萬科魔咒：恆大岌岌可危 寶能欲步後塵 融創瑟瑟發抖

財聯社（上海，編輯 付瀟閱）訊，近期，市場雷聲四起、風聲鶴唳。

恆大相繼被報道遭人民銀行、銀保監會約談、部分專案停工、區域樓盤停貸，甚至有“破產重組”傳聞流出；寶能集團則被報道9月新增68億被執行金額、小公募專案終止、旗下公司遭討債逾40億元、深陷流動性危機。

談及恆大、寶能這些讓市場如雷貫耳的名號，“萬科爭奪戰”是其發展史中極其精彩的筆墨。在過去的六年中，寶能系、恆大都曾參與“萬科股權之爭”。

如今，恆大、寶能系相繼流出重大負面訊息，有人調侃稱其中招“萬科魔咒”。

寶能深陷流動性危機

8月20日，寶能旗下的融資平臺鉅盛華稱，寶能投資集團發行“中國民生信託-至信651號寶能投資信託貸款集合資金信託計劃”及部分寶能旗下金交所理財產品未能足額按期償還，存在部分逾期現象。

進入9月，寶能集團3次被法院列為被執行人，執行金額高達68.62億元。

9月6日，上交所披露，寶能旗下“深業物流”50億小公募專案狀態更新為“終止”；10日，鉅盛華髮布公告稱，華融提起訴訟，要求鉅盛華加速償還借款42億元。

來自評級機構的一份報告印證了寶能的危機，也對其現存問題進行了分析。6月30日，大公國際在跟蹤評級報告中將鉅盛華主體的評級展望由“穩定”調整為“列入信用觀察名單”。原因在於鉅盛華股權被質押比例高，子公司前海人壽風險管理能力有待提升，且仍面臨一定資本補充壓力。

大公國際還稱，鉅盛華以公允價值計量的投資類資產規模較大，易受資本市場及房地產市場價值波動影響；且關聯擔保規模仍較高，存在一定或有負債風險；此外，公司本部債務壓力仍較大，盈利能力亟待增強。

“寶能系”曾以激進的投資風格和豪橫的掌權做派，被市場冠以“野蠻人”稱號，如今卻被多方追著討債。

針對此現狀，向來低調的實控人姚振華罕見地公開發聲：“信託、理財產品關係公司信用，公司將恪守市場底線和原則，確保兌付，維護公司29年積累的信譽基礎。

恆大或為前車之鑑

姚振華“安撫”市場這番話，與恆大許家印在9月10日的公開喊話如出一轍。

在寶能系被爆出流動性危機苗頭時，恆大深陷“有破產風險”輿論已久，其一系列資金問題浮出水面、被推至輿論高峰。

8月19日，人民銀行、銀保監會約談恆大集團，指出恆大必須努力保持經營穩定，積極化解債務風險，維護房地產市場和金融穩定；31日，恆大發布半年報表示，一些與房地產開發相關的應付款項逾期未付，導致集團部分專案停工。

9月10日，許家印在恆大財富專題會上表示，要確保所有到期的財富產品儘早全部兌付，一分錢都不能少。

緊接著，13日，佛山市南海區住建局向自然資源局南海分局致函，叫停恆大佛山南海的樓盤貸款。

一盞又一盞紅燈亮起，“恆大破產重組”傳聞流傳於網路。

恆大集團公開披露資訊顯示，公司將繼續積極接觸潛在投資者，商討出售中國恆大新能源汽車集團有限公司及恆大物業集團有限公司的部分股份，同時，公司會調整專案開發時間表、嚴格控制成本、大力促進銷售及回款、爭取借款續貸和展期、出售股權和資產及引入投資者增加本集團及附屬公司的股本，以改善流動性、舒緩資金壓力、削減債務。

鯨平臺智庫專家、房地產估價師周正國表示，無論寶能還是恆大，二者擴張速度過快，使得經營風險暗中不斷加大。在遭遇新冠疫情引發的全球性經濟危機以後，金融地產行業等順週期行業在經濟調控下，便會出現經營困難的狀況。

鯨平臺智庫專家、中國管理科學研究院新興經濟產業研究所副所長謝良鴻表示，萬科、寶能等涉足房地產的公司普遍槓桿和負債居高，一旦發生拖欠款項行為，遭到被提起凍結資產，類似行為大規模蔓延，極有可能引發“擠兌浪潮”。二者走到今天，很在一部分原因在於誤判了“房住不炒“的戰略定力，在戰略定調後仍然報有僥倖之“賭國運”、“賭政策”。

謝良鴻表示，寶能系投資涉及領域龐大，涵蓋金融、房地產、汽車、物流、科技等，多數為投資規模大、投資回收期長的行業。此次危機爆發源於地產業務，而地產正是為其他多元化業務輸血的主要來源，因此，當地產業務的資金出現問題，相關業務版塊都陷入危機之中。

萬科魔咒

在過去的六年中，寶能系、恆大都曾參與萬科股權之爭。如今，有人調侃道，恆大、寶能中招“萬科魔咒”。

2015年，寶能系前海人壽將其擴張“觸角”伸向萬科，透過買入萬科A股股票，擴大自身佔万科A總股本的比重。8月26日，前海人壽及其一致行動人鉅盛華通知萬科，寶能系已合計持有萬科15.04%，首次超越萬科原第一大股東華潤集團。

隨後，從8月末到年底期間，華潤與寶能就爭奪“萬科第一大股東”之位不斷撕扯。野蠻人“買買買”的節奏停不下來，大央企不甘示弱。

在這場中國A股市場歷史上規模最大的公司併購與反併購攻防戰中，多方追加籌碼之豪氣、大佬“互相打臉”姿態之激烈，至今仍為人們咂舌。

姚振華稱王石是自己非常尊敬的人，是地產界老大哥；王石打臉姚振華，表示“不歡迎：寶能系成為第一大股東，還用華潤”拉踩“了一下，說大股東華潤角色重要；華潤打臉王石，不顧萬科危機，對萬科與深圳地鐵資產重組預案投了反對票。

2015年12月18日，萬科A以“重大資產重組及收購資產”為由釋出臨時停牌公告。

2016年6月，萬科亮出新牌——重組物件深圳地鐵，欲稀釋寶能系的股份；寶能系使出殺招——要求罷免王石、鬱亮等十餘名董監高，欲血洗萬科管理層。

戰況愈演愈烈，恆大也加入其中。2016年8月4日，財新網刊文指出，恆大買入萬科股票或達2%，受此影響，當日萬科股價大幅拉昇。對此，恆大第一時間否認，卻又快速改口，於當晚披露的公告表示，恆大已經累計買入萬科A股5.17億股，佔万科已發行總股本的4.68%。

有人猜測，萬科故意提前向媒體提前洩露了恆大增持資訊，意在減緩恆大吸籌速度，不過，當時萬科對此是否認的。

2017年6月9日，恆大發布公告稱，將其持有的15.53億股萬科股份悉數轉讓予深圳地鐵。轉讓後，深鐵持股來到29.38%，超過寶能成為萬科第一大股東。這場“曠世之爭”，終於落下帷幕。

覆盤寶能系、恆大這些爭奪者的得失，按照公告的轉讓價計算，恆大虧損約人民幣70.7億元（虧損比例達19.49%）離場，至於在其他層面獲得的利益，就留給市場進行分析猜測；姚振華則相當於掏出幾百億狠狠炒了一把房，套現至少589億元離場，然而贏了收益，輸了口碑，最終以被吊銷資格證書，禁入保險業10年收場。

人們調侃道，融創中國董事長孫宏斌曾經於2003年豪言，要讓順馳（孫宏斌早年創業公司）超越萬科，結果順馳倒閉，孫宏斌入獄。如果真的存在“萬科魔咒”，接下來，融創中國要當心了。