沙漠戈壁荒漠地區大型風電、光伏基地建設，加快應急備用和調峰電源建設。積極推進煤炭、天然氣、原油儲備及儲能能力建設。要堅決遏制“兩高”專案盲目發展。完善地方能耗雙控機制，推動新增可再生能源消費在一定時間內不納入能源消費總量。
3、劉鶴與美貿易代表戴琪通話
10月9日上午，中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴與美貿易代表戴琪舉行視訊通話。雙方進行了務實、坦誠、建設性的交流，討論了三個方面的問題：一是中美經貿關係對兩國和世界都非常重要，應該加強雙邊經貿往來與合作。二是雙方就中美經貿協議的實施情況交換了意見。三是雙方表達了各自的核心關切，同意透過協商解決彼此合理關切。中方就取消加徵關稅和制裁進行了交涉，就中國經濟發展模式、產業政策等問題闡明瞭立場。雙方同意本著平等和相互尊重的態度繼續溝通，為兩國經貿關係健康發展和世界經濟復甦創造良好條件。
4、國務院批覆同意在全面深化服務貿易創新發展試點地區暫時調整實施有關行政法規和國務院檔案規定
國務院釋出關於同意在全面深化服務貿易創新發展試點地區暫時調整實施有關行政法規和國務院檔案規定的批覆，同意自即日起至2023年8月1日，在全面深化服務貿易創新發展試點地區暫時調整實施《旅行社條例》、《商業特許經營管理條例》、《專利代理條例》、《中華人民共和國技術進出口管理條例》、《國務院對確需保留的行政審批專案設定行政許可的決定》、《國務院關於取消和下放一批行政許可事項的決定》、《國務院辦公廳關於對在我國境內舉辦對外經濟技術展覽會加強管理的通知》的有關規定。
5、易綱重磅發聲！頭部平臺無牌從事金融、支付業務違規...詳解大型科技公司監管實踐
日前，人民銀行行長易綱在國際清算銀行（BIS）監管大型科技公司國際會議上發表講話，分享了中國對大型科技公司的監管實踐。在講話中，易綱介紹了金融科技的發展對金融行業的積極影響，包括降低金融服務成本，提升金融服務效率等。並重點指出金融科技的不斷髮展也給中國監管當局帶來新挑戰，包括無牌或超範圍從事金融業務；支付業務存在違規行為；透過壟斷地位開展不正當競爭；威脅個人隱私和資訊保安；挑戰傳統銀行業的經營模式和競爭力。
易綱表示，為了應對上述挑戰，中國持續彌補監管制度的“短板”，陸續出臺了推動平臺經濟規範健康持續發展的措施。相關舉措集中體現為以下三條監管實踐：一是金融作為特許行業，必須持牌經營。二是建立適當的防火牆，避免金融風險跨部門、跨行業傳播。三是斷開金融資訊和商業資訊之間的不當連線，防止“資料-網路效應-金融業務”的閉環效應產生壟斷。
6、節前申報節後撤回，聯想"閃退"科創板
10月8日晚間，上交所官網顯示，聯想集團的科創板IPO稽核狀態由“已受理”變為了“終止”。同時，上交所釋出公告稱，10月8日，聯想集團和保薦人中金公司分別向上交所提交了《聯想集團有限公司關於撤回公開發行存託憑證並在科創板上市申請檔案的申請》和《關於撤回聯想集團有限公司公開發行存託憑證並在科創板上市申請檔案的申請》，申請撤回科創板上市申請檔案。上交所決定終止對公司公開發行存託憑證並在科創板上市的稽核。值得注意的是，從9月30日科創板IPO申請獲受理，到10月8日申請撤回上市申請檔案並被上交所終止上市稽核，這期間只相隔8天的時間，僅有1個工作日。聯想集團或創下了科創板史上最快撤回上市申請的公司。
有分析人士認為，聯想集團此次匆忙終止IPO，或許跟該公司與科創板的定位不完全相符有關。科創板最大的標籤就是“科創”屬性，而聯想集團當前近9成業務收入來自智慧裝置業務（主要是電腦組裝、手機等傳統業務），該業務的科技含量並不高，且聯想集團掌握的大多是非關鍵性技術，其核心部件如晶片、處理器、記憶體等都是從外部採購的。還有分析認為，聯想集團主要靠“買技術”，高舉“貿工技”，最多算模式創新，而根據證監會今年4月修訂的《科創屬性評價指引(試行)》相關內容，限制模式創新企業在科創板上市。
7、2021年版市場準入負面清單徵求意見稿
《清單(2021年版)》列有禁止准入事項6項，許可准入事項111項，共計117項，相比《市場準入負面清單(2020年版)》減少6項。
其中，將虛擬貨幣“挖礦”活動列入淘汰類“一、落後生產工藝裝備”。
國家發展改革委就《市場準入負面清單（2021年版）》向社會公開徵求意見。徵求意見稿提到，禁止違規開展新聞傳媒相關業務。
①非公有資本不得從事新聞採編播發業務。
②非公有資本不得投資設立和經營新聞機構，包括但不限於通訊社、報刊出版單位、廣播電視播出機構、廣播電視站以及網際網路新聞資訊採編釋出服務機構等。
③非公有資本不得經營新聞機構的版面、頻率、頻道、欄目、公眾賬號等。
④非公有資本不得從事涉及政治、經濟、軍事、外交，重大社會、文化、科技、衛生、教育、體育以及其他關係政治方向、輿論導向和價值取向等活動、事件的實況直播業務。
⑤非公有資本不得引進境外主體釋出的新聞。
⑥非公有資本不得舉辦新聞輿論領域論壇峰會和評獎評選活動。
8、罰款34.42億元！市場監管總局依法對美團實施“二選一”壟斷行為作出行政處罰
根據《反壟斷法》第四十七條、第四十九條規定，綜合考慮美團違法行為的性質、程度和持續時間等因素，2021年10月8日，市場監管總局依法作出行政處罰決定，責令美團停止違法行為，全額退還獨家合作保證金12.89億元，並處以其2020年中國境內銷售額1147.48億元3%的罰款，計34.42億元。同時，向美團發出《行政指導書》，要求其圍繞完善平臺佣金收費機制和演算法規則、維護平臺內中小餐飲商家合法利益、加強外賣騎手合法權益保護等進行全面整改，並連續三年向市場監管總局提交自查合規報告，確保整改到位，實現規範創新健康持續發展。
9、千億“公募一哥”出手買入招行！趙楓、梁躍軍也在買！大藍籌要崛起了？
一起重大關聯交易公告披露了“公募一哥”張坤的最新調倉動向。近日，易方達基金髮布關於旗下基金重大關聯交易事項的公告，張坤旗下基金在9月末連續兩個交易日加倉銀行龍頭股——招商銀行。無獨有偶，除了張坤之外，另外幾位明星基金經理也在三季度加倉招商銀行，最新公告顯示，趙楓管理的睿遠均衡價值基金在9月初也連續兩個交易日買入招商銀行，朱雀基金梁躍軍管理的朱雀產業臻選、朱雀恆心一年持有混合兩隻基金在7-8月陸續增持招商銀行，不過最近開始有所減持。
10、吳京又被“逼捐”？網友看不下去了
近日，有網友發帖稱，《長津湖》大賣，吳京應該將收益全部捐出來支援國家建設。
帖文稱，吳京“做愛國生意”“吃愛國紅利”。隨後，網上甚至開始流傳一份“倡議書”，稱《長津湖》主演吳京及劇組應將全部票房收入捐給志願者老兵。
不過，多數網友都批評這種所謂“倡議”根本就是“道德綁架”。
其實，被逼捐款，對於吳京來說，已經不是第一次了。
2017年8月，吳京主演的《戰狼2》大火。當月8日，四川阿壩州九寨溝縣發生7.0級地震，有人以票房大賣為由，要求吳京捐款。
券商最新研判
1、國君策略：金秋十月，低估值的收穫季
大勢研判：金秋十月，成色十足。節後首日市場止跌回溫，成交金額重回萬億，我們認為盈利端下行預期已充分，分母端的持續發力將驅動十月行情。1）盈利端下行預期充分：消費、地產持續回落，限電限產與雙控擾動生產，9月PMI下穿榮枯線，穩增長已成為市場共識。進一步對映至上市公司盈利表現，四季度盈利增速亦確實面臨較大下行壓力。但當前盈利的預期底已經出現，從未來12個月的移動盈利預期來看，近期已逐步見底並小幅回升。2）分母端將持續發力：寬鬆超預期仍是分母端核心，10月MLF、逆回購大規模到期以及政府債發行提速，資金缺口較9月擴大，疊加區域性信用風險的額外需求，寬鬆有望超預期。此外中美蘇黎世會晤釋放積極訊號，市場風險偏好近期亦有所修復。3）海外風險可控：美國債務上限問題得到緩解，美債利率仍有上行壓力，但中美貨幣政策的分化使其影響有限。
地產負面衝擊有限，更應看到積極一面。三季度以來地產銷售持續降溫，至9月百強房企單月銷售同比下滑達36%，行業供需兩端持續收縮。此外行業信用風險亦有擴散苗頭，10月4日花樣年超市場預期發生違約。但隨著政策適度放鬆的預期逐步強化，未來地產行業“自由落體式”下行難現。一方面近期多地銀行貸款利率下行，放款速度加快。另一方面9月29日人民銀行、銀保監會聯合召開房地產金融工作座談會，重申“穩地價、穩房價、穩預期”目標，並首提維護住房消費者合法權益。政策維穩下地產行業穩著陸機率更大，使其對市場風險偏好難形成明顯擾動，對權益市場負面衝擊有限。相應更應看到積極的一面：1）過去地產資產作為優質無風險資產的信仰進一步打破，進一步助推無風險利率下行；2）從包商銀行、永煤債事件來看，地產區域性信用風險事實上強化了穩增長下的寬鬆預期；3）若地產穩著陸則有利於進一步穩定居民收入與資產預期，助力消費意願的修復。
大消費加速邁出底部，配置價效比抬升。7-8月受疫情短期脈衝影響疊加雙減、缺芯等擾動，消費基本面持續築底。從2021年各大類行業的盈利增速預期變動來看，8月必選與可選分別變動-5.2%與1.0%墊底，而同期上中游週期分別上調24.4%與8.9%。9月隨著疫情反彈節奏的中止，消費基本面預期逐漸邁出底部。1）9月服務業PMI指數52.4%，環比回升7.2個百分點。2）從盈利預期來看，9月消費行業2021年盈利預期已快速企穩，且2022年盈利預期的變動甚至已優於週期。3）國慶假期期間，重點景區、免稅銷售等恢復情況均較好，白酒動銷亦超預期，高階白酒表現穩健。4）此外從市場擔憂的政策風險來看，以白酒、醫藥為代表的消費行業近期政策負面預期均大幅淡化，週五發改委《市場準入負面清單》關於非公有資本不得從事新聞採編播發業務亦是重申而非新增，不必過度解讀並擔憂政策風險的再次擴散。隨著大消費加速邁出預期底部，配置價效比正大幅抬升。從交易結構來看，亦可以觀察到近期北上資金消費倉位回暖。
行業配置：低估值的收穫季。1）無風險利率下行率先把握二次成長曲線驅動下行情持續性超過往，且具備高估值價效比的券商。2）寬鬆週期開啟後市場實際盈利回升較慢，高景氣方向仍具稀缺性，應追尋三次能源革命中的新能源方向，尤其是估值價效比較高的BIPV、核電等方向；3）此外新增業績有支撐且政策負面預期淡化的白酒。
2、興證策略：四季度重點關注三個方向
四季度結構仍是主要矛盾，重點關注三個方向。1）科技成長：經歷8月以來的顛簸後，科創、軍工、新能源、半導體等“硬科技”板塊已從之前的亢奮中，再次回到一個可以逢低佈局、底部挖掘的位置。中長期，科創長牛方興未艾，其代表的“硬科技”屬性最能順應當前中美博弈、迫切提升科技競爭力、擺脫“卡脖子”困境的時代大背景。2）消費：經歷年初以來的大幅調整後，消費板塊估值已到了相對合理的區間，年底也將迎來估值切換，行業的政策風險年底前也有望緩和。並且，中美關係階段性緩和、外資迴流也將對板塊形成支撐。因此消費板塊將繼續修復。3）新基建：經濟快速下滑、穩增長壓力加大、年底實物工作量逐漸落地之下，新基建有望成為財政重點發力的方向。其中特高壓電網、5G等建設同時也順應當前經濟發展和民生之所急。
投資策略：短期，關注中美緩和（電子、汽車、機械等）以及三季報超預期（電新、交運、煤炭、醫藥等）兩條線索。1）三季報披露在即，我們認為，上游資源品中的鋼鐵、基礎化工、有色金屬及煤炭、中游的交運、電新，下游消費行業中的餐飲旅遊、醫藥，以及TMT中的電子行業將出現業績高增長。其中，有望迎來估值修復的醫藥、食品飲料，屬於科技成長方向的計算機等行業均也有大機率超預期，建議關注。2）10月6日，楊潔篪與沙利文舉行會晤，進一步釋放中美關係緩和訊號。我們認為，中美關係若緩和，前期受貿易戰、反傾銷影響較大及對美出口較高的企業將從中收益，建議關注電子、汽車、機械等行業中海外業務佔比較高的標的。
長期，擁抱大方向，以長打短。繼續逢低佈局以“專精特新”與科創“小巨人”為代表的優質成長核心主線。1）高階製造（半導體產業鏈、軍工產業鏈等）， 2）新能源鏈條（新能源材料、鋰電裝置、新能源車產業鏈、智慧駕駛等）， 3）AIoT（計算機、通訊、電子），4）生命科學（生物醫藥、醫療器械、醫療服務、種子等）。
3、浙商證券：Q4是今年最佳投資視窗
贏在深秋：三大關鍵驅動力
其一，流動性環境邊際改善。
藉助覆盤，我們發現，當M2增速與名義GDP增速差額由負轉正時市場底會出現，結合預測“M2增速與名義GDP增速差額”將由9月的負1%轉正達1%。
對映到市場，A股開啟權益慢牛時代，上證指數有望從當前的底部區域，更上層樓。
其二，價值和科技上漲基礎。
自下而上的結構呼應上，大消費和大科技當前具備較高性價比，這是四季度投資機會的土壤。
整體法下，大消費21年和22年預測盈利增速分別達25.3%和21.2%，對應動態估值分別為35.9倍和29.5倍，所處2010年以來歷史分位數分別為82%和63%；大科技21年和22年預測盈利增速分別達59.1%和30.5%，對應動態估值分別為42.7倍和33.0倍，所處2010年以來歷史分位數分別為31%和4%。
其三，三季報開始逐步落地。
對價值股而言，2月以來持續調整疊加估值合理，三季報落地有望帶來價值股的估值切換行情。
對科技股而言，隨著三季報逐步落地，新一輪結構牛市將開始清晰，綜合產業景氣、股價位置、估值水平和基金配置，我們認為新一輪結構牛市將是半導體引領科創板。
4、華西策略：佈局暖冬行情
10月A股投資建議：再平衡，佈局暖冬行情。海外利空因素在假期得到消化，中美兩國頻繁對話也有利於短期市場風險偏好的提振。經濟“類滯脹”特徵逐步顯現的背景下，四季度財政和信用政策將重點發力，市場系統性風險有限，A股有望迎“暖冬”。十月迎來A股季報密集披露期，整體盈利有望維持較高增速，預計上游資源品和高階製造業有望延續高景氣度，硬科技、新能源方向，包括“專精特新”小巨人企業仍是中長期主線。行業配置上，重點佈局“二”條主線、“一”主題：
1）受益於“穩增長”政策發力的新基建，如“電動汽車”等；
2）前期估值經歷調整，四季度具備業績穩增長優勢的消費行業迎佈局期，如“食品飲料、醫藥”等。
主題投資關注“碳中和（綠色產業）內涵拓展”。
5、中金：政策基調可能已經開始邊際變化
我們認為市場目前仍然處於“糾結期”，整體可能處於區間震盪、輪動較快的格局，但無須悲觀；從近期地產政策以及“保供順價”政策微調看，政策基調邊際變化已經開始。市場風格可能仍將較為糾結，前期“配置更加均衡”的建議依然適用；隨著上游價格區域性見頂，配置也建議從中上游週期逐步往中下游行業開始調整。中期來看，偏成長的風格中期可能仍是重要的方向，製造類成長短期注意把控節奏，而前期預期較為悲觀且跌幅較大的消費成長賽道可能在逐步進入調整尾聲，建議自下而上擇股逐步佈局。
在全社會對該問題的擔憂之下，中國政策針對的核心矛盾，可能已開始從關注雙碳節能等結構性問題，逐步在向保民生、穩經濟轉移，在此背景下相關的原材料商品價格波動可能加大，市場對能耗雙控問題的看法可能在經歷從“問題暫時無解”到“政策出手解決”的變化，我們繼續提示股市部分相關週期板塊的股價波動風險。
配置建議：在領先與落後的板塊均衡配置。隨著上游價格區域性見頂，配置可逐步往中下游調整，可關注如下方向：
1）高景氣、中國具備競爭力或正在壯大的產業鏈：電動車產業鏈、光伏、科技硬體與軟體、半導體、部分製造業資本品等。估值趨高短期波動可能加大，宜耐心並逢低吸納；
2）泛消費行業：消費成長賽道可能在逐步進入調整尾聲，建議自下而上擇股逐步佈局，包括家電、輕工家居、食品飲料、醫藥等；
3）部分估值合理、格局或成長性較好的週期：本地原材料週期板塊仍有調整風險；同時受政策預期支援、相對落後的板塊可能有一定交易價值，如水泥等。
6、中銀證券：堅守主線趨勢
10月市場配置建議：短期波動增加但調整空間有限，堅守主線趨勢。內需壓力凸顯，政策趨緩但空間受限，海外潛在風險增加。進入10月，市場將迎來三季報時間視窗，PPI高位支撐下，A股盈利將會維持高位。盈利韌性與風險偏好修復，10月市場有望走出9月低迷，但進入四季度海外風險衝擊增加，市場波動性或有所增加但調整空間有限。當前來看，美債利率上行風險猶在，外資定價主導的茅指數和寧組合估值難有大幅上行，而隨著限電供給側因素的逐步緩和內需資源品價格也面臨一定波動，週期板塊內部也會面臨一定分化。配置角度，一方面，建議關注週期板塊內部供需缺口尚存的細分板塊：上游板塊三季報業績仍將維持高位，工業品和能化有望企穩回升；隨著地產政策的觸底以及對沖政策逐步發力，大金融板塊也有望走出一波估值修復行情。另一方面，新能源車為代表的前期高景氣主導產業趨勢猶在，短期擾動難以逆轉行業高景氣，繼續看好主導產業估值切換行情。
7、粵開證券：四線索看四季度配置機會
當前市場處於政策面與基本面的博弈中，資金切換帶來今年市場風格的快速輪動，節後市場情緒有所修復。基本面來看，宏觀經濟呈類滯脹特徵，三四季度企業盈利增速邊際下行。政策面或有邊際放鬆跡象，有助於提振市場風險偏好。貨幣政策邊際寬鬆預期有望延續，流動性較為充裕。四季度A股通常有日曆效應，資金佈局傳統行業並提前佈局明年景氣方向。而當前三季報線索尚有限，應均衡配置，佈局結構性機會。
配置方向上，關注幾條主線：主線一：溫和復甦的消費；主線二：前期回撥的熱門賽道；主線三：類資產荒狀態下的優質券商；主線四：能源革命相關的電力、煤炭、油氣等板塊。
8、國盛證券：價值繼續佔優
本次國慶節前市場情緒較為悲觀，美國面臨債務違約與政府關閉風險，國記憶體在節前觀望情緒。節後情緒有所修復，美國PMI超預期上行、政府“停擺”風險暫緩，中美關係緩和預期升溫，新冠特效藥或促進疫情改善。國內製造業PMI跌破枯榮線；國資委強調全力做好能源保供；央行提出地產“兩維護”，政策可能邊際鬆動。在A股震盪之中，消費和大金融風格佔優。
9、財信證券：市場主線為補漲，從分化走向收斂
補漲仍為當前市場主線，預計第四季度，市場風格將繼續快速輪動，同時板塊分化將走向收斂。我們預計週期板塊、穩定板塊、金融板塊走勢將強於成長板塊和消費板塊，逆週期板塊和券商板塊走勢也將強於茅指數和寧組合。建議配置以下四條主線：（1）金融板塊，目前賽道股估值已經遠遠超過其他板塊，低估值的金融板塊存在較強補漲需求，尤其是受益於資本市場改革以及市場交投活躍的券商板塊。（2）逆週期板塊，第四季度，出口和補庫存需求邊際減弱，在宏觀經濟跨週期調控下，逆週期板塊可能會有所表現。（3）疫情受損板塊。隨著疫苗接種持續增加，前期的疫情受損板塊將迎來估值修復，可關注航空、機場、酒店、餐飲、旅遊、影院等方向。由於海外疫情受損更嚴重，與海外疫情恢復最相關的機場板塊彈性最大。（4）低估值板塊。第四季度，美債收益率可能繼續上行，市場將更側重估值與業績的匹配性，高估值的機構抱團板塊可能迎來調整，低估值板塊可作為底倉防禦，可關注房地產、公用事業、傳媒。
10、中信證券：迎接低位價值行情
中信證券方面表示，展望10月，其認為四季度經濟邊際將好於三季度；政策緊密協同後，市場的悲觀預期將得到改善；國內宏觀流動性仍將維持合理充裕，海外短期擾動帶來的影響相對有限，四季度有望迎來估值低估或調整較為到位的低位價值板塊的投資機遇。
配置上，建議關注基本面預期有望回暖且估值合理的部分消費、醫藥板塊、前期受成本等問題壓制的低估中游製造板塊及港股網際網路龍頭的估值修復機會。
