中美關係緩和，對於投資者來說，是妥妥的超級大利好，今天我們就詳細聊聊。中美貿易爭端中，核心關注點是關稅問題，站在我國的角度，更具體的是從2018年開始，美國陸續開出的四份關稅清單，我們從這四份清單入手，分析中美關係緩和後最受益的行業，主要從以下兩條邏輯入手：1. 困境反轉：貿易戰中受影響最大的行業，邏輯上來說，中美關係改善也是最先受益的，業績改善預期明顯。2. 高度依賴：關稅清單中同時對應了排除清單，除了疫情排除清單，在排除清單中的行業最直接地反應了美國的軟肋，對中國產品依賴性較強，預期將率先放開關稅壁壘。
綜合以上兩點邏輯，我們認為以下行業值得關注：
1. 電機：一級行業屬於電器裝置，是貿易戰中受美國針對最嚴重的行業之一，同時，在第三輪排除清單中，儘管整體排除比例較低，但電機行業依然高達57%，說明美國對其依賴性較高。
2. 高低壓裝置：與電機同屬於電器裝置，在三輪排除中比例分別是58%、67%，57%，比例高且排除清單延續性強，說明美國對我國依賴性較高。
3. 通訊：通訊行業是貿易戰中受影響最大的行業，以中興、華為為代表的半導體公司在中美貿易戰中損失慘重，關係緩和後，華為產業鏈直接受益，但同時，國內半導體企業也將受到海外供給恢復的衝擊。
4. 消費行業中的輕工製造和家電，這兩個行業海外收入佔比較高，受關稅衝擊較大。總結來看，若中美關係改善，對宏觀經濟格局的影響是多方面的，牽涉到多個行業上下游，迴歸到投資的角度，我們認為主要抓住困境反轉與高度依賴兩大邏輯，就能抓住這一輪投資機會。
